Les fonds indiciels internationaux gagnent en popularité alors que les actions mondiales surpassent le S&P 500

La divergence entre les marchés boursiers américains et internationaux a atteint des niveaux que l’on n’avait pas vus depuis trois décennies. Alors que les fonds indiciels internationaux attirent un intérêt croissant des investisseurs, l’écart de performance raconte une histoire convaincante sur les disparités de valorisation, les mouvements de devises et la dynamique changeante du marché sous l’effet des récentes politiques. Comprendre ce changement est essentiel pour les investisseurs qui évaluent où déployer leur capital.

Pourquoi les marchés mondiaux laissent derrière eux les actions américaines

Le S&P 500 a progressé de moins de 1 % depuis le début de l’année, tandis que l’indice MSCI ACWI ex U.S.—le principal indice boursier international—a enregistré un rendement de 10 %. Il s’agit de l’écart de performance le plus large à ce stade depuis 1995, selon les analystes macroéconomiques de Charles Schwab.

La sous-performance s’est accélérée de façon spectaculaire depuis janvier 2025. L’indice MSCI ACWI ex U.S. a bondi de 40 %, contre seulement 15 % pour le S&P 500—un écart impressionnant de 25 points de pourcentage, marquant une divergence rare dans l’histoire récente du marché.

Les disparités de valorisation alimentent cette divergence. Les actions mondiales se négocient à une décote importante par rapport à leurs homologues américaines. Le ratio cours/bénéfice anticipé pour l’indice MSCI ACWI ex U.S. est environ 32 % inférieur à celui du S&P 500. Alors que les actions américaines ont généralement commandé une prime sur les actions internationales au cours des deux dernières décennies, l’écart actuel est presque le double de la moyenne historique, selon l’analyse de JPMorgan Chase. Cela rend les fonds indiciels internationaux particulièrement attractifs en termes de valeur relative.

Les mouvements de devises ont amplifié les rendements internationaux. L’indice du dollar américain a diminué de 10 % dans le contexte actuel, car des propositions tarifaires ambitieuses, une dette fédérale croissante et des attaques répétées contre la Réserve fédérale ont alimenté les inquiétudes concernant la croissance économique. Une devise en dépréciation profite généralement aux rendements des actions internationales lorsqu’ils sont convertis en dollars. Pour les investisseurs américains détenant des fonds indiciels internationaux, cette tendance de change a apporté des gains supplémentaires substantiels.

Comparaison des fonds indiciels internationaux : où peut aller votre argent

Les investisseurs cherchant une exposition aux actions mondiales disposent de deux options principales : le Vanguard FTSE Emerging Markets ETF (VWO) et l’iShares MSCI Emerging Markets ETF (EEM). Bien que ces fonds indiciels internationaux partagent des positions similaires dans des marchés majeurs comme la Chine, Taïwan, l’Inde et le Brésil, il existe des différences significatives.

L’exposition à la Corée du Sud crée une divergence de performance. Le fonds iShares inclut des allocations importantes à Samsung et SK Hynix, les plus grands fabricants mondiaux de mémoire. Ces entreprises ont énormément bénéficié de la demande en intelligence artificielle. Au cours de l’année écoulée, le fonds iShares a enregistré un rendement de 42 %, tandis que l’alternative Vanguard a délivré 30 %. Cependant, cet avantage en performance se réduit lorsqu’on examine des horizons plus longs.

Les structures de coûts ont une importance plus grande qu’on ne le pense. Le fonds iShares affiche un ratio de dépenses de 0,72 %, contre seulement 0,06 % pour Vanguard. Sur des périodes de cinq ans, la structure de frais inférieure des fonds indiciels internationaux Vanguard a compensé la performance supérieure à court terme du produit iShares, aboutissant à des rendements cumulés presque identiques. Pour les investisseurs soucieux des coûts, l’approche de Vanguard offre une valeur attrayante, tandis que ceux qui parient sur la poursuite de la force du secteur des semi-conducteurs coréen pourraient préférer iShares.

Les marchés émergents offrent un tableau plus prometteur pour la prochaine décennie

Les analystes de Goldman Sachs, dirigés par Peter Oppenheimer, prévoient des rendements nettement divergents selon les grands marchés boursiers pour la décennie à venir. Alors que le S&P 500 devrait croître en moyenne de 6,5 % par an, les fonds indiciels internationaux offrent des perspectives plus attractives :

• Europe : 7,5 % par an
• Japon : 12 % par an
• Asie (hors Japon) : 12,6 % par an
• Marchés émergents : 12,8 % par an

Les actions des marchés émergents, accessibles via des fonds comme VWO et EEM, se distinguent par leur potentiel de surperformance substantielle. Ces prévisions reflètent l’attente d’une modération des valorisations américaines tandis que la croissance s’accélère dans les marchés internationaux sous-évalués, notamment grâce à la diffusion technologique et aux dynamiques démographiques favorables.

Prendre votre décision d’investissement : fonds indiciels internationaux ou focalisation domestique

Le cas des fonds indiciels internationaux s’est renforcé de manière significative, mais l’argument en faveur d’une exposition significative aux actions américaines reste valable. L’innovation technologique continue d’offrir des avantages à long terme importants aux marchés américains. Les États-Unis restent le leader incontesté en intelligence artificielle, biotechnologie et dans de nombreux autres secteurs de croissance qui tendent à générer des rendements sur plusieurs décennies.

Une approche équilibrée consiste à conserver la majorité des actifs du portefeuille en actions américaines tout en utilisant des fonds indiciels internationaux pour bénéficier d’une diversification significative et saisir les opportunités de valorisation à l’étranger. L’histoire montre qu’en période de surperformance américaine, les investisseurs regrettent souvent leur allocation internationale, tandis que l’inverse se produit lors des phases de surperformance internationale.

La fenêtre actuelle pourrait représenter précisément ce type de moment—lorsque les fonds indiciels internationaux offrent des rendements ajustés au risque attrayants par rapport aux alternatives domestiques. Les investisseurs doivent évaluer leur situation personnelle, leur horizon temporel et leur tolérance au risque avant de déplacer une part importante de leur capital vers des actions ou des fonds indiciels internationaux.