Le prix du Bitcoin est sous pression, pourquoi les institutions se tournent-elles vers l'or tokenisé

Le prix du Bitcoin est récemment entré dans une période de consolidation, tandis que l’or tokenisé est devenu la nouvelle favorite des géants de la cryptosphère. Ce phénomène ne reflète pas une négation des actifs cryptographiques, mais plutôt une stratégie de couverture précise dans un contexte macroéconomique spécifique. Les données récentes montrent que plusieurs adresses majeures ont retiré environ 14,33 millions de dollars en or tokenisé (XAUT, PAXG) des échanges, ce qui mérite une analyse approfondie de cette tendance.

La différenciation périodique entre l’or et le Bitcoin

Le marché actuel présente un décalage clair entre ces deux classes d’actifs. L’or au comptant se maintient dans une fourchette de 4930 à 4960 dollars par once (avec les dernières cotations de XAUT à 4,93K et PAXG à 4,96K), tandis que le prix du Bitcoin a chuté à 68,51K dollars, en baisse de 28,65 % par rapport au début de l’année. Les deux principaux actifs refuges montrent une divergence notable — l’or a enregistré une hausse d’environ 64 % au cours de la dernière année, et continue de progresser de 18 % depuis le début de 2026, alors que le Bitcoin stagne à des niveaux faibles.

Cette divergence n’est pas fortuite. La hausse du prix de l’or est soutenue par plusieurs facteurs : l’intensification des risques géopolitiques, l’accumulation continue de réserves d’or par les banques centrales mondiales, et la tendance à la diversification des actifs de réserve. L’or est désormais surpassé par le dollar en tant que principal stockage de valeur mondial, ce qui répond aux exigences d’une époque où la demande de stockage de valeur hors de la monnaie légale est en croissance. En revanche, la stagnation du Bitcoin s’explique principalement par une pression sur la liquidité.

Fuite des capitaux et baisse de la demande : pourquoi les institutions privilégient-elles l’or tokenisé ?

Selon les données les plus récentes, les flux nets hebdomadaires des ETP cryptographiques mondiaux ont atteint 1,811 milliard de dollars, dont 1,324 milliard de dollars en sortie pour le Bitcoin ETF américain, ce qui a directement réduit la demande d’achat. Le marché des dérivés montre également une posture défensive, avec un rendement annualisé sur trois mois à 4,8 %, et le marché des options favorise la couverture contre la baisse. L’indice de peur et de cupidité dans le marché crypto est revenu dans la zone de la peur, avec une pression de « douleur maximale » sur le Bitcoin dans la fourchette de 75 000 à 81 000 dollars.

Dans ce contexte, les gros investisseurs, ou « whales », adoptent une approche rationnelle et pragmatique. Leur intérêt pour l’or tokenisé comme XAUT et PAXG repose principalement sur la possibilité de trader en continu et de régler rapidement sans quitter l’écosystème cryptographique. Les signaux envoyés par leurs retraits vers les exchanges indiquent une intention de détention à long terme — cela signifie que les acteurs du marché ne renoncent pas aux actifs cryptographiques, mais utilisent la sortie de capitaux pour une couverture stratégique. Même le géant des stablecoins, Tether, a acheté 27 tonnes d’or au quatrième trimestre 2025 comme réserve, en tant qu’outil de couverture interne.

Opportunités de rebond en fin de cycle

À long terme, la différenciation actuelle entre le Bitcoin et l’or est davantage une réaction retardée qu’une rupture structurelle. Les données de Bitwise révèlent un signal clé : le ratio Bitcoin/or est proche d’un extrême par rapport à l’offre monétaire mondiale, et se trouve précisément à la fin d’un cycle baissier moyen de 14 mois.

Que cela signifie-t-il ? Si la sortie de fonds des ETF se retourne en flux entrant, ou si le ratio revient à une plage normale après avoir atteint des niveaux extrêmes, la rotation des capitaux pourrait entraîner un rebond du Bitcoin. Bien que l’or et le Bitcoin soient tous deux des réserves de valeur hors de la monnaie légale, leur comportement diffère selon les cycles macroéconomiques : en période de panique, le marché privilégie l’or à faible volatilité, tandis qu’en cas d’inflation ou de dépréciation monétaire, le Bitcoin tend à augmenter plus rapidement après la reprise de la liquidité. La situation actuelle — « or en plein essor, Bitcoin en stagnation » — reflète essentiellement une évaluation temporaire des préférences de risque du marché, et non un changement de tendance à long terme.