L'essor d'Intel en 2025 : le fabricant de puces peut-il reproduire cet élan dans les années à venir ?

L’action d’Intel Corporation a enregistré une hausse impressionnante de 84,1 % en 2025, inversant largement une performance décevante du premier semestre pour surpasser largement ses concurrents Advanced Micro Devices (77,3 % de rendement) et NVIDIA (38,8 % de rendement). La reprise exceptionnelle du leader des semi-conducteurs soulève une question cruciale : peut-il maintenir cette trajectoire, ou 2025 n’était qu’un cas isolé ?

La mise sur l’IA pour PC : une nouvelle orientation qui bouleverse le portefeuille d’Intel

La résurgence de l’entreprise repose sur sa pivotement agressif vers l’intelligence artificielle, notamment dans les segments grand public et entreprise. Intel a dévoilé sa série de processeurs Core Ultra 3 (Panther Lake) et Xeon 6+ (Clearwater Forest) à la mi-2025, tous deux utilisant l’architecture de semi-conducteurs Intel 18A, la plus avancée du pays. Produits dans une usine de nouvelle génération à Chandler, en Arizona, ces puces ciblent un vaste écosystème — des systèmes de jeu à l’informatique en périphérie et aux charges de travail d’entreprise.

Panther Lake apporte des capacités d’unité de traitement neuronal aux PC grand public, promettant une efficacité énergétique 2,5 fois supérieure à celle de ses prédécesseurs. La plateforme vPro associée renforce l’argument de valeur pour les clients professionnels recherchant une sécurité accrue et une accélération de l’IA. Clearwater Forest, la variante orientée entreprise, vise les opérateurs de centres de données souhaitant réduire leur consommation d’énergie tout en développant des services intelligents.

Ces lancements positionnent Intel pour concurrencer directement les architectures GPU émergentes dans le segment PC, ce qui pourrait bouleverser la domination établie par les acteurs traditionnels dans les charges de travail de jeu et créatives.

Un afflux de capitaux comme bouée stratégique

Les investissements stratégiques sont devenus cruciaux pour l’expansion opérationnelle d’Intel. Un partenariat de $5 milliard avec NVIDIA a marqué une collaboration importante, combinant l’expertise de NVIDIA en accélération de l’IA avec la puissance des CPU d’Intel et l’écosystème x86. De plus, l’investissement de SoftBank de $2 milliard en août 2025 à $23 per action (, sécurisant environ 2 % de propriété), a souligné la confiance croissante dans la trajectoire de recherche en IA de l’entreprise.

Le soutien fédéral s’est avéré tout aussi vital : le Département du Commerce des États-Unis a alloué 7,86 milliards de dollars via la loi CHIPS and Science pour accélérer la fabrication et l’emballage de semi-conducteurs dans l’Arizona, le Nouveau-Mexique, l’Ohio et l’Oregon. Ces injections de capitaux ont directement permis la stratégie IDM 2.0 d’Intel, en augmentant la capacité de fabrication et en réduisant la dépendance aux fondeurs externes.

Le problème de l’héritage persiste

Malgré le récit optimiste, des vulnérabilités structurelles subsistent. La dépendance historique d’Intel à des gammes de produits matures a permis à ses concurrents de saisir en premier les opportunités émergentes. Les familles GPU H100 et Blackwell de NVIDIA ont répondu à la demande initiale pour l’infrastructure IA, créant un verrouillage de l’écosystème difficile à déloger. Les fournisseurs d’intelligence ont sécurisé des clusters NVIDIA pour la formation, ce qui crée des coûts de changement importants.

L’efficacité opérationnelle s’est fortement détériorée. La montée en puissance accélérée de la production de PC IA a nécessité des délocalisations vers des installations irlandaises à coûts plus élevés, comprimant les marges brutes. Les charges liées à des activités abandonnées, la sous-utilisation des capacités et une allocation de produits défavorable ont encore pesé sur la rentabilité. La pression concurrentielle sur les prix — notamment de la part des fabricants régionaux de semi-conducteurs — continue d’éroder les marges dans les segments historiques.

Les vents contraires géopolitiques compliquent la donne

La Chine représentait plus de 29 % des revenus d’Intel en 2024, faisant de ce marché le plus important pour l’entreprise. Cependant, la directive de Pékin visant à éliminer les semi-conducteurs étrangers des réseaux de télécommunications d’ici 2027 menace des flux de revenus substantiels. Alors que Washington resserre les contrôles à l’exportation de haute technologie, la Chine accélère le développement de ses semi-conducteurs domestiques, créant un marché bifurqué où l’opportunité traditionnelle d’Intel se réduit.

Le ralentissement des dépenses des consommateurs et des entreprises en Asie, combiné à des niveaux élevés d’inventaire chez les clients, a atténué la visibilité de la demande à court terme.

Les préoccupations de valorisation jettent une ombre

Les estimations de bénéfices dressent un tableau sobering. Les analystes ont revu à la baisse de 63 % leurs projections pour 2025, à 0,34 $ par action, et celles pour 2026 ont diminué de 63,8 %, à 0,58 $. De telles réductions sévères des estimations suggèrent un scepticisme institutionnel quant à une reprise des bénéfices à court terme, malgré la hausse du prix de l’action.

La reproduction du succès reste incertaine

Les initiatives innovantes d’Intel en IA représentent un progrès technologique réel. La rationalisation du portefeuille et le déploiement de capitaux par la direction suggèrent une discipline opérationnelle. Pourtant, l’élan acquis en 2025 semble plus cyclique que structurel. Les récents lancements de produits interviennent à un moment où les positions concurrentielles se sont consolidées, ce qui pourrait faire de ces innovations des améliorations incrémentielles plutôt que des ruptures de catégorie.

La compression des marges, la pression sur la part de marché dans des régions clés, et la nécessité de rattraper leur retard dans les puces IA spécialisées créent des vents contraires qui pourraient empêcher l’entreprise de reproduire ses performances de 2025. Avec un risque d’exécution élevé et peu de révisions à la baisse des estimations malgré la force du prix, une position prudente semble justifiée.