Les approvisionnements mondiaux en sucre d'Ample continuent de peser sur les prix jusqu'en 2026

Fournitures abondantes de sucre inondant les marchés mondiaux exercent une pression soutenue sur les prix, avec des contrats à terme à New York et à Londres atteignant des niveaux pluriannuels bas. Les contrats à terme sur le sucre de mars à NY (SBH26) ont diminué de 0,02 point (-0,14 %), tandis que le sucre blanc ICE de mars à Londres #5 (SWH26) a chuté de 1,60 point (-0,39 %). Ces mouvements prolongent une tendance baissière d’une semaine, le sucre à NY ayant atteint son niveau le plus bas en 2,5 mois et le sucre à Londres reculant à un niveau quinquennal, reflétant fortement la perspective baissière liée aux excédents massifs d’approvisionnement mondial.

La production en forte hausse de l’Inde et l’expansion des exportations alimentent l’excès sur le marché mondial

L’Inde émerge comme une force clé amplifiant le glut de sucre mondial. L’Association des sucreries indiennes (ISMA) a rapporté à la mi-janvier que la production de sucre de l’Inde pour 2025-26, du 1er octobre à la mi-janvier, avait déjà atteint 15,9 millions de tonnes (MMT), en hausse de 22 % par rapport à l’année précédente. L’ISMA avait précédemment relevé son estimation de production annuelle pour 2025/26 à 31 MMT en novembre — une augmentation de 18,8 % par rapport aux prévisions antérieures — suggérant que les récoltes abondantes de l’Inde dépasseront largement celles de l’année précédente.

Ajoutant à la pression à la baisse sur les prix mondiaux, le ministère indien de l’Alimentation a annoncé des plans pour autoriser des exportations supplémentaires de sucre afin de réduire les excédents domestiques. Le gouvernement a approuvé 1,5 MMT d’exportations de sucre pour la saison 2025/26, marquant un changement de politique par rapport au système de quotas d’exportation introduit en 2022/23, après que des pluies de mousson tardives ont limité la production. Le rôle de l’Inde en tant que deuxième plus grand producteur mondial de sucre signifie que ses décisions d’exportation ont une influence considérable sur la dynamique du marché international.

L’ISMA a également réduit son estimation de la part du sucre destinée à la production d’éthanol en Inde à 3,4 MMT, contre une prévision précédente de 5 MMT, libérant ainsi une offre supplémentaire susceptible d’alimenter les marchés d’exportation et de faire baisser davantage les prix mondiaux.

La cycle de production record du Brésil maintient le surplus mondial

Le Brésil, premier producteur mondial de sucre, contribue à la situation d’offre abondante. Le 21 janvier, Unica a rapporté que la production cumulative de sucre dans le Centre-Sud du Brésil pour 2025-26, jusqu’en décembre, avait augmenté de 0,9 % en glissement annuel pour atteindre 40,222 MMT. Plus significatif encore, la proportion de canne à sucre broyée pour la production de sucre est passée à 50,82 % en 2025/26 contre 48,16 % l’année précédente, indiquant que les producteurs privilégient le sucre par rapport à l’éthanol.

L’agence de prévision des récoltes du Brésil, Conab, a relevé son estimation de la production de sucre pour 2025/26 à 45 MMT début novembre, contre 44,5 MMT précédemment prévue. Le Service de l’agriculture étrangère de l’USDA a même prévu une production de sucre plus élevée pour le Brésil, de 44,7 MMT en 2025/26 — en hausse de 2,3 % par rapport à l’année précédente, atteignant un niveau record.

Cependant, une lueur de soutien aux prix pourrait apparaître plus tard. La société de conseil Safras & Mercado prévoit que la production de sucre du Brésil diminuera de 3,91 % en 2026/27, pour atteindre 41,8 MMT contre 43,5 MMT prévu en 2025/26. La société prévoit également que les exportations de sucre du Brésil diminueront de 11 % en glissement annuel, pour atteindre 30 MMT en 2026/27, suggérant qu’un certain soulagement face aux conditions de surplus actuel pourrait se concrétiser.

Augmentation généralisée de la production annonçant une période prolongée d’offre abondante

La hausse de la production ne se limite pas à l’Inde et au Brésil. La Thaïlande, troisième plus grand producteur mondial de sucre et deuxième exportateur, devrait également augmenter sa production. La Thai Sugar Millers Corp a prévu que la récolte de sucre de 2025/26 augmenterait de 5 % en glissement annuel pour atteindre 10,5 MMT en octobre. Le FAS de l’USDA a prévu une augmentation plus modérée de 2 %, pour atteindre 10,25 MMT pour la même période.

Plusieurs organismes de prévision ont quantifié l’ampleur du surplus mondial. Green Pool Commodity Specialists prévoit un excédent mondial de 2,74 MMT pour 2025/26 et un surplus de 156 000 MT pour 2026/27. StoneX prévoit un surplus mondial de 2,9 MMT pour 2025/26. L’Organisation internationale du sucre (ISO) a prévu un surplus de 1,625 million de tonnes en 2025-26, après un déficit de 2,916 millions de tonnes en 2024-25, en raison de l’augmentation de la production en Inde, en Thaïlande et au Pakistan. Covrig Analytics a relevé son estimation du surplus mondial pour 2025/26 à 4,7 MMT, tout en prévoyant que le surplus de 2026/27 se modérerait à 1,4 MMT, car des prix faibles découragent une expansion supplémentaire de la production.

Le rapport bisannuel de décembre de l’USDA souligne l’ampleur du défi en matière d’approvisionnement. L’agence prévoit que la production mondiale de sucre pour 2025/26 augmentera de 4,6 % en glissement annuel pour atteindre un record de 189,318 MMT, dépassant la consommation humaine mondiale estimée à un record de 177,921 MMT (en hausse de 1,4 % par rapport à l’année précédente). Les stocks mondiaux de fin de campagne devraient diminuer de 2,9 % en glissement annuel, pour atteindre 41,188 MMT — une réduction modérée compte tenu du contexte de production abondante.

Le FAS a également prévu que la production de sucre de l’Inde pour 2025/26 augmenterait de 25 % en glissement annuel, pour atteindre 35,25 MMT, grâce à des pluies de mousson favorables et à l’expansion des surfaces cultivées en sucre, renforçant la perspective d’une pression persistante sur l’offre mondiale jusqu’en 2026.