Utiliser la formule de la valeur comptable pour repérer les actions sous-évaluées sur le marché d'aujourd'hui

Identifier les véritables actions de valeur nécessite plus que de simplement parcourir les gros titres. Pour distinguer entre les actions qui se négocient à de véritables décotes et celles qui semblent simplement bon marché, les investisseurs doivent adopter une approche systématique basée sur des indicateurs financiers solides. Bien que des outils de valorisation populaires comme le ratio prix/bénéfice (P/E) et le ratio prix/ventes (P/S) attirent la majorité de l’attention, de nombreux investisseurs sophistiqués négligent une métrique à la fois simple et puissante : le ratio prix/valeur comptable (P/B). Cet indicateur, basé sur la formule de la valeur comptable, reste l’un des moyens les plus directs d’évaluer si le prix de marché d’une entreprise correspond à sa valeur réelle d’actifs. Comprendre comment calculer et appliquer la formule de la valeur comptable peut révéler des opportunités d’investissement que le marché dans son ensemble a ignorées.

Le ratio P/B se calcule à l’aide d’une formule simple : ratio P/B = Capitalisation boursière ÷ Valeur comptable des fonds propres. Cette mesure compare la valorisation que le marché donne à une entreprise avec ce que son bilan indique qu’elle vaut réellement. Parmi les actions qui passent actuellement des critères rigoureux de sélection de valeur, des candidates telles que Invesco [IVZ], Harmony Biosciences [HRMY], Concentrix [CNXC], Patria Investments Limited [PAX] et Global Payments [GPN] se démarquent comme des opportunités attrayantes pour les investisseurs axés sur la valeur.

Comprendre la valeur comptable : la base de l’analyse P/B

Avant que les investisseurs puissent utiliser efficacement le ratio P/B, ils doivent saisir ce que représente réellement la valeur comptable. La formule de la valeur comptable révèle ce que les actionnaires recevraient théoriquement si une entreprise liquidait immédiatement tous ses actifs et remboursait toutes ses dettes. En substance, elle représente la véritable équité de l’entreprise — calculée en soustrayant le total des passifs du total des actifs.

Ce concept est important car la valeur comptable apparaît dans le bilan d’une entreprise et représente la valeur comptable de la propriété des actionnaires. Cependant, le calcul n’est pas toujours simple. Selon la structure spécifique du bilan de l’entreprise, il peut être nécessaire de déduire les actifs incorporels du total des actifs pour obtenir une valeur comptable précise. Pour la plupart des entreprises, ce chiffre net correspond étroitement à ce que les comptables appellent la valeur des fonds propres ordinaires.

Considérez la valeur comptable ainsi : si vous possédiez une entreprise avec 100 millions de dollars d’actifs et 60 millions de dollars de passifs, votre valeur comptable serait de 40 millions de dollars. La formule de la valeur comptable aide les investisseurs à comprendre si le marché valorise l’entreprise comme si elle valait plus, moins ou à peu près autant que cette réalité financière sous-jacente.

De la formule de la valeur comptable aux décisions d’investissement : comment fonctionne le ratio P/B

La relation entre le prix de marché d’une entreprise et sa valeur comptable raconte une histoire importante. En comparant ces deux éléments via le prisme du P/B, vous obtenez un aperçu du sentiment du marché : l’action est-elle sous-évaluée, surévaluée ou raisonnablement évaluée ?

Un ratio P/B inférieur à 1,0 indique qu’une action se négocie en dessous de sa valeur comptable — ce qui suggère que le marché valorise l’entreprise à moins que sa valeur d’actifs comptables. D’un point de vue purement axé sur la valeur, cela paraît attractif. Cependant, cette décote signale souvent des problèmes : faibles rendements sur actifs, bénéfices négatifs ou actifs surévalués dans le bilan. Les investisseurs avisés savent qu’un prix bon marché seul ne constitue pas un signal d’achat.

Inversement, un ratio P/B supérieur à 1,0 signifie que les actionnaires paient plus que la valeur comptable par dollar de fonds propres. Pour une action avec un P/B de 2,0, les investisseurs paient 2 dollars pour chaque dollar de valeur comptable. Bien que cela puisse sembler cher, cela peut indiquer des perspectives de croissance justifiées, une position concurrentielle forte ou un intérêt pour une acquisition. La clé est de comparer les ratios P/B au sein d’un même secteur, car différentes industries ont des normes de valorisation différentes.

La formule de la valeur comptable est particulièrement utile pour les entreprises à forte intensité de capital — institutions financières, assureurs, fabricants avec des actifs tangibles — mais peut induire en erreur pour des sociétés dominées par la R&D, des prestataires de services ou celles portant une lourde dette. Utilisée en complément d’autres indicateurs comme le P/E et le P/S, elle constitue une partie d’une boîte à outils de valorisation complète.

Critères de sélection : repérer les actions répondant aux seuils de valeur

Identifier des actions à faible ratio P/B nécessite d’appliquer des filtres cohérents. La méthodologie combine plusieurs paramètres de sélection pour isoler de véritables bonnes affaires. Les filtres typiques incluent :

Indicateurs de valorisation : le ratio prix/valeur comptable doit être inférieur à la médiane du secteur, indiquant que l’action se négocie à un rabais par rapport à ses pairs. Parallèlement, les ratios prix/ventes et le ratio cours/bénéfice prévu doivent être inférieurs aux moyennes sectorielles, renforçant l’hypothèse de sous-évaluation.

Évaluation de la croissance : le ratio PEG — qui relie la valorisation P/E à la croissance prévue des bénéfices — doit être inférieur à 1,0, signalant que les perspectives de croissance justifient la valorisation.

Mécanismes de marché : les actions doivent se négocier à un minimum de 5 dollars par action avec un volume moyen quotidien supérieur à 100 000 actions. Cela garantit une liquidité suffisante pour une négociation pratique.

Filtres de qualité : la cote Zacks Rank #1 (Achat Fort) ou #2 (Achat) indique une conviction des analystes. Un score de valeur A ou B, combiné à un classement Zacks solide, identifie les actions susceptibles de surperformer dans une stratégie axée sur la valeur.

Ces filtres combinés réduisent un univers de milliers d’actions à quelques candidates réellement dignes d’attention.

Cinq actions de valeur : celles répondant aux critères de faible P/B

D’après les résultats actuels de la sélection, cinq actions se démarquent comme particulièrement intéressantes pour les investisseurs en quête d’opportunités à faible P/B :

Invesco Ltd. (symbole : IVZ), basé à Atlanta, opère en tant que gestionnaire d’actifs mondial offrant des services diversifiés. La société bénéficie d’un Zacks Rank #1 avec un score de valeur B. Les analystes prévoient une croissance des bénéfices sur 3-5 ans de 20,9 %, ce qui indique que la valorisation reflète un potentiel d’expansion réel. La position d’Invesco en tant que gestionnaire indépendant dans un secteur en consolidation renforce son attrait.

Harmony Biosciences (symbole : HRMY), basé à Plymouth Meeting, en Pennsylvanie, se spécialise dans les thérapies pharmaceutiques ciblant des troubles neurologiques rares. Avec un Zacks Rank #1 et un score de valeur A, l’entreprise montre une forte conviction en la recherche. Le taux de croissance des bénéfices prévu sur 3-5 ans de 27,11 % indique que le marché pourrait sous-estimer sa trajectoire de croissance.

Concentrix Corporation (symbole : CNXC), opérant depuis Newark, en Californie, fournit des services aux entreprises intégrant la technologie. La société détient un Zacks Rank #2 avec un score de valeur A. Avec une croissance des bénéfices prévue sur 3-5 ans de 8,76 %, Concentrix se négocie à une valorisation attractive par rapport à ses opportunités d’expansion dans le secteur des services.

Patria Investments Limited (symbole : PAX), domiciliée aux Îles Caïmans, se concentre sur l’investissement dans les marchés privés en Amérique latine. À travers des services de gestion d’actifs dans le private equity, l’infrastructure et l’immobilier, Patria occupe une niche spécialisée. La société bénéficie d’un Zacks Rank #1 et d’un score de valeur A, avec une croissance des bénéfices prévue sur 3-5 ans de 15,39 %.

Global Payments (symbole : GPN), basé à Atlanta, est un leader dans la technologie de paiement et les logiciels, servant des commerçants, des institutions financières et des consommateurs à l’échelle mondiale. Avec un Zacks Rank #2 et un score de valeur A, la société prévoit une croissance des bénéfices sur 3-5 ans de 11,54 %. Avec l’accélération de l’adoption des paiements numériques, le rôle fondamental de Global Payments dans l’infrastructure de paiement lui confère un positionnement favorable.

Appliquer les principes d’investissement dans la pratique

La formule de la valeur comptable et le ratio P/B ne constituent qu’un élément d’une analyse complète d’actions. La réussite en investissement de valeur exige de combiner plusieurs perspectives : solidité fondamentale, valorisation relative, perspectives de croissance et indicateurs techniques du marché. Les cinq actions identifiées ici résultent d’un récent filtrage répondant à ces critères combinés. Cependant, chaque décision d’investissement doit prendre en compte la situation financière personnelle, la tolérance au risque et la composition plus large du portefeuille. L’investissement de valeur demande patience et discipline — les récompenses viennent à ceux qui maintiennent leur conviction face à la volatilité inévitable du marché tout en restant ancrés dans des principes analytiques solides.