Pourquoi Deckers Outdoor pourrait surpasser Yeti en 2026

La contestation de la dynamique de Yeti

Yeti Holdings a réussi à générer un rendement de 18 % en 2025, se contentant de suivre de près le S&P 500, mais des vents contraires persistants en matière de revenus suggèrent que cette dynamique pourrait ne pas durer. La croissance décevante du chiffre d’affaires de ce fabricant d’équipements de plein air raconte une histoire prudente : les actions ont chuté de 35 % en cinq ans, ce qui indique des défis structurels plus profonds qu’une faiblesse temporaire du marché. Bien que la marque conserve la fidélité dans ses segments principaux, la trajectoire de croissance de l’entreprise manque de l’étincelle nécessaire pour surpasser en 2026.

La déconnexion de la valorisation

Voici où les choses deviennent intéressantes : Deckers Outdoor fait face à un tout autre récit. Après avoir perdu près de la moitié de sa valeur en 2025 suite à une année 2024 trop optimiste, l’action s’est détachée de ses fondamentaux.

Se négociant à un ratio cours/bénéfice de 15,4, Deckers semble sous-évalué par rapport à son profil de croissance. Hoka et Ugg ont enregistré une croissance des ventes à deux chiffres en glissement annuel au deuxième trimestre de l’exercice 2026, tandis que le bénéfice net a augmenté de 11 % par rapport à l’année précédente. La société a maintenu des marges bénéficiaires nettes proches de 20 % durant cette période.

Comparez cela à Nike, qui affiche un ratio P/E de 36 malgré une baisse des revenus et une croissance des bénéfices en déclin — une indication claire que le marché a mal évalué Deckers. Plus révélateur encore, Yeti se négocie à une valorisation P/E premium malgré des métriques de croissance inférieures et des marges bénéficiaires plus fines. Cela crée une asymétrie convaincante : les investisseurs paient plus pour la croissance plus lente de Yeti tout en obtenant une rentabilité moindre.

L’expansion internationale comme moteur caché

Alors que les ventes domestiques ont reculé de 1,7 % en glissement annuel au deuxième trimestre de l’exercice 26, Deckers a compensé avec une croissance impressionnante de 29,3 % du chiffre d’affaires international. Ce n’est pas un cas isolé — les marchés internationaux deviennent un moteur de revenus de plus en plus important pour l’entreprise, représentant désormais une part significative des ventes totales.

Cette diversification géographique offre une protection contre le risque de baisse tout en offrant un potentiel de hausse substantiel si les conditions domestiques se normalisent. La pression tarifaire a pesé sur la consommation aux États-Unis, mais si les tensions commerciales s’apaisent, Deckers est positionnée pour accélérer sa croissance domestique parallèlement à son expansion mondiale déjà robuste.

En revanche, les opérations internationales de Yeti représentent une plus petite part du chiffre d’affaires global et ont contribué à une croissance de 14 % en glissement annuel — un chiffre respectable, mais qui ne possède pas l’ampleur de la pénétration mondiale de Deckers.

La narration du rebond

Deckers Outdoor possède tous les ingrédients pour une reprise significative : des actions sous-évaluées, une croissance à double moteur (dynamique internationale + potentiel de reprise domestique), une rentabilité plus forte que celle de ses concurrents directs, et une force de marque prouvée avec Hoka qui gagne une part de marché considérable. La référence historique compte aussi — l’action a plus que doublé en cinq ans lorsque le sentiment du marché a changé.

Yeti pourrait se stabiliser en 2026, mais Deckers Outdoor semble positionnée pour un rebond plus convaincant à mesure que le marché réajuste ses hypothèses de valorisation.