2026 sera-t-elle l'année où les prix des actions chutent ? Ce que les mouvements de Warren Buffett révèlent sur l'excès du marché

Les signaux d’alerte clignotent en rouge

Berkshire Hathaway réduit ses positions en actions depuis trois années consécutives. Sous la direction de Warren Buffett, la société a vendu plus d’actions qu’elle n’en a achetées — un changement significatif qui ne doit pas être ignoré. Pourquoi ? Parce que le marché boursier est devenu coûteux selon les standards historiques.

Le S&P 500 se négocie actuellement à 22,2 fois le bénéfice prévu, selon FactSet Research. Comparez cela à il y a seulement deux ans, où il se situait à 15,5 fois le bénéfice prévu. Cette valorisation premium est particulièrement remarquable car l’indice n’a connu de telles multiples élevées que deux fois au cours des quatre dernières décennies : lors de la bulle Internet et de la pandémie de COVID-19. Les deux périodes se sont terminées de manière défavorable.

Torsten Slok, économiste en chef chez Apollo Global Management, souligne que des valorisations à ces niveaux ont historiquement coïncidé avec des rendements annuels inférieurs à 3 % sur les trois années suivantes. Le S&P 500 a enregistré des rendements à deux chiffres pendant trois années consécutives — un schéma qui précède généralement une performance plus faible lors de la quatrième année.

Quand la cupidité rencontre les vents contraires économiques

Qu’est-ce qui rend 2026 particulièrement risqué ? Les politiques tarifaires agressives du président Trump. Ces mesures commerciales ont déjà commencé à coïncider avec un marché de l’emploi en faiblesse. La recherche de la Réserve fédérale confirme que les tarifs douaniers ont historiquement un effet de frein sur la croissance économique, ce qui contredit l’optimisme actuel qui inonde le marché.

L’American Association of Individual Investors (AAII) suit le sentiment des investisseurs, et les chiffres sont révélateurs. Le sentiment haussier a récemment atteint 42,5 % — bien au-dessus de la moyenne quinquennale de 35,5 %. Cela importe car l’enquête AAII fonctionne comme un indicateur contrarien : lorsque le sentiment devient aussi gourmand, les rendements futurs ont tendance à décevoir.

Warren Buffett a longtemps partagé une philosophie simple mais puissante : « Soyez craintifs lorsque les autres sont gourmands, et soyez gourmands lorsque les autres ont peur. » C’est exactement l’environnement dans lequel nous nous trouvons actuellement. L’optimisme est répandu, mais les valorisations sont tendues et les nuages économiques s’accumulent.

Même l’oracle admet qu’il ne peut pas chronométrer le marché — mais ses actions en disent long

Buffett a été clair : prévoir les mouvements à court terme du marché boursier est impossible. Il a déjà comparé de telles prévisions à « du poison ». Même lui ne sait pas si les actions seront plus hautes ou plus basses dans un mois ou un an.

Pourtant, son retrait de l’achat agressif raconte une autre histoire. Lorsque des investisseurs légendaires réduisent leurs positions lors de périodes d’optimisme maximal, il faut y prêter attention. Ses actions avant de quitter ses fonctions de PDG de Berkshire Hathaway ont renforcé un message : il est difficile de trouver des prix raisonnables sur le marché actuel.

Ce que cela signifie pour votre portefeuille

Une baisse du marché en 2026 n’est pas garantie, mais les conditions sont propices. Un sentiment haussier élevé combiné à des valorisations historiquement élevées et à l’incertitude liée aux politiques commerciales pointent vers la prudence plutôt que la confiance. L’approche contrarienne n’est pas de prédire un krach — c’est d’éviter de suivre la foule gourmande lorsque le risque est à son maximum.

La sagesse ne réside pas dans la panique, mais dans la patience. Lorsque les autres sont gourmands et que les valorisations atteignent des extrêmes, les investisseurs disciplinés attendent de meilleures opportunités. C’est le véritable message de Warren Buffett pour 2026.