Baisse des prix mondiaux du sucre : ce que cela signifie pour le marché pakistanais

Le marché mondial du sucre subit une pression à la baisse significative alors que les principales nations productrices enregistrent une production nettement plus élevée. Lors des premières transactions, le contrat de mars à New York a chuté de 0,12 point pour clôturer en baisse de 0,81 %, tandis que le contrat de sucre blanc à Londres a diminué de 0,24 %. Pour le Pakistan et d’autres économies émergentes dépendantes des importations de sucre, ces mouvements de prix mondiaux ont des implications importantes tant pour la consommation que pour les coûts de production. Comprendre les moteurs derrière la faiblesse actuelle des prix du sucre est essentiel pour les acteurs des marchés d’Asie du Sud, en particulier au Pakistan où le sucre joue un rôle économique vital.

Augmentation de la production dans les principales nations productrices de sucre

L’offre mondiale de sucre s’accroît à un rythme sans précédent, avec des prévisions qui révisent à la hausse les estimations de production à plusieurs reprises tout au long de l’année. Le Département de l’agriculture des États-Unis a prévu que la production mondiale de sucre 2025-26 augmentera de 4,6 % en glissement annuel pour atteindre un record de 189,318 millions de tonnes métriques, tandis que la consommation devrait croître de seulement 1,4 % pour atteindre 177,921 millions de tonnes métriques. Ce déséquilibre entre l’offre et la demande est le principal moteur qui pèse sur les prix du sucre dans le monde entier.

L’expansion de la production ne se concentre pas dans une seule région, mais se répartit sur plusieurs continents. Le Brésil, qui produit environ un quart du sucre mondial, a rapporté que sa production cumulée dans la zone Centre-Sud pour 2025-26 a augmenté de 0,9 % en glissement annuel pour atteindre 40,222 millions de tonnes métriques. Plus significatif encore, les sucreries brésiliennes orientent une part plus importante de leur broyage de canne à sucre vers le sucre plutôt que l’éthanol, avec une allocation de sucre passant de 48,16 % à 50,82 % lors de la saison précédente. L’agence officielle de prévision des récoltes du Brésil a relevé son estimation pour la saison complète à 45 millions de tonnes métriques, reflétant les attentes d’une production record durant la période 2025-26.

La montée des exportations de l’Inde et son impact sur la tarification mondiale du sucre

L’Inde, deuxième plus grand producteur mondial de sucre, est devenue un facteur clé dans la dynamique du marché 2025-26. La Indian Sugar Mill Association a indiqué qu’à la mi-janvier de la saison 2025-26, la production atteignait 15,9 millions de tonnes métriques, en hausse de 22 % par rapport à l’année précédente. L’association a ensuite relevé son estimation de production annuelle à 31 millions de tonnes, soit une augmentation de 18,8 % par rapport à l’année précédente. Cette hausse est attribuée à des pluies de mousson favorables et à une augmentation de la superficie plantée.

Plus important encore pour la tarification mondiale, le gouvernement indien a signalé son intention de renforcer ses exportations de sucre pour gérer la surproduction intérieure. Le ministère de l’Alimentation a approuvé des quotas d’exportation de 1,5 million de tonnes métriques pour la saison 2025-26, et des responsables ont suggéré que des volumes d’exportation supplémentaires pourraient être autorisés. L’Inde avait instauré des restrictions de quota en 2022-23 suite à des déficits de production, donc cette récente orientation vers une augmentation des exportations représente un changement majeur de politique. Étant donné que l’Inde représente une part importante du commerce international de sucre, cette hausse des exportations exerce une pression à la baisse sur les prix dans les marchés mondiaux, affectant directement les économies dépendantes des importations comme le Pakistan.

L’emballement de la production au Brésil : un poids sur les prix du sucre

Au-delà de la contribution de l’Inde à la croissance de l’offre mondiale, la trajectoire de production du Brésil ajoute une pression supplémentaire. Les experts agricoles brésiliens prévoient que la saison 2025-26 produira environ 45 millions de tonnes métriques, mais ils anticipent également un recul de la production lors de la saison 2026-27. La société de conseil Safras & Mercado prévoit une baisse de 3,91 % à 41,8 millions de tonnes métriques en 2026-27, avec des volumes d’exportation qui devraient diminuer de 11 % en glissement annuel pour atteindre 30 millions de tonnes. Ce recul prévu dans les saisons suivantes suggère que la faiblesse actuelle des prix pourrait être temporaire.

La Thaïlande, troisième plus grand producteur mondial et deuxième exportateur, ajoute une autre dimension à la perspective de production. La Thai Sugar Millers Corporation prévoit une augmentation de 5 % en glissement annuel de sa récolte 2025-26, atteignant 10,5 millions de tonnes métriques. Combinée aux prévisions indiquant une hausse de 2 % de la production en 2025-26 à 10,25 millions de tonnes, la contribution de la région à l’expansion de l’offre mondiale reste significative.

Le problème de l’excédent face aux marchés du sucre

Plusieurs organisations de prévision ont quantifié l’ampleur du surapprovisionnement mondial. L’Organisation Internationale du Sucre a indiqué que la saison 2025-26 devrait enregistrer un excédent de 1,625 million de tonnes métriques, inversant un déficit de 2,916 millions de tonnes en 2024-25. L’organisation a attribué ce changement à la croissance accélérée de la production en Inde, en Thaïlande et au Pakistan lui-même. Covrig Analytics a relevé son estimation du surplus mondial pour 2025-26 à 4,7 millions de tonnes, tandis que le trader de sucre Czarnikow a porté son estimation à 8,7 millions de tonnes.

Ces projections divergentes sur le surplus soulignent l’incertitude qui plane sur le marché, mais le message directeur est clair : l’offre dépasse largement la croissance de la consommation. Ce déséquilibre exerce mécaniquement une pression à la baisse sur les prix. L’USDA prévoit que les stocks mondiaux de fin de saison du sucre diminueront de 2,9 % en glissement annuel pour atteindre 41,188 millions de tonnes métriques, suggérant qu’en dépit de l’augmentation de la production, la pression sur les stocks reste contenue.

Ce que la baisse des prix du sucre signifie pour l’économie pakistanaise

Pour le Pakistan, cinquième plus grand producteur mondial de sucre et important importateur de sucre raffiné, le contexte actuel des prix présente un tableau mitigé. La baisse des prix mondiaux réduit les coûts d’acquisition pour les raffineurs pakistanais qui importent du sucre brut, ce qui pourrait faire baisser les prix à la consommation intérieure. Cependant, les sucreries pakistanaises subissent une compression de marges alors que les prix de vente diminuent plus rapidement que les coûts d’entrée. L’industrie sucrière du pays, qui génère d’importants revenus à l’exportation et emploi, opère dans ce contexte mondial complexe où les prix sont déterminés loin des marchés d’Asie du Sud.

La position du Pakistan, à la fois producteur et importateur, signifie que les mouvements de prix du sucre au Brésil, en Inde et en Thaïlande impactent directement l’économie sucrière du pays. La hausse prévue de 4,6 % de la production mondiale continuera d’exercer une pression à la baisse sur les prix tout au long de la saison 2025-26, sans soulagement prévu avant la saison 2026-27, lorsque la production brésilienne devrait diminuer.

Perspectives du marché : quand les prix du sucre se stabiliseront-ils ?

Les perspectives à court terme pour les prix du sucre restent sous pression en raison de la combinaison d’une augmentation de la production mondiale et de la montée des exportations indiennes. Les analystes anticipent que cet excédent persistera tout au long de la saison en cours, maintenant une pression à la baisse sur les prix du sucre sur tous les marchés, y compris celui du Pakistan.

Cependant, les prévisionnistes envisagent un changement significatif à partir de 2026-27. Covrig Analytics prévoit que le surplus mondial se réduira considérablement à 1,4 million de tonnes métriques, en raison de coûts de production plus élevés et de prix faibles qui découragent la nouvelle plantation et l’expansion des capacités de transformation. La baisse anticipée de près de 4 % de la production brésilienne éliminera une source majeure d’offre mondiale. Ces facteurs suggèrent que la période actuelle de faiblesse des prix pourrait représenter un creux cyclique avant que la dynamique offre-demande ne se rééquilibre lors de la saison suivante.