Pourquoi les marchés pourraient fléchir en février : les risques cachés derrière la hausse de 2026

Les premiers mois de 2026 ont enregistré des gains impressionnants sur les marchés boursiers américains, mais sous la surface, plusieurs facteurs de risque convergent qui pourraient déclencher un recul significatif du marché. Bien que les tendances à long terme restent favorables, l’environnement technique et saisonnier immédiat suggère que les investisseurs devraient se préparer à une volatilité potentielle dans les semaines à venir.

Le moment Microsoft : quand les leaders du marché trébuchent

Que se passe-t-il lorsque les actions qui mènent le marché haussier déçoivent soudainement ? C’est la question que se posent les investisseurs après le rapport de résultats décevant de Microsoft en février. Malgré avoir dépassé les attentes des analystes en termes de chiffre d’affaires, MSFT a connu sa plus forte baisse en une seule journée depuis mars 2020 — un rappel que même une performance fondamentale solide ne peut protéger contre une réévaluation du marché lorsque le sentiment change.

Le coupable : les dépenses d’investissement. Microsoft a révélé avoir dépensé 37,5 milliards de dollars le trimestre dernier pour construire des centres de données d’IA, ce qui représente une hausse spectaculaire de 66 % par rapport à l’année précédente. Bien que cela témoigne de l’engagement de l’entreprise envers l’infrastructure d’IA, cela soulève également des questions sur la rentabilité à court terme et la durabilité des flux de trésorerie. D’autres préoccupations incluent des signes de ralentissement dans le secteur du cloud de Microsoft et la dépendance stratégique de l’entreprise à OpenAI pour une part significative de ses revenus.

Cela a une importance pour le marché dans son ensemble, car les marchés actions ont tendance à suivre leurs plus grands composants. Lorsque les actions qui génèrent les rendements rencontrent soudainement des vents contraires, toute la machinerie du marché se grippe. La réaction brutale à l’annonce des dépenses CAPEX de Microsoft résonnera probablement dans les positions liées à l’IA, ce qui pourrait freiner le sentiment dans le secteur technologique.

Le schéma d’épuisement de l’argent : un canari dans la mine de charbon historique

Peu de mouvements de marché rivalisent avec la progression spectaculaire de l’argent au cours des derniers mois. Le métal précieux a presque triplé de valeur — une ascension parabole qui suit un modèle textbook pour des rallyes insoutenables. Les données récentes confirment l’épuisement : volumes de trading records, un niveau de prix supérieur de plus de 100 % à la moyenne mobile sur 200 jours, et plusieurs gaps d’épuisement suggérant que la dynamique s’affaiblit.

Les étudiants en histoire des marchés reconnaissent ces signaux d’alerte. Le précédent le plus célèbre s’est produit lors de la tentative de corner du marché par les frères Hunt au début des années 1980, lorsque des extrêmes techniques similaires ont précédé une forte inversion. Le supercycle des matières premières des années 2000 a également laissé une leçon, lorsque le rallye s’est terminé brutalement en 2011, entraînant des pertes en cascade sur plusieurs classes d’actifs. Dans les deux cas, ces inversions dans les métaux précieux ont coïncidé avec des corrections de 10 % dans le S&P 500 en quelques semaines.

La trajectoire actuelle de l’argent mérite une surveillance attentive, car les parallèles historiques suggèrent des effets de contagion au-delà du métal lui-même.

La tête de vent saisonnière de février

Alors que 2026 bénéficie d’un soutien structurel solide — notamment une politique accommodante de la Réserve fédérale, des remboursements d’impôts records qui alimentent les marchés, et la construction colossale d’infrastructures d’IA — les schémas saisonniers introduisent une couche supplémentaire de prudence. L’histoire des marchés révèle un schéma cohérent souvent négligé dans les récits de gains perpétuels.

Selon l’analyste de Carson Research, Ryan Detrick, février figure parmi les mois les plus faibles pour les rendements boursiers. Les données couvrent plusieurs décennies : depuis 1950, février affiche des rendements moyens négatifs. Ce schéma persiste sur les 10 et 20 dernières années, indiquant un vent contraire saisonnier durable plutôt qu’un simple bruit statistique. Le phénomène s’étend également à septembre, rendant ces deux mois particulièrement difficiles pour les traders optimistes historiquement.

Les années d’élections de mi-mandat amplifient cette tendance. Les corrections au cours de la première moitié de ces années ne sont pas des anomalies, mais plutôt une caractéristique récurrente du paysage du marché. Ce contexte est important car le positionnement saisonnier croise souvent des changements fondamentaux, créant une pression à la baisse amplifiée.

Le piège du sentiment : quand l’optimisme devient un facteur de risque

Le positionnement actuel des investisseurs reflète une conviction haussière écrasante. L’enquête sur le sentiment AAII, qui suit l’opinion des investisseurs individuels, montre des répondants très majoritairement optimistes — une position que les observateurs expérimentés du marché considèrent avec scepticisme contrarien. En psychologie de marché, un consensus excessif dans une direction précède souvent des retournements.

Lorsque le sentiment est si fortement orienté vers une seule issue, le rapport risque-rendement s’inverse. Les marchés ont besoin de sceptiques et de vendeurs pour absorber la pression d’achat ; lorsque presque tout le monde est déjà positionné pour des prix plus élevés, la capacité d’achat disponible diminue. Cette dynamique crée une vulnérabilité face à tout catalyseur négatif.

Lire le signal d’épuisement technique

La convergence de trois facteurs — mouvements paraboliques des matières premières, mauvais timing saisonnier, et extrêmes de sentiment étirés — dessine un tableau d’un marché vulnérable à la consolidation. Les marchés ne montent pas en ligne droite ; les périodes de mouvement latéral ou de retracement ne sont pas des déviations du marché haussier, mais plutôt une respiration naturelle en son sein.

Un signal d’« épuisement » en analyse technique indique que la phase actuelle du rallye a épuisé l’offre naturelle de nouveaux acheteurs. Cela ne signifie pas que le marché haussier est terminé, mais plutôt qu’une pause est probable. Les participants doivent anticiper une période où les gains seront consolidés plutôt qu’étendus, où la volatilité augmentera à mesure que les acteurs digèrent la récente avancée, et où la découverte des prix se fera par des corrections plutôt que par des cassures.

La conclusion

Le cas à long terme pour 2026 reste solide. La posture accommodante de la Réserve fédérale, la révolution de l’IA en cours, et les soutiens économiques structurels offrent de véritables vents favorables pour les actions. Cependant, l’environnement à court terme exige du respect pour les signaux techniques, les schémas saisonniers et le paysage psychologique. Ceux qui flanchent lors du recul inévitable et vendent dans la panique risquent de verrouiller des pertes avant la reprise du marché haussier. À l’inverse, ceux qui reconnaissent ce fléchissement comme une étape routinière de la structure du marché pourraient y voir une opportunité d’entrée attrayante une fois la poussière retombée.

Ce croisement actuel suggère que le chemin à venir inclut une correction à court terme — pas nécessairement une inversion du marché haussier, mais une pause nécessaire avant que la prochaine étape vers de nouveaux sommets ne se matérialise.