L'ETF Bitcoin a perdu la barre du trillion de dollars, pourquoi Bernstein ose-t-il prédire que le BTC atteindra 150 000 dollars d'ici la fin de l'année ?

Jusqu’au 10 février, selon les dernières données de Gate, le prix du Bitcoin s’élève temporairement à 69 000 dollars, poursuivant une tendance baissière récente. Les actifs totaux des ETF spot Bitcoin aux États-Unis ont dépassé le seuil psychologique de 100 milliards de dollars, s’établissant actuellement à seulement 99,16 milliards de dollars.

La position de premier plan est détenue par IBIT de BlackRock avec 76,52 millions de BTC, suivie par FBTC de Fidelity avec 19,84 millions, tandis que l’ancien leader, GBTC de Grayscale, détient 15,96 millions.

Données du marché ETF BTC

L’humeur du marché est clairement sous pression. Au cours de la dernière semaine, la capitalisation totale des cryptomonnaies mondiales est passée d’un sommet de 3,11 billions de dollars à 2,64 billions de dollars.

La volatilité du marché est intense, avec environ 125 millions de dollars de liquidations forcées de positions longues en seulement 24 heures, dominées par les positions acheteuses.

Selon l’analyse de la carte de liquidation BTC/USDT de Gate, si le prix du Bitcoin chute autour de 67 948 dollars, le montant total de liquidation des positions longues pourrait dépasser 251 millions de dollars ; si le prix monte à environ 71 548 dollars, la liquidation des positions short serait d’environ 119 millions de dollars.

Dynamique institutionnelle

Malgré le contexte général morose, l’activité des institutions ne faiblit pas. MicroStrategy a de nouveau augmenté ses avoirs en Bitcoin la semaine dernière, ajoutant 1 142 BTC, portant ses avoirs totaux à 714 644 BTC.

Par ailleurs, le market maker Jump Trading fournit de la liquidité aux plateformes de marché prédictif, en échange d’une petite participation dans Kalshi Inc. et Polymarket, ce qui montre que les institutions financières traditionnelles cherchent toujours de nouvelles voies pour entrer dans le secteur crypto.

L’accord entre Jump et Polymarket est particulièrement notable, la participation augmentant avec le volume de trading fourni sur le marché américain. Ce modèle de coopération innovant pourrait apporter de nouvelles solutions de liquidité à l’industrie.

Arguments clés de Bernstein

Dans un contexte de marché généralement pessimiste, la société d’études et de courtage Bernstein a publié un rapport exceptionnellement optimiste, affirmant que la correction actuelle représente le « marché baissier le plus faible » de l’histoire du Bitcoin.

Rédigé par l’analyste Gautam Chhugani, le rapport indique clairement que « la faiblesse récente des prix reflète une crise de confiance, et non un défaut du système sous-jacent ».

L’équipe de Bernstein souligne qu’à la différence des marchés baissiers traditionnels, ce cycle ne voit pas de faillites majeures, de leviers cachés ou de défaillances systémiques.

Au contraire, la synergie institutionnelle se renforce, grâce à un environnement politique favorable, à l’adoption des ETF spot Bitcoin, à l’augmentation des allocations d’entreprise, et à la participation continue de grands gestionnaires d’actifs.

Contre-arguments aux préoccupations mainstream

Pour répondre aux inquiétudes générales concernant Bitcoin, le rapport de Bernstein les réfute point par point. Concernant la performance inférieure à l’or, il est analysé que Bitcoin reste un actif sensible à la liquidité, plutôt qu’un actif refuge mature.

Le rapport indique que le resserrement financier et les taux d’intérêt élevés concentrent les rendements sur quelques classes d’actifs, comme les métaux précieux et les actions liées à l’intelligence artificielle.

Quant à la crainte que l’IA rende Bitcoin obsolète, Bernstein adopte une position opposée. Ils estiment que la blockchain et les portefeuilles programmables conviennent parfaitement à un environnement numérique émergent basé sur l’« agentification », où des logiciels autonomes nécessitent des voies financières mondiales et lisibles par machine.

La menace de l’informatique quantique est également évaluée avec modération. Le rapport reconnaît que les risques cryptographiques futurs méritent d’être pris en compte, mais souligne que Bitcoin n’est pas le seul domaine exposé à cette menace.

Analyse d’un point de vue unique

Bernstein se concentre particulièrement sur le risque structurel lié aux avoirs en Bitcoin des entreprises. Le rapport estime que les principales sociétés détentrices de Bitcoin (comme MicroStrategy) ont construit des structures de passifs résistant à une baisse prolongée, notamment via des actions privilégiées à long terme.

Il indique que, sauf si le prix du Bitcoin chute à 8 000 dollars et y reste pendant cinq ans, ces sociétés n’auront pas besoin de restructurer leur bilan. Ce scénario extrême semble actuellement très improbable.

Concernant la crainte d’une vente par les mineurs, le rapport note que ceux-ci ont atténué la pression grâce à la diversification de leurs activités, notamment en réorientant leurs actifs électriques vers la demande en centres de données d’intelligence artificielle.

Flux de capitaux et divergences du marché

Malgré la chute des actifs totaux des ETF spot Bitcoin sous la barre des 100 milliards de dollars, les flux de capitaux présentent un tableau complexe. Mardi, les ETF spot Bitcoin ont enregistré une sortie nette de 272 millions de dollars.

Ce flux sortant est lié au fait que le prix actuel du Bitcoin est inférieur au coût moyen d’entrée dans l’ETF, estimé à 84 000 dollars. Cependant, les observateurs du marché pensent qu’il est peu probable que cela entraîne une vente massive supplémentaire des ETF.

L’analyste ETF Nate Geraci déclare : « Je pense que la majorité des actifs des ETF spot Bitcoin resteront de toute façon inchangés. »

Le PDG du fournisseur de liquidité institutionnelle B2C2, Thomas Restout, indique également que les investisseurs institutionnels dans les ETF ont généralement une meilleure capacité à résister à la pression. Cependant, il suggère que les fonds institutionnels pourraient se tourner vers le trading on-chain.

Perspectives et prévisions

La principale prévision de Bernstein est qu’avec l’amélioration des conditions de liquidité, Bitcoin retrouvera une tendance haussière, atteignant 150 000 dollars d’ici la fin 2026.

Les analystes estiment que l’infrastructure ETF et les canaux de financement des entreprises sont déjà prêts à accueillir des flux de capitaux lors de futures améliorations de la liquidité.

Hunter Horsley, CEO de Bitwise, offre une autre perspective : il pense que la chute de Bitcoin sous 70 000 dollars est interprétée différemment par divers acteurs du marché : les investisseurs à long terme deviennent prudents, tandis que les institutions y voient une opportunité de réentrée.

Les analystes techniques du marché sont divisés sur la tendance à court terme. Certains estiment que les indicateurs techniques pointent toujours vers une baisse supplémentaire, voire que le « vrai fond » pourrait ne se former qu’en dessous de 50 000 dollars.

Conclusion

Face à la transition du marché, les investisseurs institutionnels se tournent vers le prochain cycle. Lorsque le prix du Bitcoin tournait autour de 69 000 dollars le 10 février, les données de Gate montraient que, au cours des 24 dernières heures, le flux net de Bitcoin spot était de 10 millions de dollars.

MicroStrategy a renforcé ses positions en achetant 1 142 BTC à environ 78 815 dollars la pièce, confirmant sa stratégie à long terme. Par ailleurs, la position de 76,52 millions de BTC de IBIT de BlackRock reste stable, constituant l’un des principaux piliers du marché.

Depuis l’introduction du ETF spot Bitcoin en janvier 2024, les flux nets cumulés ont atteint 689 180 BTC, d’une valeur de 55 milliards de dollars. Derrière ces chiffres, se cache une adoption progressive mais ferme du Bitcoin en tant que classe d’actifs dans le monde financier traditionnel.