L'énergie nucléaire dans la course à l'IA : Oklo est-il vraiment un choix d'investissement valable en 2026 ?

Un passé brillant ne garantit pas un avenir rentable

L’année 2025 a été témoin d’un train à grande vitesse inattendu pour les actions liées à l’énergie nucléaire, en particulier Oklo Inc. (OKLO). Cette société, basée à Santa Clara, Californie, développe des réacteurs nucléaires modulaires de petite taille capables de fonctionner pendant deux décennies sans ajout de combustible. Les actions OKLO ont enregistré une croissance impressionnante, avec une valeur multipliée par 6,5 par rapport au début. Cependant, le dernier trimestre a apporté une douche froide lorsque l’action a perdu plus de 50 % de sa valeur, provoquant une profonde déception chez les investisseurs ayant participé à la phase de pic.

Cette chute n’est pas entièrement due à une surévaluation. Selon Joseph Shangraw, analyste chez Wood Mackenzie, la principale cause provient d’un changement d’attention du marché. Malgré le potentiel à long terme de l’énergie nucléaire, les centrales au charbon et les projets d’expansion des centres de données attirent de manière plus forte les ressources et l’attention du secteur.

La demande énergétique de l’IA : une opportunité éphémère ?

Le développement de l’intelligence artificielle a sans aucun doute créé une demande énergétique soutenue. Les centres de données nécessitent d’énormes ressources de calcul, et les prévisions indiquent que cela continuera au moins jusqu’en 2026, voire plus longtemps. La consommation d’énergie en forte hausse est une réalité évidente.

Le point faible réside dans le fait que le marché financier évalue souvent ces tendances à l’avance. La majorité de l’optimisme a déjà été intégrée dans les valorisations actuelles. Pour les entreprises qui ne génèrent pas encore de revenus comme Oklo, déterminer combien du potentiel futur est déjà intégré dans le prix de l’action devient extrêmement complexe et incertain.

Finances d’Oklo : chiffres concrets

Oklo a publié ses résultats du troisième trimestre le 11 novembre, avec un EPS de -$0,20, nettement inférieur aux prévisions des analystes de -$0,13. Les perspectives financières restent négatives : l’EPS du quatrième trimestre est prévu à -$0,17 et pour toute l’année 2026 à -$0,63.

Bien que ces chiffres de pertes puissent sembler préoccupants, la direction de l’entreprise maintient une attitude positive. Elle argue que le rythme de consommation de trésorerie est conforme au plan, et que la réserve de liquidités de 1,2 milliard de dollars soutient les activités de recherche et développement continues. Le CEO et le CFO insistent tous deux sur l’importance de se concentrer sur les jalons légaux, la mise en œuvre des projets et les progrès en R&D, plutôt que sur les indicateurs financiers à court terme.

Pour une société en phase de développement précoce, ne pas réaliser de bénéfices peut ne pas être la priorité absolue. Cependant, les investisseurs doivent comprendre qu’Oklo reste un investissement à haut risque dans le secteur de l’énergie nucléaire et de la technologie AI.

Point de vue de la communauté d’analystes

Actuellement, dix-neuf analystes suivent OKLO, dont environ la moitié donnent une note de “Strong Buy”. Cependant, sept recommandations de “Maintien” reflètent une division d’opinions sur les perspectives de l’entreprise. La cible moyenne est de 108,56 $, ce qui représente une hausse potentielle de 13,6 % par rapport au niveau actuel. Des prévisions plus optimistes visent jusqu’à 175 $, impliquant un potentiel de hausse de 84 %.

Le début du mois de décembre a vu une série de upgrades positifs de la part des analystes, offrant un support à court terme pour l’action.

L’énergie nucléaire : quand l’attention change de direction

L’énergie nucléaire bénéficie actuellement d’un soutien politique, mais la tendance du marché indique autre chose. Les actions du charbon thermique ont surpassé celles liées à l’énergie nucléaire, malgré les préoccupations environnementales persistantes. Cela suggère que si le secteur continue de privilégier l’expansion des capacités traditionnelles pour les centres de données, des sociétés comme Oklo pourraient être laissées pour compte.

Les investisseurs devraient suivre les tendances sectorielles plus larges plutôt que de se concentrer uniquement sur une seule société. La période de hausse facile pour OKLO pourrait être révolue, et le succès futur dépendra d’éléments plus éloignés et hors du contrôle de l’entreprise.