Aris Mining accélère sa croissance : deux mines propulsent la dynamique en avant

Aris Mining Corporation a démontré une croissance opérationnelle significative au troisième trimestre 2025, avec une production totale d’or atteignant 73 236 onces — une augmentation robuste de 36,6 % d’une année sur l’autre. Le récit de croissance de l’entreprise repose sur deux actifs complémentaires : Segovia, qui mène la production actuelle, et Marmato, qui représente le potentiel futur.

L’histoire de Segovia : Du goulot d’étranglement à la centrale électrique

La mine de Segovia est devenue le principal moteur de croissance après la mise en service de sa deuxième usine. Cette extension de capacité s’est avérée décisive : l’exploitation a traité 219 550 tonnes de minerai au T3, en hausse de 31,6 % par rapport à l’année précédente. Pour contextualiser, ce type d’augmentation du débit indique généralement des gains de production durables plutôt que des pics temporaires.

La modernisation de l’usine a permis de lever une contrainte critique. De nombreuses opérations minières font face à des limitations de traitement qui plafonnent la production, indépendamment de la disponibilité du minerai. En doublant la capacité de broyage, Aris Mining a libéré un potentiel de production caché à Segovia — un exemple parfait de la façon dont la discipline en matière de capital se traduit par des résultats opérationnels.

Marmato : La stratégie à long terme prend forme

Alors que Segovia livre des résultats à court terme, Marmato positionne Aris Mining pour la prochaine phase de croissance. Les opérations supérieures de la mine ont maintenu une production stable de (75 220 tonnes au T3 contre 70 256 tonnes l’année précédente), mais le véritable catalyseur se trouve plus en profondeur : le développement de la zone de traitement en vrac progresse vers le premier or prévu pour le second semestre 2026.

Ce développement est important car il indique qu’Aris Mining ne se contente pas d’exploiter ses actifs actuels — la direction construit systématiquement le prochain palier de production. Une fois que la zone en vrac sera opérationnelle, la diversification de la production deviendra possible, réduisant ainsi le risque de concentration sur une seule opération.

Comment se positionnent les concurrents

Dans le paysage minier concurrentiel, Barrick Mining continue d’investir agressivement, notamment dans ses opérations du Nevada, bien que des vents contraires récents en matière de production suggèrent des défis d’exécution en 2025. B2Gold, quant à lui, récolte les résultats de ses améliorations à la mine de Fekola, avec une dynamique de production qui devrait se poursuivre.

Le positionnement d’Aris Mining par rapport à ses pairs semble convaincant : la société se négocie à un PER prospectif de 7,19X contre une moyenne sectorielle de 13,47X, ce qui suggère soit une sous-évaluation, soit un scepticisme du marché quant à la capacité de la croissance à court terme à être soutenue.

La question de la valorisation

Une hausse de 336,8 % du cours de l’action au cours de l’année écoulée a laissé les investisseurs se demander si l’enthousiasme est justifié. La réponse dépend probablement d’un seul indicateur : la montée en puissance de Marmato en 2026 pourra-t-elle égaler ou dépasser les taux de croissance actuels ? Si oui, la valorisation actuelle offre des points d’entrée. Si la croissance se stabilise, les gains récents pourraient être mis sous pression.

Les estimations consensuelles stables ces dernières semaines suggèrent que les analystes sont à l’aise avec les orientations actuelles — ni acharnés à acheter ni à dégrader agressivement les perspectives d’Aris Mining.

Pour les investisseurs surveillant le secteur de l’or, l’exécution du T3 d’Aris Mining démontre qu’une allocation disciplinée du capital (Expansion de Segovia) associée à un développement prospectif (Marmato) peut générer un élan mesurable dans une industrie cyclique.