Graphique en minutes en forte volatilité : comment la liquidation d'un robot de market making peut-elle provoquer des fluctuations anormales sur les marchés BTC et ETH ?

Le marché des cryptomonnaies vient de subir une secousse à l’échelle microstructure. Dans la nuit du 8 février 2026, le trading au comptant de Bitcoin et Ethereum a connu des fluctuations anormales de plus de 1 %, voire 3 %, en une seule minute.

Ces fluctuations inhabituelles ne résultent pas de changements de politique macroéconomique ou de grandes nouvelles sectorielles. Evgeny Gaevoy, fondateur du market maker Wintermute, analyse qu’il est très probable qu’un robot de market making ait subi une liquidation, avec des pertes pouvant atteindre plusieurs dizaines de millions de dollars.

Rétrospective de l’événement

Dans la nuit du 8 février 2026, le marché des cryptomonnaies a connu une volatilité inhabituelle. Entre 00h05 et 00h17, le graphique en une minute du Bitcoin et de l’Ethereum a présenté des fluctuations anormales continues.

L’amplitude affichée sur le graphique en une minute dépassait les niveaux habituels, atteignant 1 % voire 3 %. Une telle volatilité, dans un marché relativement calme, est particulièrement remarquable.

À ce moment-là, Evgeny Gaevoy, fondateur du market maker Wintermute, a rapidement analysé la situation, indiquant que ce phénomène était très probablement dû à la liquidation d’un robot de market making.

Il a souligné que cette fluctuation anormale était causée par des pertes du robot, et non par une manipulation malveillante du marché par un market maker. Il a également précisé que sa société Wintermute n’était pas impliquée dans cet incident.

Les acteurs derrière

Les robots de market making jouent un rôle essentiel dans le marché des cryptomonnaies. Grâce à des algorithmes, ils proposent automatiquement des prix d’achat et de vente, apportant de la liquidité, réduisant l’écart entre les prix d’achat et de vente, et facilitant ainsi le trading pour les participants.

Ces robots affichent généralement simultanément des ordres d’achat et de vente, réalisant des profits sur de faibles marges. Lorsqu’il y a une liquidité suffisante, ils peuvent fonctionner de manière stable et continuer à fournir des services au marché.

Cependant, ils font face à des risques spécifiques. Ils utilisent souvent l’effet de levier pour maximiser l’efficacité du capital, ce qui signifie qu’en cas de forte volatilité, ils risquent de manquer de marge et d’être forcés à une liquidation.

Particulièrement lorsque les prix évoluent rapidement dans une direction, ces robots peuvent accumuler en peu de temps d’importantes positions déficitaires. Si la marge de maintenance fixée par la plateforme est atteinte, une liquidation automatique est déclenchée.

Réactions en chaîne

La liquidation d’un seul robot de market making peut entraîner une réaction en chaîne sur le marché, avec une transmission à plusieurs niveaux. Lorsqu’un robot est forcé à liquider ses positions, il vend massivement ses actifs, ce qui peut instantanément augmenter la pression vendeuse.

Dans des périodes de faible liquidité, comme en pleine nuit avec un volume réduit, cette vente concentrée peut provoquer des fluctuations de prix très violentes. Le marché peut alors connaître un vide de liquidité temporaire, avec un écart entre les prix d’achat et de vente qui s’élargit rapidement.

De plus, cette volatilité anormale peut déclencher des mécanismes de contrôle des risques chez d’autres robots utilisant des stratégies similaires. Ceux-ci peuvent réduire leur exposition ou ajuster leurs positions, accentuant encore la volatilité.

En outre, une variation rapide des prix peut entraîner une réaction en chaîne de liquidations par effet de levier. Lorsque le prix du Bitcoin ou de l’Ethereum chute brutalement, les positions longues fortement levérées peuvent rapidement atteindre le prix de liquidation, forçant leur clôture.

Ce phénomène peut créer un cercle vicieux : la vente provoque une baisse des prix, ce qui entraîne davantage de liquidations, amplifiant la pression vendeuse. Dans un marché où l’effet de levier est courant, comme celui des cryptomonnaies, cet effet peut être considérablement amplifié.

Impact sur le marché

L’impact de la liquidation d’un robot de market making sur la structure du marché est complexe et profond. Sur le plan immédiat, cet incident peut temporairement réduire la liquidité.

Les market makers étant parmi les principaux fournisseurs de liquidité, leur défaillance ou leur retrait du marché peut entraîner un élargissement des spreads, rendant l’exécution des ordres plus difficile.

Du point de vue de la découverte des prix, les fluctuations provoquées par des liquidations forcées peuvent fausser les signaux de prix à court terme. Ces mouvements ne reflètent pas la valeur fondamentale de l’actif, mais plutôt la détresse financière de certains acteurs du marché.

Il est important de noter que Gaevoy, fondateur de Wintermute, indique que même si un « gros acteur institutionnel » venait à faire faillite, cela n’aurait pas d’impact à moyen ou long terme.

Il compare ces événements à la faillite de Three Arrows Capital ou FTX, qui montraient des signes évidents de liquidation massive. Il souligne que les rumeurs actuelles, souvent provenant de comptes anonymes, ne sont pas confirmées par des sources fiables.

Prévention des risques

Pour les traders particuliers, il est crucial de comprendre et de se prémunir contre ces risques de volatilité extrême. Sur des plateformes comme Gate, plusieurs outils et stratégies existent pour gérer ces risques.

Utiliser un effet de levier raisonnable est essentiel pour éviter la liquidation forcée. Bien que le levier puisse augmenter les gains, il réduit aussi la tolérance à la volatilité. De petites fluctuations de prix peuvent alors suffire à faire tomber la marge en dessous du seuil.

La mise en place d’ordres stop-loss constitue une autre méthode efficace de gestion des risques. En fixant un prix de vente automatique, le trader limite ses pertes potentielles et évite de prendre des décisions impulsives.

Pour des stratégies plus complexes, il est possible d’utiliser les divers robots de trading proposés par Gate, tels que les stratégies de grille, martingale, arbitrage, ou encore la gestion automatique de portefeuille.

Ces outils permettent de définir à l’avance des paramètres de stratégie, que le système exécute automatiquement, réduisant ainsi l’impact des émotions et des délais de réaction. En période de forte volatilité, ces stratégies préprogrammées peuvent s’avérer plus fiables que des décisions en temps réel.

La perspective de Gate

En tant que plateforme de trading de cryptomonnaies de premier plan mondial, Gate offre une gamme d’outils et de services pour faire face à la volatilité du marché. La plateforme supporte plus de 4400 actifs cryptographiques, dont Bitcoin, Ethereum et d’autres monnaies majeures.

Pour les traders préoccupés par la volatilité, Gate propose diverses options de gestion des risques. La fonction de copy trading permet de suivre en temps réel les opérations de traders expérimentés ou de signaleurs, avec un taux de synchronisation des positions pouvant atteindre 99,99 %.

Cela permet même aux traders moins expérimentés de s’inspirer des stratégies de professionnels pour naviguer dans un marché complexe.

Les produits de robots de Gate incluent des stratégies de grille, martingale, arbitrage, gestion automatique, arbitrage entre marchés, etc. Ces outils automatisés aident à maintenir la discipline face à la volatilité et à éviter les décisions impulsives.

Il est également important de souligner que Gate garantit une réserve de 100 % des fonds, couvrant plus de 500 actifs numériques. Cette promesse est assurée par des technologies de Merkle Tree et de preuve à divulgation zéro, garantissant la sécurité des fonds des utilisateurs.

La plateforme dispose également d’un excédent de réserve supérieur à 9,478 milliards de dollars, renforçant la sécurité des fonds. Dans un contexte où les mécanismes traditionnels de circuit breaker ne sont pas encore pleinement établis dans le secteur crypto, ce système de réserve offre une certaine protection aux traders.

En résumé

Au 10 février, le prix du Bitcoin sur la plateforme Gate s’établissait à 69 200 dollars, tandis qu’Ethereum tournait autour de 2000 dollars.

Derrière ces chiffres, les algorithmes des robots de market making continuent de fonctionner sans relâche, leurs ordres d’achat et de vente formant une main invisible façonnant la tendance du marché à chaque minute.

Dans un univers de trading hautement automatisé, chaque fluctuation anormale constitue un test de résistance pour la microstructure du marché. Comme le dit le fondateur de Wintermute, un seul incident ne changera pas la tendance à moyen ou long terme, mais une multitude de ces instants façonnent silencieusement la dynamique de liquidité du marché des actifs numériques.