Dans le monde de la blockchain, nous sommes depuis longtemps habitués à entendre ces discours sur la "transparence et la décentralisation". Mais ceux qui ont réellement travaillé dans la finance savent que, paradoxalement, une transparence excessive devient le principal obstacle pour l'entrée des institutions.

Imaginez, quelle banque ou quel fonds spéculatif mettrait en ligne l'intégralité de ses positions importantes et de ses stratégies de trading sur une blockchain publique ? Cela est tout simplement irréaliste. C'est là le cœur du paradoxe actuel du secteur RWA (actifs du monde réel sur la blockchain) — l'idéal de la tokenisation est séduisant, mais la conformité et la protection de la vie privée sont toujours difficiles à concilier.

Je m'intéresse récemment à certains projets qui tentent de résoudre ce problème. Une idée très intéressante consiste à ne pas sacrifier la vie privée pour satisfaire la conformité, mais plutôt à fusionner ces deux besoins directement au niveau du protocole. Par exemple, grâce à la technologie de preuve à divulgation zéro (zero-knowledge proof), l'émetteur d'actifs peut vérifier si les participants ont passé les contrôles nécessaires, sans que ces derniers aient besoin de révéler leurs informations financières à l'ensemble du réseau. Cela s'appelle la "divulgation sélective" — répondant à la fois aux exigences réglementaires tout en protégeant la confidentialité commerciale.

Sur le plan technique, cela nécessite une machine virtuelle développée en interne pour gérer la vérification de la confidentialité des contrats financiers complexes, permettant que le processus de calcul soit exécuté rapidement tout en protégeant la vie privée. En clair, il s'agit de donner aux institutions financières la confiance d'aller en chaîne, tout en rassurant les auditeurs.

Les projets RWA sont effectivement très en vogue en ce moment, mais la plupart en restent à une simple digitalisation. Une véritable transformation en profondeur doit impérativement résoudre deux problèmes : comment protéger la confidentialité des actifs, et comment faire en sorte que les comportements sur la chaîne respectent automatiquement le cadre juridique existant. Une fois ces deux questions résolues, la tokenisation des titres, la conformité des actifs titrisés, et autres, pourront vraiment passer du concept à la mise en œuvre concrète.