Le prix de l'or a augmenté de 5 fois en 20 ans, continuera-t-il dans la prochaine décennie ?

Au cours des 20 dernières années, l’histoire de l’or a été remarquable. Il y a vingt ans, le prix de l’or tournait autour de 1000 dollars l’once, et aujourd’hui il a dépassé la barre des 5000 dollars, avec une hausse cumulée de plus de 150 %. Cette période a été marquée par d’importantes turbulences économiques mondiales — crise financière de 2008, pandémie de 2020, et récemment, troubles géopolitiques — mais l’or a toujours joué le rôle d’actif refuge. Mais la question est : cette tendance haussière va-t-elle continuer ? L’or est-il destiné à une longue détention ou à une spéculation à court terme ?

L’histoire de l’or : comparaison entre le prix d’il y a 20 ans et aujourd’hui

Pour comprendre la valeur d’investissement de l’or, il faut élargir la perspective temporelle. Il y a environ 20 ans, en 2005-2006, le prix de l’or oscillait entre 500 et 600 dollars l’once ; avant la crise financière de 2008, il était autour de 800 dollars ; en 2011, il a atteint un sommet historique à 1921 dollars. En 2019, le prix est retombé à un creux de 1200 dollars. Cette « décennie perdue » a été une période où de nombreux investisseurs ont perdu de l’argent.

Ce n’est qu’à partir de 2020 que l’histoire a changé. La Fed a lancé un assouplissement quantitatif massif, la politique monétaire mondiale s’est relâchée, et la géopolitique s’est intensifiée. L’or est passé de 1200 dollars à environ 2000 dollars début 2024, puis, en février 2026, il s’est stabilisé au-dessus de 5000 dollars. Plusieurs institutions prévoient qu’à la fin de l’année, il pourrait atteindre 5500-6000 dollars. En passant de plus de 1000 dollars il y a 20 ans à plus de 5000 dollars aujourd’hui, le prix de l’or a augmenté de plus de 4 à 5 fois.

Mais quelle logique se cache derrière cette hausse ?

Analyse des trois grands cycles haussiers de l’or : les règles du marché haussier

Pour prévoir l’avenir de l’or, il faut d’abord comprendre son passé. Depuis la dissolution du système de Bretton Woods en 1971 et l’introduction officielle de l’or dans la fixation des prix, l’or a connu trois grands marchés haussiers spectaculaires.

Premier marché haussier (1971-1980) : de la crise de confiance à l’inflation incontrôlable

Lorsque le président américain Nixon a annoncé le 15 août 1971 la fin de la convertibilité du dollar en or, le système monétaire mondial s’est effondré. L’or, libéré de son prix fixe de 35 dollars l’once, a entamé une période de fixation libre par le marché. En neuf ans, le prix a grimpé à 850 dollars, soit une multiplication par plus de 24.

La montée initiale était due à une méfiance envers le dollar — la crainte que le dollar devienne de la « monnaie de papier » sans valeur. Ensuite, la crise pétrolière, la révolution iranienne, l’invasion soviétique de l’Afghanistan ont accru les risques géopolitiques, et l’inflation a atteint deux chiffres. Les investisseurs se sont tournés vers l’or pour protéger leur richesse dans cette période chaotique.

Jusqu’en 1980, lorsque le président de la Fed, Volcker, a décidé de monter fortement les taux d’intérêt, dépassant 20 %, pour maîtriser l’inflation, le prix de l’or a chuté de 80 %. Pendant les 20 années suivantes, l’or a connu un marché baissier prolongé, oscillant entre 200 et 300 dollars. Pour les investisseurs de cette époque, l’or était un actif ennuyeux.

Deuxième marché haussier (2001-2011) : la danse entre crise et relâchement monétaire

En 2001, après l’éclatement de la bulle internet, l’or a rebondi à partir de 250 dollars. Sur dix ans, il a atteint 1921 dollars en septembre 2011, soit une hausse de plus de 700 %.

Ce marché haussier a été déclenché par les événements du 11 septembre 2001 — qui ont montré que la guerre ne disparaîtrait pas, et ont lancé une décennie de guerre contre le terrorisme aux États-Unis. Les dépenses militaires massives ont forcé la Fed à baisser les taux et à émettre de la dette, créant une liquidité abondante qui a alimenté la hausse des prix de l’immobilier, culminant avec la crise financière de 2008. Pour sauver le système, la Fed a lancé une politique de relâchement quantitatif sans précédent, ce qui a soutenu l’or pendant une décennie.

En 2011, lors de la crise de la dette européenne, le prix de l’or a atteint un sommet. Mais avec l’intervention de l’UE et le retrait progressif du QE par les banques centrales, l’or a entamé un marché baissier de 8 ans, avec une chute de plus de 45 %.

Troisième marché haussier (2019 à aujourd’hui) : la tempête parfaite des banques centrales et de la géopolitique

Le dernier cycle haussier de l’or a commencé en 2019 à 1200 dollars, et a dépassé 5000 dollars, soit une hausse de plus de 300 %. Plusieurs facteurs ont convergé.

Les banques centrales ont massivement accru leurs réserves d’or pour faire face au risque de dépréciation du dollar. Après la pandémie de 2020, la Fed a lancé un QE effréné, la liquidité mondiale a explosé. La guerre russo-ukrainienne en 2022, le conflit israélo-palestinien en 2023, et d’autres crises géopolitiques ont constamment alimenté la demande d’or. En 2024-2025, l’incertitude sur la politique économique américaine, la volatilité des marchés boursiers mondiaux, et la faiblesse du dollar ont encore fait grimper l’or, battant des records.

En 2026, la tension au Moyen-Orient, les différends commerciaux, et l’achat continu par les banques centrales maintiennent la tendance haussière.

Le code du marché haussier : crise de crédit + politique monétaire accommodante

Après avoir analysé ces trois grands cycles, une règle émerge : chaque marché haussier de l’or commence par une crise de crédit et une politique monétaire expansionniste.

1971 : la confiance dans le dollar s’effondre, 2001 : début de la politique de taux bas pour relancer l’économie, 2018 : signal d’une politique plus accommodante. Au début de chaque cycle, l’or se stabilise lentement, puis accélère lors des crises, avant de devenir surchauffé par la spéculation. En moyenne, ces marchés durent 8 à 10 ans, avec des gains de 7 à 24 fois.

La fin du marché haussier survient souvent avec une politique de resserrement — comme en 1980 avec des taux d’intérêt élevés, ou en 2011 avec la fin du QE. Des corrections de 20-30 % sont courantes, mais tant que le prix ne casse pas la moyenne mobile à 200 mois, la tendance haussière peut continuer.

Mais la présente phase haussière fait face à un défi sans précédent : la dette publique mondiale a atteint des niveaux records, et les banques centrales disposent de peu de marges pour relever fortement les taux comme avant. La période de resserrement monétaire nette et claire pourrait ne jamais revenir.

Il est plus probable que l’or évolue dans une fourchette haute, avec de fortes oscillations pendant plusieurs années — ce qu’on appelle une « consolidation en zone haute ». La véritable fin de cette tendance nécessitera l’émergence d’un nouveau système monétaire mondial plus crédible. Ce n’est que lorsque la confiance dans le système financier sera restaurée que l’éclat de l’or comme actif refuge s’éteindra durablement.

L’or est-il un bon investissement ? La clé réside dans la compréhension des cycles

La question de l’investissement dans l’or dépend de la perspective temporelle.

Depuis 1971, l’or a augmenté d’environ 145 fois, tandis que le Dow Jones est passé de 900 à 46 000 points, soit une multiplication par 51. L’or semble avoir surperformé. Mais si l’on regarde sur près de 30 ans, la performance boursière est en réalité supérieure, suivie par l’or, puis par les obligations.

Le point crucial : la hausse de l’or n’a jamais été régulière. Sur la période 1980-2000, l’or a quasiment stagné, oscillant entre 200 et 300 dollars. Si vous aviez investi à cette époque et conservé, vous n’auriez pas réalisé de gains, mais plutôt subi un coût d’opportunité — car les actions ont connu une croissance significative.

Ainsi, l’or est un bon outil d’investissement, mais il fonctionne mieux en stratégie de trading de cycles plutôt qu’en détention longue. Les marchés haussiers de l’or sont souvent liés à des crises macroéconomiques (inflation incontrôlée, conflits géopolitiques, relâchement monétaire), tandis que les marchés baissiers peuvent durer longtemps et être monotones. Savoir saisir le bon cycle permet de profiter des grands mouvements, tandis que se tromper peut laisser dormir des années.

Un autre fait encourageant : étant une ressource naturelle, le coût d’extraction augmente avec le temps. Même si le marché haussier s’arrête, le prix plancher tend à augmenter progressivement. Cela signifie que les investisseurs n’ont pas à craindre que l’or devienne sans valeur — ses prix historiquement bas sont en hausse constante, ce qui donne une forte raison de rester optimiste à long terme.

Cinq façons d’investir dans l’or

Les moyens d’investir dans l’or sont variés, selon le profil de risque et la stratégie :

1. Or physique

Achat direct de lingots ou de bijoux. Avantages : confidentialité, valeur intrinsèque. Inconvénients : faible liquidité, stockage difficile.

2. Certificats d’or

Certificats de dépôt d’or, permettant de détenir une preuve de propriété sans stockage physique. Avantages : facilité de transport et de gestion. Inconvénients : écarts de prix importants, absence d’intérêt, mieux pour le très long terme.

3. ETF or

Fonds négociés en bourse, plus flexibles, avec une liquidité élevée. Avantages : achat simple, gestion passive. Inconvénients : frais de gestion annuels, risque de dévaluation si le marché stagne.

4. Contrats à terme et CFD

Outils populaires pour les traders particuliers. Utilisent la marge, faibles coûts, grande flexibilité. Idéal pour le trading de courte durée ou de swing. Le CFD offre une négociation en temps réel, avec un effet de levier pouvant atteindre 1:100, un dépôt initial faible (50 USD), et une exécution rapide. Fournissent souvent des outils d’analyse en temps réel.

5. Fonds or

Investissement dans un panier d’actifs liés à l’or via des fonds, pour diversifier et réduire le risque.

Or vs actions vs obligations : la stratégie d’allocation

Les trois classes d’actifs ont des sources de rendement très différentes, et des niveaux de difficulté variés.

L’or génère du profit par la différence de prix (plus-value), sans versement de dividendes. La gestion du timing d’entrée et sortie est cruciale. Les obligations offrent des intérêts, mais nécessitent d’ajuster la durée et la politique monétaire. Les actions dépendent de la croissance des entreprises.

En termes de difficulté d’investissement : obligations plus simples, or intermédiaire, actions plus complexes.

La stratégie consiste à privilégier les actions en période de croissance économique, et à augmenter la part d’or en période de récession. Lorsqu’il y a croissance, les actions sont favorisées, et l’or et les obligations sont moins attractifs. En période de crise, l’or et les obligations deviennent des refuges.

Une approche plus prudente consiste à ajuster la répartition selon votre profil de risque. Disposer d’un portefeuille diversifié avec une part d’or permet de mieux résister aux chocs géopolitiques ou macroéconomiques.

Conseils pratiques pour saisir le cycle de l’or

En analysant les 20 à 50 dernières années, voici quelques principes clés :

Premier, repérer les signaux d’un marché haussier. Quand la confiance dans le crédit s’effrite, que la politique monétaire devient accommodante, et que les risques géopolitiques augmentent, c’est le moment d’accumuler de l’or.

Deux, privilégier le trading de cycles plutôt que la détention longue. L’or n’est pas un actif à acheter et à laisser dormir. Saisir les phases haussières et baissières permet de maximiser les gains.

Trois, les supports de prix s’améliorent avec le temps. Même si l’or recule, chaque creux est plus haut que le précédent, ce qui justifie une vision optimiste à long terme.

Quatre, la diversification réduit le risque. Ne pas tout miser sur l’or, mais combiner actions, obligations et or pour une meilleure résilience.

Le futur de l’or sur 50 ans est incertain. Mais en comprenant ses cycles et en maîtrisant la dynamique du marché, même sans pouvoir prévoir précisément, il est possible de saisir les opportunités lors des phases haussières. Voilà la véritable maîtrise de l’investissement en or.