Comment un investisseur légendaire a utilisé un vieux livre pour naviguer dans les manies du marché

Lorsqu’ils discutent avec d’autres traders de leurs stratégies, un nom revient constamment chez les investisseurs à succès : Bernard Baruch. La figure légendaire n’est pas seulement connue pour sa richesse — elle est aussi reconnue pour la façon dont il l’a préservée lors de l’un des pires effondrements financiers de l’histoire. Son secret ? Un livre obscur publié en 1841 qui lui a appris à reconnaître les schémas que la plupart des investisseurs ignorent.

L’investisseur qui a évité la catastrophe

Bernard Baruch avait déjà constitué une fortune considérable avant le krach de 1929. À 33 ans en 1903, il avait accumulé environ $3 millions de dollars en richesse — l’équivalent d’environ $81 millions dans la monnaie d’aujourd’hui. Mais son véritable génie s’est révélé des décennies plus tard. Alors que le marché s’effondrait en 1929, Baruch a réussi à éviter la catastrophe. En 1930, sa valeur nette avait atteint environ $30 millions, ce qui représente plus de $230 millions en termes modernes — alors que la plupart des investisseurs voyaient leurs portefeuilles s’évaporer.

Sa survie n’était pas une question de chance. Baruch attribuait sa capacité à naviguer dans la crise à un seul livre : Extraordinary Popular Delusions and the Madness of Crowds de Charles Mackay.

Comprendre le schéma

L’œuvre de Mackay, publiée à l’origine en 1841, dissèque les moments historiques où des personnes autrement rationnelles ont collectivement adopté un comportement irrationnel. Le journaliste écossais documentait tout, des Croisades aux illusions de voyance. Mais le chapitre le plus pertinent pour les investisseurs ? L’histoire de la Tulipomanie dans les Pays-Bas des années 1630.

Pendant la bulle des tulipes, un seul bulbe atteignait un prix de 60 florins — environ trois mois de salaire pour un ouvrier hollandais qualifié. Les gens échangeaient des maisons contre des fleurs. La folie a finalement éclaté, laissant des fortunes détruites. Pourtant, ce n’était pas un incident isolé ; c’était un modèle.

Mackay a catalogué les manies du marché, les folies surnaturelles et les irrationalités politiques — toutes motivées par la même force : la psychologie collective dévoyée. Baruch a reconnu ce schéma et en a fait sa boussole.

Le principe fondamental : 2 + 2 = 4

Dans la préface de Baruch à l’édition de 1932 du livre de Mackay, il a résumé cette sagesse en une observation puissante : « Tout mouvement économique, par leur nature même, est motivé par la psychologie de foule. »

Il a ensuite ajouté une réflexion mémorable : « Si nous avions tous constamment répété ‘deux et deux font toujours quatre’, une grande partie du mal aurait pu être évitée. »

Ce n’était pas une philosophie abstraite — c’était la formule qui lui a permis de préserver des millions. Lorsque la foule poursuivait des valorisations irrationnelles, lorsque les actifs prenaient 500 % en quelques mois sans justification fondamentale, Baruch se rappelait que deux et deux font toujours quatre. Les mathématiques ne changent pas. La valeur ne sort pas de nulle part. Et lorsque tout le monde oublie ce principe de base, une correction devient inévitable.

Pourquoi cela importe aujourd’hui

Les leçons que Bernard Baruch a tirées de Extraordinary Popular Delusions and the Madness of Crowds restent étonnamment actuelles. La mécanique des bulles — enthousiasme, euphorie, déni, panique — n’a pas évolué. Seuls les actifs changent. Les tulipes sont devenues des actions. Les actions sont devenues des cryptomonnaies. Les cryptomonnaies deviendront ce qui capturera l’imagination collective ensuite.

L’antidote reste le même : la pensée rationnelle, l’analyse fondamentale et la discipline pour reconnaître quand le prix s’éloigne de la valeur. Les investisseurs qui maintiennent cette clarté — qui se souviennent que la réalité économique ne plie pas devant le sentiment de foule — sont ceux qui survivent aux corrections inévitables et prospèrent par la suite.

Baruch croyait tellement en cette leçon qu’il attribuait au livre la préservation de sa fortune. Pour les traders modernes naviguant dans des marchés volatils et des technologies émergentes, ce même principe s’applique. Lorsque l’irrationalité atteint son paroxysme, la sagesse consiste à revenir aux fondamentaux.