Le ralentissement du cloud de Microsoft déclenche une vente massive dans le secteur technologique sur l'ensemble des marchés

Le marché boursier a connu des vents contraires importants jeudi, alors que des résultats décevants d’un géant de la technologie ont eu des répercussions sur les portefeuilles des investisseurs. La séance de jeudi a révélé des contrastes marqués dans le sentiment du marché, avec le S&P 500 en baisse de 0,13 %, le Dow Jones Industrial Average en légère hausse de 0,11 %, et le Nasdaq 100 en recul de 0,53 %. En prévision, les contrats à terme E-mini S&P de mars ont reculé de 0,20 %, tandis que ceux de Nasdaq de mars ont chuté de 0,57 %, signalant une prudence des investisseurs avant la séance suivante.

Le principal responsable de la faiblesse du marché jeudi est apparu dans la performance trimestrielle décevante de Microsoft. Le géant du logiciel et du cloud computing a chuté de plus de 10 %, les investisseurs sanctionnant l’entreprise après avoir annoncé que ses revenus issus des services cloud Azure — hors effets de change — s’élevaient à 38 milliards de dollars, en hausse de 38 % en glissement annuel mais sans dépasser les attentes des analystes. Ce déficit s’est avéré particulièrement notable puisque le chiffre correspondait précisément aux estimations consensuelles, suggérant que le marché avait déjà intégré une croissance plus robuste. Au-delà du manque à gagner sur le chiffre d’affaires, les dépenses d’exploitation de Microsoft ont dépassé les prévisions, ce qui a encore refroidi l’enthousiasme des investisseurs et entraîné la plus forte baisse d’une seule action parmi les grandes valeurs technologiques.

L’effet de ricochet : quand un géant tombe, d’autres suivent

La faiblesse de Microsoft s’est avérée contagieuse dans le secteur technologique, entraînant la majorité des leaders du secteur des mégacaps. Les “Magnificent Seven”, ces poids lourds de la tech, ont subi une pression de vente généralisée, Apple et plusieurs autres membres reculant aux côtés de Microsoft. Tesla et d’autres noms axés sur la croissance ont connu des ventes supplémentaires, alimentées par des inquiétudes renouvelées concernant la durabilité des dépenses en intelligence artificielle et la possibilité que d’importants investissements d’entreprises dans l’infrastructure AI justifient leurs valorisations élevées.

Cependant, le marché n’était pas entièrement pessimiste. Meta Platforms a apporté un contrepoids puissant à la baisse du secteur tech, en grimpant de plus de 10 % grâce à un chiffre d’affaires du quatrième trimestre de 59,89 milliards de dollars, dépassant l’attente consensuelle de 58,42 milliards. La prévision de la direction s’est avérée encore plus impressionnante, avec un chiffre d’affaires du premier trimestre compris entre 53,5 milliards et 56,5 milliards de dollars, bien au-dessus de l’estimation consensuelle de 51,27 milliards. Ces prévisions ont renforcé la confiance des investisseurs dans la stratégie d’intelligence artificielle de Meta et ses améliorations dans la monétisation du contenu.

La course aux résultats continue

Au-delà de la performance supérieure de Meta, plusieurs autres entreprises ont publié des résultats supérieurs aux attentes du marché, apportant un soulagement aux indices plus larges. International Business Machines a annoncé un chiffre d’affaires du quatrième trimestre de 19,69 milliards de dollars, dépassant le consensus de 19,21 milliards, et l’action a progressé de plus de 5 % suite à cette performance. La performance de l’entreprise a souligné une force continue dans les dépenses des entreprises malgré les incertitudes économiques plus larges.

Honeywell International a apporté un soutien supplémentaire au Dow Jones Industrial Average, en augmentant de plus de 4 % après avoir fourni une prévision annuelle pour le bénéfice par action ajusté comprise entre 10,35 et 10,65 dollars, le point médian dépassant l’attente consensuelle de 10,41 dollars. Ces prévisions ont rassuré les investisseurs quant à la capacité du conglomérat industriel à maintenir sa rentabilité malgré les vents contraires dans la fabrication.

Southwest Airlines a peut-être surpris le plus fortement avec ses résultats, en bondissant de plus de 18 % après avoir prévu un bénéfice par action ajusté du premier trimestre d’au moins 45 cents, dépassant largement l’attente consensuelle de 28 cents. La prévision plus optimiste que prévu de la compagnie aérienne suggérait une amélioration de l’efficacité opérationnelle et du pouvoir de fixation des prix dans le secteur du voyage.

Le secteur du voyage et des loisirs affiche une force inattendue

Les opérateurs de croisières ont montré une force particulière jeudi, avec Royal Caribbean en hausse de plus de 18 % après avoir prévu un bénéfice par action ajusté pour l’année complète de 17,70 à 18,10 dollars, dépassant le consensus de 17,67. La prévision suggérait des tendances de réservation robustes et une forte capacité de fixation des prix pour l’industrie. Norwegian Cruise Line Holdings a augmenté de plus de 10 %, tandis que Carnival a progressé de plus de 8 %, alors que les investisseurs se repositionnaient vers des valeurs cycliques de reprise.

C.H. Robinson Worldwide a gagné plus de 4 % après avoir annoncé un bénéfice dilué ajusté du quatrième trimestre de 1,23 dollar par action, dépassant l’attente consensuelle de 1,13 dollar, tandis que Lockheed Martin a avancé de plus de 3 % après avoir fourni une prévision pour le bénéfice par action annuel de 29,35 à 30,25 dollars, bien au-dessus du consensus de 29,09 dollars.

Vérification de la réalité : quand les résultats déçoivent

Toutes les publications du jeudi n’ont pas été positives. Las Vegas Sands a connu la plus forte baisse du S&P 500, en chutant de plus de 13 % après avoir annoncé un EBITDA ajusté de 608 millions de dollars pour ses opérations à Macao au quatrième trimestre, en dessous des attentes consensuelles de 626,1 millions. La faiblesse de l’opérateur de jeux a mis en évidence les défis persistants du marché du jeu en Asie-Pacifique et la vulnérabilité de l’entreprise face aux conditions économiques régionales.

United Rentals a plongé de plus de 12 % après avoir annoncé un chiffre d’affaires du quatrième trimestre de 4,21 milliards de dollars, en dessous de l’estimation consensuelle de 4,25 milliards, et fourni une prévision annuelle de 16,8 à 17,3 milliards de dollars. Avec le point médian en dessous des projections consensuelles de 17,14 milliards, la société de location d’équipements a indiqué une certaine prudence quant à l’environnement de dépenses en capital de l’année à venir.

HubSpot a reculé de plus de 11 % après que BMO Capital Markets ait réduit son objectif de prix sur la société de logiciels à 385 dollars contre 465 dollars, tandis que ServiceNow a chuté de plus de 10 % après avoir rapporté une marge brute ajustée du quatrième trimestre de 80,5 %, inférieure à l’attente de 81,2 %. Tractor Supply Co. a reculé de plus de 7 % après avoir annoncé un chiffre d’affaires du quatrième trimestre de 3,90 milliards de dollars, en dessous de l’attente de 3,99 milliards, avec une prévision de croissance comparable annuelle de +1 % à +3 %, indiquant un point médian plus faible que l’attente de +2,96 %.

Whirlpool Corporation et Dow Inc. ont également déçu les investisseurs, en chutant de plus de 5 % et 2 % respectivement, après des résultats trimestriels en dessous des attentes en termes de revenus et de bénéfices.

Les courants macroéconomiques complexes compliquent la donne

Le marché du travail a montré des signaux mitigés qui ont influencé le sentiment du marché tout au long de la séance de jeudi. Les nouvelles demandes d’allocations chômage initiales ont diminué de 1 000 pour atteindre 209 000, dépassant légèrement les attentes de 205 000 et suggérant une détérioration marginale de la santé du marché du travail à court terme. Cependant, les demandes continues ont diminué de 38 000 pour atteindre 1,827 million — un plus bas de six mois — indiquant des conditions sous-jacentes plus solides que l’attente consensuelle de 1,850 million. Cette divergence a laissé les investisseurs incertains quant à la véritable dynamique du marché du travail.

Les données commerciales ont peint un tableau plus préoccupant. Le déficit commercial de novembre s’est creusé à 56,8 milliards de dollars, bien plus large que l’attente consensuelle de 44 milliards, représentant le plus grand déficit en quatre mois. Cette aggravation suggérait soit un renforcement de la demande intérieure, soit des vents contraires liés aux dynamiques du commerce international, selon la perspective de l’analyste.

Cependant, l’industrie manufacturière a montré des signaux plus encourageants, avec une hausse de 2,7 % des commandes en usine en novembre par rapport au mois précédent, dépassant l’attente de +1,6 % et marquant la plus forte augmentation mensuelle en six mois. Cette résilience des commandes suggérait que les intentions de dépenses en capital restaient raisonnablement fermes malgré les incertitudes économiques.

Incertitudes politiques planent sur les acteurs du marché

Une partie importante de la séance de jeudi a été consacrée à la récupération après les creux intrajournaliers, alors que des nouvelles indiquaient que les législateurs approchaient d’un accord pour éviter une fermeture imminente du gouvernement. Le leader de la majorité au Sénat, Thune, a indiqué qu’un accord en cours permettrait de placer le Département de la sécurité intérieure sous un financement temporaire de dépannage, tandis que d’autres agences fédérales recevraient des crédits jusqu’au 30 septembre. Sans cet accord, le financement du gouvernement expirerait samedi pour la majorité des agences fédérales, créant de l’incertitude autour des dépenses et de l’activité économique.

Les marchés du pétrole brut ont réagi de manière spectaculaire aux développements géopolitiques, avec les prix du West Texas Intermediate en hausse de plus de 3 % pour atteindre un sommet en 4,25 mois. La hausse a suivi des commentaires du président Trump indiquant son souhait de négocier avec l’Iran pour un accord nucléaire qualifié de “juste et équitable sans armes nucléaires”, tout en avertissant que le temps pressait et qu’une flotte d’unités navales américaines était prête à achever leur mission “avec rapidité et violence”. La vigueur du pétrole brut a soutenu les actions liées à l’énergie, compensant partiellement la faiblesse dans d’autres secteurs.

La politique commerciale plus large restait au centre des préoccupations, avec des investisseurs inquiets des menaces de Trump d’imposer des tarifs douaniers de 100 % sur les importations en provenance du Canada, de la possibilité persistante d’une fermeture du gouvernement sur le financement de l’immigration, et des tensions non résolues autour des discussions sur la politique du Groenland.

La volatilité des cryptomonnaies pèse sur les actions d’actifs numériques

Bitcoin a chuté de plus de 5 % jeudi, atteignant un plus bas en 2,25 mois, dans un contexte de sentiment de risque accru et d’inquiétudes concernant les vents macroéconomiques. Les titres liés aux cryptomonnaies ont suivi la tendance, Microstrategy ayant chuté de plus de 9 % alors que le proxy du Bitcoin reculait. Galaxy Digital Holdings a reculé de plus de 6 %, tandis que Coinbase et Mara Holdings ont chacun diminué de plus de 4 %, et Riot Platforms a reculé de plus de 3 %.

Cette faiblesse des actifs corrélés aux cryptomonnaies reflétait une aversion au risque plus large des investisseurs, déclenchée par la déception dans le secteur technologique et les incertitudes macroéconomiques. L’espace des actifs numériques restait vulnérable aux changements dans le sentiment général du marché et aux attentes concernant la valorisation des actifs.

Les marchés de la dette naviguent entre croissance et inflation

Les marchés des obligations du Trésor ont connu une séance de trading complexe, alors que les investisseurs équilibrent plusieurs facteurs concurrents. Les obligations du Trésor à 10 ans de mars ont augmenté de 7 ticks, avec un rendement en baisse de 1,6 point de base à 4,227 %. La baisse du rendement reflétait une certaine demande de sécurité suite à la faiblesse du marché boursier, mais les gains ont été limités par la hausse de 3 % des prix du pétrole brut jeudi, qui a alimenté les attentes d’inflation et limité les flux vers la sécurité.

Le marché obligataire a également été confronté à une dynamique d’enchères faibles, avec une émission de 44 milliards de dollars d’obligations à 7 ans qui a généré un ratio d’enchères de 2,45, en dessous de la moyenne de 2,54 des 10 dernières enchères. Cette demande plus faible suggérait une certaine hésitation parmi les investisseurs obligataires et des préoccupations potentielles concernant l’offre.

Les rendements des obligations d’État européennes ont également reculé jeudi, avec le rendement du bund allemand à 10 ans en baisse de 1,7 point de base à 2,840 %, atteignant un plus bas en 1,5 semaine à 2,821 % durant la séance. Le rendement du gilts britannique à 10 ans a diminué de 3,3 points de base à 4,511 %, après avoir atteint un sommet en 2,25 mois à 4,566 %, alors que les actifs risqués européens se sont vendus en réaction à la faiblesse du marché américain.

Les marchés mondiaux affichent des résultats mitigés

Les marchés boursiers internationaux ont montré des performances divergentes jeudi. L’indice Euro Stoxx 50 de l’Europe a chuté à un plus bas en une semaine, clôturant en baisse de 0,70 % dans un contexte de vente généralisée. L’indice Shanghai Composite de Chine a atteint un sommet en deux semaines, clôturant en hausse de 0,16 %, alors que les mesures de soutien économique domestique semblaient attirer l’intérêt des investisseurs régionaux. Le Nikkei 225 du Japon a enregistré une légère hausse, clôturant en hausse de 0,03 %, suggérant une participation limitée des investisseurs japonais.

Les données économiques de la zone euro ont offert quelques signaux encourageants malgré la faiblesse du marché. L’indicateur de confiance économique de janvier a augmenté de 2,2 points pour atteindre 99,4, atteignant un sommet en trois ans et dépassant largement les attentes de 97,1. Cependant, la croissance de la masse monétaire M3 de décembre a ralenti à +2,8 % en glissement annuel, en dessous des attentes de +3,0 %.

Les marchés des devises et des taux ont reflété des attentes d’une politique monétaire accommodante continue, avec des swaps intégrant une probabilité nulle d’une hausse de 25 points de base de la taux de la BCE lors de sa prochaine réunion de politique prévue pour le 5 février. Cette anticipation dovish suggérait une politique prolongée d’assouplissement.

Perspectives : événements clés pour les acteurs du marché

La saison des résultats reste un moteur essentiel du marché, avec 102 sociétés du S&P 500 programmées pour publier leurs résultats durant la semaine de jeudi. À ce jour, 143 sociétés ont déjà publié, avec 77 % dépassant les attentes du consensus — un taux de réussite positif validant la narration de croissance des bénéfices. Selon Bloomberg Intelligence, la croissance des bénéfices du S&P 500 devrait atteindre environ +8,4 % au T4, tandis qu’en excluant les “Magnificent Seven”, la croissance des bénéfices du T4 est prévue à environ +4,6 %. Cette bifurcation souligne la contribution toujours disproportionnée des plus grandes valeurs technologiques aux performances globales de l’indice.

Vendredi, des publications économiques clés, notamment l’indice des prix à la production de décembre en demande finale et le PMI manufacturier de janvier de Chicago, fourniront des indications supplémentaires sur les tendances inflationnistes et les conditions du secteur manufacturier. Les acteurs du marché restent également attentifs aux annonces de politiques tarifaires et à toute mise à jour concernant les négociations sur le financement gouvernemental, compte tenu des incertitudes politiques actuelles influençant le sentiment du marché.

Les marchés des taux continuent d’intégrer seulement une probabilité de 14 % d’une baisse de 25 points de base lors de la prochaine réunion de la Fed prévue pour les 17-18 mars, suggérant que, malgré les préoccupations de croissance, le marché n’anticipe pas une politique monétaire agressive à court terme.