Le débat du trillion de dollars : pourquoi la projection de +140 % de Palantir s'accompagne de mises en garde historiques majeures

Une histoire de valorisation que l’histoire raconte à répétition

Palantir Technologies (NASDAQ : PLTR) a captivé l’imagination des investisseurs, avec des valorisations suggérant que l’entreprise pourrait doubler de valeur et atteindre $1 trillion de capitalisation boursière dans la prochaine année ou deux — un scénario qui ne ferait d’elle que la 11ème entreprise américaine à atteindre un tel statut, rejoignant un club d’élite comprenant Nvidia et Tesla. Pourtant, derrière ce récit optimiste se cache un schéma inquiétant : les actions de logiciels se négociant à des valorisations extrêmes ont historiquement connu des crashs.

Les chiffres racontent l’histoire. Palantir se négocie actuellement à 107 fois ses ventes, ce qui en fait l’action la plus chère du S&P 500 de loin. Pour mettre cela en perspective, AppLovin, la deuxième plus chère, se négocie à seulement 38 fois ses ventes. Un examen approfondi de plus de 100 actions de logiciels révèle une réalité brutale : seulement sept autres entreprises de logiciels ont déjà atteint des ratios prix/ventes supérieurs à 100, et chacune d’entre elles a chuté d’au moins 65% du pic au creux. La perte moyenne ? 79%.

Pourquoi Wall Street reste divisé sur l’avenir de Palantir

L’analyste de Wedbush, Dan Ives, est le principal optimiste, prévoyant que l’action pourrait grimper de 140% pour atteindre le statut de trillion de dollars. Sa thèse repose sur les forces indéniables de Palantir dans les plateformes de décision en intelligence artificielle. L’entreprise domine ce secteur avec des produits comme Gotham et Foundry, qui utilisent des modèles d’apprentissage automatique pour aider les organisations à traiter des données complexes via des cadres de prise de décision. Ives note que Palantir est impliqué dans 70% à 80% des cas d’utilisation de l’IA en entreprise, le qualifiant de « référence en la matière ».

Cependant, le consensus plus large de Wall Street raconte une autre histoire. La cible de prix médiane parmi les analystes se situe à $200 par action, impliquant seulement 15% de potentiel de hausse par rapport aux niveaux actuels — un écart dramatique par rapport à la vision d’Ives.

La déconnexion entre potentiel de croissance et prix actuel

La performance opérationnelle de Palantir est véritablement impressionnante. La croissance du chiffre d’affaires s’est accélérée pendant neuf trimestres consécutifs, et des cabinets de recherche comme Forrester Research et l’International Data Corporation le classent comme un leader dans les plateformes d’IA et d’intelligence décisionnelle. Le marché plus large des plateformes d’IA devrait croître de 38% par an jusqu’en 2033, ce qui suggère que les vents favorables restent forts.

Pourtant, cette excellence opérationnelle ne résout pas le paradoxe de la valorisation. Même en supposant une expansion agressive, les chiffres deviennent difficiles à soutenir. Si le chiffre d’affaires de Palantir augmentait de 40% par an pendant trois années consécutives alors que le prix de l’action restait stable, l’action aurait toujours une valorisation de 39x ses ventes — toujours extraordinairement cher selon toute norme historique.

Les valorisations de pic racontent l’histoire d’avertissement. Le 12 août, lorsque Palantir a atteint son ratio PS le plus élevé de 137 fois ses ventes à $187 par action, le décor était planté. Si l’action suit le modèle historique des sept autres entreprises de logiciels ayant atteint des extrêmes de valorisation similaires, une chute de 79% ramènerait le prix de l’action vers 39 dollars.

Le calcul d’investissement : opportunité ou piège ?

La question centrale pour les investisseurs : Palantir est-elle suffisamment différente pour échapper au schéma de l’histoire, ou suivra-t-elle le chemin bien connu des actions de logiciels coûteuses ? Les capacités en intelligence artificielle de l’entreprise suggèrent de véritables avantages compétitifs. La capacité de sa plateforme à intégrer de grands modèles de langage dans les flux de travail et à automatiser les processus commerciaux avec le traitement du langage naturel représente une véritable prouesse technologique.

Mais l’avertissement célèbre de Warren Buffett reste pertinent : « Un prix d’achat trop élevé pour l’action d’une excellente entreprise peut annuler les effets d’une décennie ultérieure de développements commerciaux favorables. »

Palantir correspond parfaitement à ce profil — une entreprise excellente à un prix potentiellement dévastateur. Alors que Dan Ives et d’autres optimistes voient une voie dorée vers un trillion de dollars, l’histoire suggère que la plupart des investisseurs entrant à ces niveaux de valorisation actuels font face à un risque de baisse asymétrique. L’entreprise ne doit pas seulement bien exécuter ; elle doit exécuter de manière si exceptionnelle qu’elle défie un schéma de plus d’un siècle dans les valorisations des actions de logiciels.