Intuitive Surgical vaut-il le prix fort ? Une perspective d'investissement de février 2026

Lorsqu’on évalue le mérite d’un investissement dans une entreprise, l’un des critères les plus importants est de savoir si le prix actuel reflète une juste valeur ou des attentes infondées. Intuitive Surgical présente précisément ce dilemme pour les investisseurs au début de l’année 2026. La société, leader dans la robotique chirurgicale, a terminé son exercice 2025 avec un élan encourageant, mais sa valorisation raconte une histoire différente de celle de la majorité des acteurs du marché.

Le modèle économique d’Intuitive Surgical : au-delà des ventes de matériel

Au cœur de ses activités, Intuitive Surgical fabrique et commercialise le système robotique chirurgical da Vinci — une innovation de premier plan dans la chirurgie mini-invasive. Cependant, comprendre la véritable source de revenus de l’entreprise nécessite d’aller au-delà des robots eux-mêmes.

Le matériel représente une part moindre que ce que beaucoup pourraient supposer. En 2025, les ventes de robots chirurgicaux ont représenté environ 25 % du chiffre d’affaires total, en ligne avec la contribution de 24 % de l’année précédente. Cette constance démontre un modèle économique durable plutôt qu’une situation temporaire. Le reste des revenus provient d’un mélange de services (environ 15 %) et de consommables — instruments et accessoires — qui constituent la composante la plus importante avec environ 60 % des ventes totales.

Ce découpage revêt une importance stratégique en raison de la nature des flux de revenus. Environ 75 % du chiffre d’affaires total de l’entreprise est de nature récurrente. Une fois qu’un système da Vinci est installé dans un hôpital, cet établissement nécessite un entretien continu, des instruments de remplacement et des pièces détachées. Cela crée ce qui ressemble à un moteur de flux de trésorerie en mode abonnement, qui se renforce à chaque déploiement de nouveau système.

La base installée atteignait 11 106 systèmes da Vinci dans le monde à la fin 2025, soit une hausse de 12 % par rapport à l’année précédente. Plus important encore, l’utilisation de ces systèmes s’accélère. Les interventions chirurgicales réalisées avec da Vinci ont augmenté de 18 % d’une année sur l’autre, dépassant largement le taux de croissance des nouveaux systèmes installés. Cela indique une demande robuste pour cette technologie et suggère que chaque système existant génère plus de revenus qu’auparavant.

Catalyseurs de croissance et opportunité alimentée par l’IA

La trajectoire de croissance des procédures laisse entrevoir une expansion supplémentaire, avec un volume chirurgical attendu en hausse jusqu’à 15 % en 2026. Cette accélération est soutenue par plusieurs catalyseurs de croissance, notamment l’intégration de l’intelligence artificielle dans la plateforme chirurgicale de la société.

Intuitive Surgical a déjà commencé à intégrer des capacités assistées par IA dans ses produits pour améliorer la performance des chirurgiens. La société a obtenu l’autorisation de la FDA fin 2025 pour un outil d’IA qui offre des améliorations visuelles en temps réel lors de biopsies pulmonaires. Bien que cela puisse sembler marginal en surface, l’application est particulièrement précieuse car le mouvement du tissu pulmonaire lors de la respiration rend les images pré-opératoires obsolètes au moment du début de la chirurgie. L’adaptation en temps réel de l’imagerie guidée par IA répond à ce défi technique crucial.

À l’avenir, les applications potentielles dépassent largement les capacités actuelles. La perspective que l’IA finisse par automatiser certains aspects de la chirurgie représente une opportunité transformative à long terme. Qu’elle se concrétise dans cinq ou vingt ans reste incertain, mais la trajectoire est claire : l’intelligence artificielle jouera un rôle de plus en plus important dans la robotique chirurgicale.

Vérification de la valorisation : réalité ou illusion ?

Wall Street a clairement reconnu la position concurrentielle d’Intuitive Surgical et ses perspectives de croissance. L’action affiche actuellement un ratio cours/bénéfice proche de 67, une prime significative par rapport au S&P 500, qui se négocie à un ratio P/E de 28 malgré des valorisations proches de records.

Pour les investisseurs adoptant une philosophie d’investissement axée sur la valeur, cette valorisation constitue un obstacle important. Cependant, le contexte historique apporte une nuance. Au cours des cinq dernières années, le multiple P/E moyen d’Intuitive Surgical a atteint près de 72. Le multiple actuel de 67, bien qu’élevé, représente une amélioration relative par rapport à cette moyenne quinquennale.

Pour mieux contextualiser cette valorisation, une action de croissance typique (en utilisant le ETF Vanguard Growth comme référence) se négocie à un peu moins de 40 fois ses bénéfices. Intuitive Surgical se situe bien au-dessus de ce groupe, ce qui rappelle que le marché intègre déjà une expansion significative à long terme.

Considérations d’investissement et facteurs de risque

Pour quiconque envisage une position dans Intuitive Surgical, une réalité essentielle mérite d’être soulignée : la patience n’est pas une option — elle est fondamentale. L’action a connu à plusieurs reprises des baisses dépassant 30 %, ce qui n’est pas un simple coup de mou temporaire, mais une baisse significative qui met à l’épreuve la conviction des investisseurs.

Cette caractéristique crée deux scénarios d’investissement. D’abord, si vous avez une conviction sincère à long terme et que vous pouvez tolérer une volatilité importante sans céder à la panique, vous pourriez trouver l’histoire de croissance d’Intuitive Surgical attrayante malgré son prix actuel. Ensuite, si vous anticipez des difficultés à maintenir votre position lors de périodes prolongées de sous-performance, attendre une correction importante du marché pourrait constituer une stratégie d’entrée plus prudente.

Prendre votre décision d’investissement

L’analyse révèle finalement une entreprise disposant d’avantages compétitifs légitimes et d’opportunités en expansion, notamment grâce à l’IA qui améliore les capacités chirurgicales. Pourtant, l’enthousiasme de Wall Street a déjà intégré ces forces dans le prix actuel de l’action. La question n’est pas de savoir si Intuitive Surgical possède de belles perspectives de croissance, mais si ces perspectives justifient un multiple de 67 fois le bénéfice à ce moment précis.

Souvenez-vous que le service Stock Advisor de Motley Fool a récemment identifié ce que leur équipe de recherche considère comme les dix opportunités les plus attractives du marché actuel — et Intuitive Surgical n’en faisait pas partie. Cela souligne que, même dans une stratégie axée sur la croissance, la valorisation reste un défi réel.

Votre décision dépendra finalement de votre horizon d’investissement, de votre tolérance au risque et de votre conviction dans la thèse de la robotique chirurgicale. Pour les investisseurs patients et orientés croissance, Intuitive Surgical mérite une considération sérieuse. Pour d’autres, la prime de valorisation pourrait justifier de continuer à observer cette entreprise de loin.