Renforcement de la réglementation sur la gestion d'actifs à Hong Kong, les associations professionnelles craignent une approche du type « tout ou rien »

Les autorités de régulation financière de Hong Kong proposent un nouveau cadre de gestion des actifs numériques, mais celui-ci fait face à une forte opposition de l’industrie. L’Association des courtiers en valeurs mobilières et futures de Hong Kong (HKSFPA) met en garde contre le fait que cette proposition réglementaire pourrait entraver considérablement l’entrée des sociétés de gestion d’actifs traditionnelles sur le marché, et réclame une conception réglementaire plus flexible.

Une proposition de réglementation qui revient fortement en arrière par rapport aux règles actuelles

Selon la réglementation actuelle de la SFC (Commission des valeurs mobilières et des futures de Hong Kong), les institutions détenant une licence de type 9 (gestion d’actifs) sont autorisées à allouer jusqu’à 10 % du total des actifs du fonds à des actifs numériques sans obtenir une licence complète de gestion d’actifs virtuels. Cela est connu sous le nom d’« arrangement de déminimis » (exemption minimale), qui permettait aux entreprises de gestion d’actifs en phase initiale d’entrer sur le marché des crypto-monnaies.

Selon un rapport d’Odaily, le cadre proposé supprimerait complètement cette limite, et même une allocation de 1 % en Bitcoin exigerait l’obtention d’une licence complète de gestion d’actifs virtuels. La HKSFPA critique vivement cette conception réglementaire « tout ou rien ».

Préoccupations concernant le coût de conformité

Selon l’association, cette modification réglementaire est inéquitable. Malgré une exposition limitée au risque, les entreprises seraient confrontées à des exigences de conformité strictes et à des coûts importants. En particulier pour les sociétés de gestion d’actifs de petite et moyenne taille, le processus d’obtention de nouvelles licences et la mise en place d’un système de surveillance associé représenteraient une charge considérable pour leur gestion.

En conséquence, il est souligné que les barrières à l’entrée pour les gestionnaires d’actifs traditionnels dans le marché des actifs numériques seraient considérablement renforcées, ce qui pourrait nuire à la compétitivité globale du secteur.

Critères trop stricts pour les exigences de garde

Un autre point problématique concerne les exigences en matière de garde (custodie). Le projet de proposition impose que les gestionnaires d’actifs virtuels utilisent obligatoirement des dépositaires détenant une licence SFC.

La HKSFPA affirme que cette exigence n’est pas pratique pour les investissements en tokens en phase initiale ou pour les activités de capital-risque Web3. Elle craint que cela ne limite la participation des acteurs locaux dans ces secteurs et ne diminue la présence de Hong Kong sur le marché international de la gestion d’actifs.

L’association soutient une approche plus flexible, permettant la garde en auto-gestion pour les services destinés aux investisseurs professionnels, et encourage l’utilisation de dépositaires étrangers hautement notés.

La voix de l’industrie face à l’évolution des consultations réglementaires

Récemment, les autorités hongkongaises ont publié un aperçu d’une nouvelle consultation sur le régime de licences pour les activités de trading, de conseil et de gestion d’actifs en cryptomonnaies. Ces propositions réglementaires sont encore en cours d’élaboration, et des ajustements sont en cours en vue d’une décision finale.

Face à la résistance des acteurs du secteur, il reste à voir si les autorités envisageront une révision vers un cadre réglementaire plus réalisable, ce qui sera un point clé pour la croissance future du marché des actifs numériques à Hong Kong et pour l’industrie de la gestion d’actifs.