Révolution Perpétuelle : Nouvelle stratégie pour surmonter la crise de la dette Conversion 2 juin 2028

L’industrie crypto vient de découvrir un plan innovant pour relever l’un des plus grands défis de financement : comment remplacer la dette convertible arrivant à échéance par des instruments plus flexibles et perpétuels ? Strive (ASST), société de gestion d’actifs bitcoin de premier plan, a prouvé ce concept en émettant des actions perpétuelles d’une valeur de 150 millions de dollars pour restructurer fondamentalement sa position de dette.

Cette approche crée de nouvelles opportunités pour d’autres entreprises confrontées à des échéances financières urgentes, notamment MicroStrategy (MSTR) qui porte une charge de dette convertible atteignant 8,3 milliards de dollars — dont presque toutes ne sont pas encore échues ou viennent d’être converties. Avec cette stratégie perpétuelle, les CEO et CFO disposent désormais d’une arme supplémentaire pour éviter des scénarios de refinancement dépassés.

Comment Strive change la donne avec des actions perpétuelles

Récemment, Strive a fixé le prix d’offre des actions préférentielles variables de niveau A (SATA) à 90 $ par action, permettant l’émission jusqu’à 2,25 millions d’actions en tout. La transaction combine une émission publique avec un échange de dette privée — une structure élégante et efficace.

L’entreprise prévoit d’utiliser ces fonds pour rembourser les notes senior convertibles de Semler Scientific garanties par Strive, avec environ 930 000 nouvelles actions SATA échangées directement contre la dette convertible. Le reste des fonds sera utilisé pour racheter le reste de la dette convertible, rembourser le prêt Coinbase, et acheter des bitcoins supplémentaires. La clé de l’innovation ici : au lieu d’un refinancement traditionnel, Strive convertit ses obligations arrivant à échéance en actions perpétuelles qui ne possèdent pas de caractéristiques de conversion ni de date de fin.

Pourquoi l’équité perpétuelle surpasse la dette convertible traditionnelle

Les actions perpétuelles de Strive offrent un dividende variable de 12,25 % sans date d’échéance. Pour les détenteurs d’obligations anciennes, ils abandonnent effectivement l’option de conversion en actions en échange d’un instrument à rendement supérieur, perpétuel, entièrement liquide, et avec une priorité sur les actions ordinaires. C’est une situation gagnant-gagnant : les créanciers obtiennent un rendement plus attractif et une liquidité claire, tandis que l’entreprise élimine le risque de refinancement continu.

Du point de vue de la comptabilité financière, cela améliore également les métriques de levier — car les actions préférentielles sont comptabilisées comme des capitaux propres et non comme de la dette, rendant la structure du bilan plus saine aux yeux des investisseurs et des agences de notation.

MicroStrategy et la deadline du 2 juin 2028 : une opportunité à portée de main

La stratégie de Strive ouvre la voie à MicroStrategy pour appliquer une approche similaire à une échelle beaucoup plus grande. MicroStrategy détient une tranche de dette convertible de 3 milliards de dollars avec une date de mise en paiement le 2 juin 2028 et un prix de conversion de 672,40 $ — soit environ 300 % au-dessus du prix actuel de l’action, autour de 160 $.

La date du 2 juin 2028 offre une fenêtre suffisante pour que le CEO Michael Saylor commence à mettre en œuvre une stratégie d’équité perpétuelle. Si le prix de l’action n’atteint pas le niveau de conversion (672,40 $) à l’échéance, MicroStrategy devra rembourser le principal en totalité — un scénario coûteux si réalisé par un refinancement traditionnel. En utilisant des actions perpétuelles comme celles de Strive, MicroStrategy peut convertir sa charge de dette en un instrument à long terme qui n’est plus suspendu comme une épée de Damoclès.

L’avenir du refinancement : l’équité perpétuelle remplace le vieux modèle

Le plan établi par Strive montre que le refinancement traditionnel — qui consiste à emprunter continuellement pour rembourser les dettes arrivant à échéance — pourrait rapidement devenir obsolète. Avec l’équité perpétuelle, les entreprises ne sont plus ballottées par les cycles du marché financier ou les fluctuations des taux d’intérêt. Ces instruments offrent une stabilité à long terme tout en proposant aux actionnaires préférentiels un rendement attractif.

Pour MicroStrategy et d’autres grandes entreprises avec une charge de dette convertible importante, la stratégie perpétuelle n’est pas seulement une option financière — c’est une nécessité stratégique avant que la date limite du 2 juin 2028 n’arrive. Une nouvelle ère de gestion de la dette d’entreprise pourrait être en train de commencer.