#USOCCIssuesNewStablecoinRules La dernière proposition du Bureau du Contrôleur de la Monnaie (OCC) marque un tournant structurel pour l'industrie des stablecoins aux États-Unis. Publiée le 27 février 2026, dans le cadre de la loi GENIUS, cette Avis de Projet de Règlementation introduit la structure de supervision fédérale la plus complète jamais proposée pour les actifs numériques adossés au dollar.

Plutôt que de traiter les stablecoins comme des produits fintech peu supervisés, la proposition les intègre officiellement dans le système financier réglementé des États-Unis. La période de commentaires publics de 60 jours en cours façonnera ce qui pourrait devenir l'architecture réglementaire fondamentale pour la monnaie programmable aux États-Unis.
Une nouvelle catégorie réglementaire : Partie 15
Au cœur de la proposition se trouve la création de la Partie 15 Réglementaire, régissant spécifiquement « les émetteurs de stablecoins de paiement autorisés ».
Ce nouveau cadre :
• Définit qui peut être considéré comme un émetteur de stablecoin
• Couvre les banques, les associations d’épargne fédérales, les entités non bancaires, et certains émetteurs étrangers opérant sur les marchés américains
• Établit des obligations en matière de licences, de capital, de gouvernance et de conformité
Ce mouvement indique que les stablecoins ne sont plus des instruments périphériques — ils sont reconnus comme une infrastructure financière.
La licence devient obligatoire
Les émetteurs doivent désormais obtenir l’approbation écrite préalable de l’OCC avant d’opérer. Les demandes nécessitent :
• Des divulgations détaillées du modèle commercial
• La situation financière et la planification de la liquidité
• Des informations sur la gouvernance et les antécédents des actionnaires
• Des cadres clairs de rachat et de gestion des risques
L’émission de stablecoins est effectivement élevée au rang d’activité financière sous licence fédérale — comparable en supervision aux services bancaires traditionnels.
Séparation du capital et des réserves
L’une des caractéristiques les plus importantes est la séparation entre :
1️⃣ Exigence minimale de capital – Au moins $5 millions en capital opérationnel ( séparé des réserves)
2️⃣ Couverture complète 1:1 par réserve – Actifs très liquides tels que les Treasuries américaines
3️⃣ Garantie de liquidité – Basée sur la couverture des dépenses d’exploitation pour les scénarios de stress
Cette structure à double couche est conçue pour assurer la résilience face à la pression du marché et éliminer l’incertitude de rachat.
Interdiction de rendement : un changement majeur
La proposition interdit explicitement les paiements d’intérêts, de rendement ou de récompenses sur les stablecoins — même par le biais d’entités affiliées.
Cela empêche les stablecoins de fonctionner comme des substituts de dépôt et limite leur utilisation en tant qu’instruments générant du rendement. Le message réglementaire est clair :
Les stablecoins sont des instruments de paiement — pas des produits d’investissement.
Cela pourrait remodeler de manière significative la dynamique concurrentielle, notamment pour les plateformes qui s’appuyaient sur des incitations de rendement pour favoriser l’adoption.
Règles de rachat et de liquidité
Les émetteurs doivent :
• Traiter les rachats standard dans un délai de deux jours ouvrables
• Maintenir une transparence dans la déclaration de liquidité
• Mettre en œuvre des mécanismes de réponse gradués lors des périodes de rachats à volume élevé
Ces mesures visent à prévenir les chocs de liquidité et à renforcer la certitude de rachat — un facteur critique pour la confiance systémique.
Conformité et supervision
La proposition aligne les opérations de stablecoins avec les attentes réglementaires de niveau bancaire :
• Reporting continu des émissions et des soldes de réserve
• Conformité anti-blanchiment (AML) et sanctions
• Examens de supervision de routine
• Transparence complète dans la tenue de dossiers
Cela formalise les stablecoins en tant qu’instruments financiers supervisés plutôt que de simples jetons numériques faiblement surveillés.
Implications pour la structure du marché
Si finalisé dans sa forme actuelle avant le 18 janvier 2027 :
• Les émetteurs bien capitalisés et alignés sur le secteur institutionnel auront un avantage
• Les modèles plus petits ou décentralisés basés sur le rendement pourraient avoir du mal à se conformer
• L’adoption institutionnelle pourrait s’accélérer sous une clarté réglementaire
• Les barrières à l’entrée seront considérablement renforcées
Le cadre privilégie la transparence, la solidité du capital et l’alignement réglementaire plutôt que l’innovation expérimentale rapide.
Signification stratégique
Cette proposition représente une phase de maturation pour la finance numérique américaine. Les stablecoins évoluent :
De : Instruments fintech expérimentaux
Vers : Infrastructure de règlement régulée
En imposant des normes de niveau bancaire pour le capital, la liquidité, la gouvernance et le rachat, les régulateurs visent à réduire le risque systémique tout en encourageant l’innovation conforme.
Perspective finale
#USOCCIssuesNewStablecoinRules n’est pas qu’une simple mise à jour politique — c’est une réinitialisation structurelle pour l’écosystème des stablecoins aux États-Unis.
Si elle est largement mise en œuvre comme proposé, la règle pourrait :
• Institutionnaliser les stablecoins dans le système financier américain
• Renforcer la protection des consommateurs
• Accroître la confiance mondiale dans les actifs numériques adossés au dollar réglementés
• Accélérer la convergence entre la banque traditionnelle et l’infrastructure blockchain
L’ère de l’ambiguïté réglementaire se réduit.
La prochaine phase des stablecoins aux États-Unis semble définie par la conformité, la discipline du capital et la transparence de niveau institutionnel — et non par l’expérimentation spéculative.