Les chiffres de janvier 2026 ont fait trembler Wall Street — le marché mondial de la tokenisation RWA dépasse 5000 milliards de dollars. Des géants financiers comme Goldman Sachs, JPMorgan, BlackRock et d’autres ont lancé des tests internes de systèmes de règlement basés sur la blockchain, mais ils sont tous bloqués par la même question : comment garantir la transparence des transactions sans divulguer les données de détention des clients ?

Les bases de données centralisées traditionnelles peuvent assurer la protection de la vie privée, mais cela n’a rien à voir avec la blockchain. Ethereum, totalement ouvert, est transparent, mais ne répond pas du tout aux exigences de confidentialité du secteur financier. Ce dilemme est précisément le vrai point douloureux que rencontre la technologie blockchain dans le domaine financier.

Voyons à quoi ressemble actuellement le secteur RWA. Dette américaine, immobilier, private equity, œuvres d’art, crédits carbone… presque tous les types d’actifs imaginables ont des projets de tokenisation en cours. Le problème, c’est que très peu de projets ont réussi à faire fonctionner l’ensemble du processus. La majorité échoue à trois étapes : d’abord, l’émission conforme, comment prouver la propriété de l’actif ; ensuite, la négociation sur le marché secondaire, comment prévenir le blanchiment d’argent et le délit d’initié ; enfin, le règlement transfrontalier, qui doit respecter les différences réglementaires entre différentes juridictions.

La solution courante consiste à faire du KYC au niveau de l’application, mais cette méthode est inefficace et risquée — chaque dApp doit vérifier à nouveau l’utilisateur, et les données privées sont dispersées sur d’innombrables serveurs centralisés, ce qui rend vulnérable aux hackers ou aux saisies par les gouvernements.

Certains projets ont ajusté leur approche au niveau du protocole. Grâce à la technologie de preuve à divulgation zéro, ils garantissent la transparence des transactions tout en protégeant la vie privée de l’identité et des informations de détention des utilisateurs. Cela permet de satisfaire à la fois aux exigences réglementaires en matière de transparence et de sécurité de la vie privée. En combinant cela avec le cadre réglementaire des bourses agréées, on peut tracer une ligne véritablement viable entre transparence et confidentialité.