Les attentes de baisse des taux en 2026 intègrent environ 50 points de base d'assouplissement de la Fed, ce qui nous place franchement à l'extrémité la plus dovish du spectre. Cela limite la marge de baisse des rendements du Trésor—nous sommes en quelque sorte déjà intégrés dans le scénario le moins hawkish. Pendant ce temps, les commentaires récents de Powell continuent de faire la une et d'attirer l'attention, mais ils masquent quelque chose de plus fondamental : les courants macroéconomiques plus importants qui orientent tout ce spectacle. Les véritables moteurs ne sont pas toujours ceux qui occupent le plus le devant de la scène.