La vague d'engouement pour l'IA siphonne le pool de liquidités : comment faire face à une période de forte volatilité du Bitcoin ?

Au cours de la semaine écoulée, le Bitcoin a brièvement chuté en dessous de 60 000 dollars, ayant été réduit de moitié par rapport à son sommet de 126 000 dollars en octobre dernier. Par ailleurs, le volume de transactions au comptant sur les principales plateformes de trading a diminué de près de 30 % depuis la fin 2025.

Ce phénomène est alimenté par une force macroéconomique appelée « cycle des dépenses en capital pour l’IA » qui modifie la dynamique des flux de capitaux mondiaux et déclenche une crise structurelle de liquidité sur le marché des cryptomonnaies.

Difficultés du marché : du sommet à la chute, le Bitcoin plongé dans une spirale de liquidité

Le marché des cryptomonnaies traverse une transformation profonde. La performance du Bitcoin en février 2026 illustre bien la pression récente du marché. La semaine dernière, son prix a connu une chute quotidienne proche de 20 %, avec une baisse hebdomadaire de 8,6 %.

La vitesse et l’ampleur de cette chute atteignent des records historiques. Les données montrent qu’au 5 février, le score Z de la baisse du Bitcoin a atteint -6,05σ, ce qui indique une rapidité de déclin rare dans l’histoire, seulement surpassée par le krach lié à la pandémie de 2020.

Sur une période plus longue, le prix actuel du Bitcoin est tombé en dessous de sa moyenne mobile sur 200 jours, à -2,88σ. Ce décalage est inédit au cours des dix dernières années, dépassant même celui de l’effondrement de FTX, ce qui indique un déphasage sérieux par rapport à la tendance à long terme.

Migration des capitaux : comment le secteur de l’IA devient-il un « trou noir » de liquidité ?

La racine de cette crise réside dans une migration massive de capitaux à l’échelle mondiale. Ces derniers mois, les actions technologiques centrées sur l’intelligence artificielle et les actifs liés ont siphonné en permanence les fonds disponibles sur les marchés mondiaux.

Ce phénomène de « siphonage » n’est pas simplement une rotation sectorielle, mais reflète un mécanisme macroéconomique plus profond : le cycle des dépenses en capital pour l’IA est passé d’un « injecteur » de liquidités à un « extracteur ».

Au début, les grandes entreprises technologiques investissaient principalement dans l’IA avec des fonds issus de leur « poudre sèche » (capitaux inactifs), qui étaient injectés dans l’économie réelle et produisaient un effet multiplicateur, faisant monter les prix des actifs risqués, y compris les cryptomonnaies.

Mais, à mesure que ces capitaux inactifs s’épuisent, chaque dollar supplémentaire investi dans l’IA doit être prélevé sur d’autres actifs (comme le Bitcoin, les actions technologiques ou les obligations). La rareté des capitaux entraîne une compétition pour des fonds limités, déclenchant une « course à la survie » où les actifs à forte spéculation comme le Bitcoin sont en première ligne.

Pression de vente continue : cessions américaines et flux sortants des ETF

Parallèlement à la réorientation des capitaux vers l’IA, le marché du Bitcoin subit une pression structurelle persistante en provenance des États-Unis. Un indicateur clé est la prime Coinbase, qui reste en discount, indiquant une forte et durable pression vendeuse américaine.

Les données internes de OTC de Wintermute confirment qu’au cours de la dernière semaine, les contreparties américaines ont été les principaux vendeurs sur le marché. Cette tendance est amplifiée par les flux de fonds négatifs continus des ETF Bitcoin au comptant américains.

Depuis novembre 2025, les flux nets sortants des ETF Bitcoin ont dépassé 6,2 milliards de dollars. La semaine dernière, le seul ETF Bitcoin a connu une sortie nette d’environ 689 millions de dollars. Ce cycle de rétroaction négative force les émetteurs à vendre du Bitcoin sur le marché au comptant pour couvrir les rachats, ce qui exerce une pression supplémentaire sur le prix.

Effet de levier et volatilité : la nouvelle norme d’un « oscillation à haute volatilité » en volume faible

Dans un contexte de flux de fonds au comptant en déclin, le mécanisme de découverte des prix s’est distordu. La combinaison d’un faible volume de transactions au comptant et d’un levier élevé sur les dérivés amplifie la volatilité du marché.

Les données montrent que le total des contrats à terme sur Bitcoin en position ouverte est passé d’un pic supérieur à 90 milliards de dollars début octobre 2025 à environ 49 milliards, avec une baisse de plus de 45 % du levier. Ce processus de désendettement rapide accentue lui aussi la volatilité des prix.

Le marché se trouve dans une phase de « découverte de prix oscillante à haute volatilité ». Faute de solides appuis en achat au comptant, il devient difficile d’établir une tendance durable dans une direction, et le marché est plus sensible aux ordres importants et à l’émotion, provoquant des mouvements brusques. La semaine dernière, la situation a été qualifiée de « liquidation de capitulation », illustrant cette fragilité.

Analyse de données : la pression structurelle du marché révélée par Gate Ventures

Le 9 février, Gate Ventures a publié une revue de marché qui apporte des données concrètes à cette vision macroéconomique.

Le rapport confirme que l’état d’esprit du marché est désormais en zone de « peur extrême », avec un indice de peur et de cupidité à seulement 14. En plus du Bitcoin, l’Ethereum subit également une pression, avec une baisse de 7,9 % la semaine dernière, et un flux sortant de 149,1 millions de dollars dans ses ETF.

Il est intéressant de noter qu’en excluant Bitcoin et Ethereum, la capitalisation totale du marché des cryptomonnaies a reculé de 5,65 % la semaine dernière, légèrement en dessous de la baisse globale du marché. Cela pourrait indiquer qu’en période extrême, certains fonds se déplacent des deux leaders vers d’autres opportunités ou que certains altcoins résistent mieux.

Perspectives : quelles conditions pour un retour à la normale ?

Quand le marché pourra-t-il sortir de cette phase de forte volatilité sans tendance ? Selon plusieurs institutions, cela nécessite la réalisation de plusieurs conditions clés.

La première est que la vague de trading sur l’IA doit d’abord se calmer. Les résultats décevants de Microsoft ont été perçus comme un début, mais cela reste insuffisant. La baisse de l’engouement pour l’IA doit s’accompagner d’un recul de la pression de liquidité pour permettre une reprise.

Ensuite, le marché des cryptomonnaies doit voir un retour de la demande au comptant. Trois signaux microéconomiques doivent apparaître : la prime Coinbase doit repasser en positif, les flux des ETF doivent s’inverser, et le taux de base des contrats à terme doit se stabiliser. Avant cela, aucune hausse durable ne semble envisageable.

Enfin, la clarification des politiques macroéconomiques est essentielle. Le marché doit digérer l’impact potentiel de la politique de « réduction du bilan » que pourrait mettre en œuvre le président de la Fed, Kevin Warsh. Bien que les conditions pour une mise en œuvre immédiate soient encore faibles, cette orientation politique continue d’influencer la perception de la liquidité mondiale.

En résumé

Au 11 février, le prix du Bitcoin sur la plateforme Gate oscille autour de 67 000 dollars. La voie vers la restauration de la structure du marché est longue, mais chaque mouvement extrême peut aussi ouvrir de nouvelles opportunités.

Ce que les traders doivent faire maintenant, c’est prioriser la gestion des risques et le contrôle des positions, en attendant un retour à une dominance du marché par la demande au comptant. Avant que le niveau de la « baignoire » (liquidité) ne remonte, il sera difficile pour les « canards en plastique » (les prix des actifs) de rester à flot.