Les dernières opérations d'investissement de Warren Buffett : ce que les chiffres nous disent vraiment

La gigantesque réserve de liquidités raconte une histoire

Lorsque Warren Buffett a pris du recul par rapport à son rôle chez Berkshire Hathaway, le bilan de la société envoyait un message clair. À la fin du T3, le conglomérat avait accumulé un record de $382 milliards en liquidités et équivalents — le niveau le plus élevé de son histoire. Ce n’est pas un hasard. Pour quelqu’un qui a construit sa carrière légendaire sur le déploiement de capital, rester sur de telles réserves énormes suggère que Buffett pense que l’environnement actuel du marché manque d’opportunités attrayantes à des valorisations raisonnables.

Plutôt que de poursuivre la hausse alimentée par l’intelligence artificielle qui a dynamisé Wall Street, Berkshire Hathaway a fait preuve de patience délibérée. La société a choisi de percevoir des rendements stables sur des Bons du Trésor plutôt que de déployer du capital dans un marché surchauffé. Quand Buffett agit, cela a de l’importance — et récemment, la société a pris des positions dans UnitedHealth Group et Alphabet, bien que celles-ci représentent moins de 2 % du portefeuille combiné.

Une vague de ventes de deux ans d’une valeur de $184 Milliards

Le schéma plus large devient encore plus significatif lorsque vous examinez ce que Berkshire Hathaway a fait plutôt que ce qu’elle n’a pas fait. Depuis la fin de 2022, la société est devenue un vendeur net, se déchargeant d’environ $184 milliards en actions sur environ deux ans. Cela représente un changement fondamental de stratégie.

La société a quitté sa position entière dans Citigroup et a constamment réduit ses principales participations comme Apple et Bank of America. Pour un investisseur qui détient généralement ses positions pendant des décennies, cette réduction régulière indique une conviction réelle concernant les conditions actuelles du marché. Buffett n’est pas devenu le plus grand investisseur du monde en suivant la foule — il est devenu légendaire en faisant le contraire.

La sortie des fonds indiciels passifs était le vrai signal

Peut-être que le mouvement le plus révélateur a été lorsque Berkshire Hathaway a liquidé ses participations dans les principaux ETF S&P 500, notamment le Vanguard S&P 500 ETF et le SPDR S&P 500 ETF, au cours du T4 2024. Cela est particulièrement notable car Buffett a longtemps prôné publiquement l’investissement passif en fonds indiciels comme la stratégie idéale pour la majorité des investisseurs particuliers.

Sa volonté de vendre ces véhicules de marché large malgré sa propre recommandation des fonds indiciels a du poids. Cela suggère que même lui pense que les valorisations actuelles du S&P 500 ont dépassé des niveaux soutenables. La décision de sortir des fonds passifs tout en accumulant des liquidités crée un contrepoids convaincant au sentiment haussier dominant sur les marchés financiers.

Ce que cela signifie pour votre stratégie de portefeuille

L’effet cumulé de ces décisions dessine une image cohérente : Warren Buffett semble positionner Berkshire Hathaway de manière défensive tout en attendant de meilleurs points d’entrée. En tant qu’auto-désigné contrarien et investisseur axé sur la valeur, il refuse de se laisser emporter par l’euphorie, peu importe à quel point cela pourrait sembler profitable à court terme.

La leçon n’est pas nécessairement d’abandonner totalement les actions. Il s’agit plutôt de maintenir la discipline et la sélectivité. Le marché peut continuer à grimper à court terme, mais une gestion intelligente du portefeuille exige de reconnaître que des valorisations élevées créent des risques correspondants. Lorsque des opportunités se présentent — que ce soit par des corrections ou des prix raisonnables — déployer du capital dans des entreprises de qualité à des prix sensés s’aligne sur des principes d’investissement éprouvés.

La position actuelle de Berkshire Hathaway suggère que la patience pourrait s’avérer plus précieuse que la participation au cycle actuel.