Les gens ordinaires détiennent-ils à l'avance la clé d'Alpha ? Explication des nouvelles méthodes conformes de pré-IPO sur la blockchain

Auteur : 137 Labs

Aujourd’hui (28 février 2026), la plateforme décentralisée de trading RWA MSX a officiellement annoncé un partenariat stratégique avec la plateforme américaine de tokenisation d’actifs conforme Republic, et va lancer une section Pre-IPO. Cette annonce a rapidement fait le buzz dans le monde crypto, permettant à de nombreux investisseurs ordinaires de voir des opportunités pour participer à des unicorns de premier plan comme SpaceX ou ByteDance.

Cet article décompose la logique centrale de cette nouvelle approche de MSX, son mécanisme de fonctionnement, et analyse ses points forts du point de vue des investisseurs particuliers et institutionnels, notamment la conception de la liquidité. Nous aborderons également la qualité des actifs, la rationalité des valorisations, puis le panorama et les tendances du secteur Pre-IPO sur la blockchain.

Logique centrale : utiliser la tokenisation pour briser la barrière du Pre-IPO

Le marché du Pre-IPO est immense : d’ici 2025, la valorisation mondiale des unicorns approche les 39 000 milliards de RMB, avec une croissance annuelle de plus de 30 %. Au cours des 25 dernières années, le rendement du private equity a dépassé celui des marchés publics de plus de 3 fois, avec de véritables alpha souvent réalisés avant l’introduction en bourse. Mais ce marché est très difficile d’accès : investissements de plusieurs centaines de milliers de dollars, verrouillage de 5 à 10 ans, et risque de bulle sur le marché secondaire.

La méthode de MSX est simple mais robuste : via la blockchain, la tokenisation permet de fragmenter et de mettre en chaîne de véritables parts d’actions, permettant à des utilisateurs qualifiés de participer avec un seuil d’entrée faible. La plateforme partenaire Republic fournit un canal conforme SEC, et les actifs sont détenus par un tiers réglementé (ex : BitGo Trust Company), garantissant que chaque token correspond à une action réelle 1:1, à l’image du service de courtage Robinhood.

Le premier lot dépasse 10 millions de dollars, couvrant plus de 10 unicorns de premier plan (dont SpaceX, ByteDance). Les détails précis des actifs et de leur répartition seront annoncés lors du lancement. Les utilisateurs peuvent ainsi capter plus tôt la croissance réelle, plutôt que d’attendre l’IPO pour acheter à des prix élevés.

Prenons SpaceX comme exemple : en 2024, sa valorisation était de 180 milliards de dollars, atteignant 1,25 trillion de dollars début 2026, soit une multiplication par 6 en deux ans ; le prix privé est passé de 56 dollars par action en 2021 à 527 dollars aujourd’hui, soit plus de 9 fois en 4 ans. Cela rappelle des projets DeFi comme Beta Finance sur BSC (qui recherchent une forte fréquence de trading et une forte volatilité), mais MSX privilégie une capture de valeur à long terme, conforme et plus stable. Si à l’avenir, la fragmentation en transactions ou dérivés plus fins sur la chaîne devient possible, le potentiel d’expansion sera encore plus grand. Cependant, la réglementation limite encore la liquidité, qui ne sera pas aussi libre que dans un pure DeFi.

Points de vue des différents investisseurs

• Particuliers : le marché traditionnel du Pre-IPO est inaccessible, avec des fonds bloqués et aucune sortie visible. MSX abaisse ce seuil bien en dessous du million, permettant d’entrer à une étape de valorisation raisonnable, évitant la bulle du marché secondaire. Pour des unicorns comme SpaceX, le risque est relativement contrôlé, mais le potentiel de rendement peut facilement atteindre plusieurs fois. La tokenisation offre aussi des voies de sortie plus flexibles, améliorant considérablement l’expérience.

• Institutions / investisseurs à haute valeur : elles peuvent sortir du cercle fermé, diversifier leur portefeuille tout en restant conformes. La fragmentation facilite la gestion de gros actifs, mais peut susciter des inquiétudes sur la liquidité de la plateforme et la réglementation.

• Utilisateurs ordinaires : en essence, c’est une démocratisation de l’investissement. Autrefois réservé à une minorité, l’accès à la croissance de ByteDance ou SpaceX devient possible via MSX. Sur une échelle globale, cela s’inscrit dans la logique de Robinhood et de la tokenisation des unicorns en Europe.

Conception de la liquidité : une partie du problème du Pre-IPO résolue

La liquidité dans le private equity traditionnel est très faible. La grande innovation de MSX est l’introduction d’un mécanisme de rachat à court terme (pour certains actifs) et d’un chemin de sortie optimisé, rendant la liquidité nettement meilleure qu’auparavant. Même si ce n’est pas encore du trading 24/7, c’est une avancée qualitative pour le secteur Pre-IPO. La performance réelle devra être observée après le lancement.

Autres points clés

• Conformité et sécurité : dépendance à la régulation SEC + gestion professionnelle, évitant les risques de tokens sans valeur, mais au prix d’une certaine centralisation.

• Qualité des actifs : focus sur des unicorns matures (SpaceX avec une activité avancée et une valorisation stable ; ByteDance avec un flux de trésorerie solide), évitant les projets à haut risque en early stage, donc globalement de haute qualité.

• Rationalité des valorisations : achat en phase Pre-IPO pour éviter la bulle IPO, offrant un vrai alpha. Mais la macroéconomie et le calendrier des IPO peuvent encore influencer.

• Risques : volatilité des unicorns, retards d’IPO, correction des valorisations, changements réglementaires.

• Potentiel d’expansion : conforme à la tendance RWA (Blackstone BUIDL Fund AUM déjà supérieur à 2,9 milliards de dollars, secteur total dépassant 24 milliards). L’intégration de DEX ou de dérivés pourrait encore faire exploser la liquidité.

Vue d’ensemble du secteur Pre-IPO sur la chaîne : les murs s’ouvrent peu à peu

Depuis l’expérimentation de Robinhood en Europe en 2025 avec la tokenisation d’unicorns comme OpenAI ou SpaceX, jusqu’aux émissions structurées conformes de Republic, puis à l’intégration du Pre-IPO dans la tokenisation par MSX, ce secteur mûrit rapidement. La majorité des projets utilisent aujourd’hui des structures SPV + tokens pour résoudre le problème de liquidité des 7-10 ans d’attente traditionnels.

Exemples notables :

1. PreStocks (Solana) : tokenisation de SpaceX, OpenAI, etc., sans minimum d’investissement, trading 24/7, plus de 50 sociétés couvertes en 2025, avec une décentralisation accrue.

2. ADDX (Singapour) : plateforme de securities numériques, tokenisation d’actions Pre-IPO + fonds de couverture, trading secondaire réglementé, gamme d’actifs élargie.

3. Securitize (États-Unis, SEC) : émission de tokens sécurisés conformes, supportant votes, dividendes, trading ATS, source d’inspiration pour MSX.

4. Backed Finance (xStocks, Suisse) : actions/ETF 1:1 garantis, transférables via DEX après KYC, accessible aux retail.

5. Robinhood Stock Tokens (version Europe 2025) : tokens unicorns sur Arbitrum, trading mondial 24/7, concurrent direct.

6. Jarsy / Ventuuals : projets expérimentaux, le premier avec des SPV pour les actions, le second avec des contrats à terme perpétuels, fragments à partir de 0,01 dollar, plus flexible mais plus risqué.

7. Tokeny (Europe) : tokenisation de private equity / fonds pour institutions, conforme réglementaire.

8. BlackRock BUIDL et autres : fonds sur la blockchain (crédit privé), AUM supérieur à 2,9 milliards, bien que ce ne soit pas uniquement du private equity, cela montre l’ampleur du RWA.

La tendance globale va de l’expérimentation à la généralisation, avec une forte orientation retail. Mais les défis persistent : régulation SEC/DLT, exigences de custody, accès pour les non-qualifiés. Si MSX parvient à intégrer la liquidité DEX ou des dérivés, cela pourrait encore dynamiser le secteur.

Les murs du secteur Pre-IPO sont en train d’être progressivement démantelés grâce à la tokenisation et à la conformité. La démarche de MSX pourrait devenir l’un des événements les plus marquants du RWA en 2026.