Guerre, crise de capital : comment les crypto-monnaies et le marché américain se réévaluent dans le feu du Moyen-Orient

En mars 2026, le ciel du Moyen-Orient est à nouveau illuminé par la guerre.

Lorsque la coalition américano-israélienne a lancé une frappe précise contre l'Iran, déchirant la nuit de Téhéran, la réaction des marchés financiers mondiaux a été d'une complexité sans précédent — les crypto-monnaies ont d'abord chuté puis rebondi, le marché américain a été sous pression et a divergé, l'or et le pétrole ont flambé, et des 100 000 liquidations ont cohabité avec un flux net de 4,58 milliards de dollars dans les ETF. Cette tempête géopolitique est en train de redéfinir la perception traditionnelle du « risque » et de la « sécurité ».

1. Crypto-monnaies : une nouvelle épreuve pour le mythe de « l’or numérique »

Le 28 février, après l’annonce de l’attaque conjointe des États-Unis et d’Israël, le Bitcoin a chuté de plus de 1000 dollars en quelques minutes, atteignant un minimum de 63 030 dollars, avec une baisse de plus de 6 % en 24 heures, plus de 4 milliards de dollars de contrats à terme ont été liquidés, et plus de 100 000 personnes ont été forcées de liquider leurs positions. Ce comportement a déçu les investisseurs qui espéraient que le Bitcoin pourrait servir d’actif refuge en temps de chaos.

Cependant, une scène dramatique s’est ensuite jouée. Après la confirmation de la mort du guide suprême iranien Khamenei lors de l’attaque, la crypto-monnaie a connu une forte reprise, le Bitcoin dépassant brièvement la barre des 70 000 dollars, avec des gains de plus de 8 % pour des tokens principaux comme Ethereum et Solana. Au 4 mars, le Bitcoin oscillait encore autour de 67 000 dollars.

Ce mouvement « d’effondrement puis de rebond » révèle la double nature des crypto-monnaies en période de guerre.

D’une part, elles jouent effectivement le rôle de « soupape de pression de liquidité 7×24 heures ». Hayden Hughes, associé chez Tokenize Capital, explique : « Le Bitcoin est le seul grand actif liquide négocié 24/7, il absorbe donc toute la pression de vente généralement répartie entre actions, obligations et matières premières. » Cela signifie qu’en dehors des heures de marché traditionnelles, les crypto-monnaies deviennent la seule issue pour la capitulation mondiale.

D’autre part, le rebond du Bitcoin ne provient pas d’une demande de sécurité, mais d’un rattrapage de positions short suite à une première évaluation du choc géopolitique par le marché. Pratik Kala, directeur de la recherche chez Apollo Crypto, estime que le Bitcoin a oscillé entre 65 000 et 70 000 dollars depuis février, et que la correction après une cassure est normale. Bohan Jiang, trader senior chez FalconX, observe que le Bitcoin reste en « sous-possède », la majorité des clients n’étant pas disposés à acheter à la hausse.

Un signal plus convaincant provient du marché des options : la volatilité implicite à un jour a brièvement atteint 93 %, avant de redescendre rapidement, indiquant que les traders cherchent surtout à couvrir le risque d’événement plutôt qu’à se positionner pour une hausse à long terme. Cela confirme une dure réalité — face à un « cygne noir » véritable, le Bitcoin reste un actif à haut risque, et « l’or numérique » n’est encore qu’un slogan peu reconnu par le marché.

2. Marché américain : l’effondrement du « tabouret à trois pieds » et la bataille pour 6800 points

Lorsque la guerre a éclaté au Moyen-Orient, la réaction de Wall Street a été encore plus complexe.

Le 3 mars, les trois principaux indices new-yorkais ont ouvert en forte baisse, le Dow Jones ayant chuté de plus de 900 points, le Nasdaq de plus de 2 %. Le S&P 500 a cassé la zone de support récente, le niveau de 6800 points étant devenu une résistance, le marché passant rapidement d’un « achat à la baisse » à une gestion du risque plus prudente.

Goldman Sachs décrit la situation comme « l’effondrement du tabouret à trois pieds ». Les trois piliers qui soutenaient la performance robuste du marché américain — la révolution de l’IA, la « prospérité résonante » post-pandémie, et la politique monétaire de baisse des taux imminente de la Fed — sont tous frappés simultanément par la géopolitique.

Le premier à montrer des fissures est la tendance IA. L’attention du marché s’est déplacée de « révolution IA » à « disruption IA », le secteur logiciel subissant une forte pression sur ses valorisations. La montée en intensité du conflit iranien a encore fragilisé ces deux moteurs, la dynamique cyclique et l’attente de baisse des taux.

La hausse des prix de l’énergie est devenue le catalyseur clé de cette rupture. Depuis l’escalade du conflit, le contrat Brent à terme a augmenté d’environ 10 dollars par baril. Selon Goldman Sachs, chaque hausse de 10 dollars du prix du pétrole pourrait réduire la croissance du PIB américain d’environ 10 points de base ; si le prix du pétrole continue d’augmenter de 10 %, l’indice des prix à la consommation de base pourrait augmenter de 4 points de base, et l’indice général de l’inflation de 28 points de base.

Cela signifie qu’avec une inflation susceptible de revenir à 3 %, la base théorique de la baisse des taux par la Fed pourrait disparaître. Pour le S&P 500, dont le ratio cours/bénéfice est de 22, toute incertitude sur la croissance économique et les bénéfices des entreprises pourrait entraîner une correction violente et disproportionnée.

Par ailleurs, les capitaux se retirent des actifs risqués. La Bourse européenne subit également de lourdes pertes, le FTSE 100 chutant de 2,71 %, le DAX allemand ayant brièvement perdu plus de 1000 points. Les marchés asiatiques sont également sous pression, l’indice MSCI Asie-Pacifique enregistrant sa plus forte baisse en deux jours depuis août 2024.

3. Corrélations et divergences : la complexité du jeu entre ces trois acteurs

Dans le cadre d’une analyse classique, la guerre pousse généralement les capitaux des actifs risqués vers ceux de la sécurité — baisse des actions, hausse de l’or, et le Bitcoin devrait suivre l’or. Mais cette fois, la situation est bien plus complexe.

Premier niveau de corrélation : crypto-monnaies et marché américain sous pression simultanée. Lorsqu’une panique s’empare du marché, le Bitcoin et le marché américain montrent une forte corrélation positive. Le 3 mars, ils ont chuté ensemble, illustrant une fuite globale des capitaux vers la sécurité. GTC Zehui Capital note que la récente tendance du Bitcoin confirme une corrélation croissante avec les actifs à haut risque traditionnels.

Deuxième niveau de divergence : l’« effet week-end » du Bitcoin et la « fixation du prix à l’ouverture » du marché américain. En raison de la négociation 7×24, le Bitcoin agit comme une « soupape de pression » de liquidité le week-end. Mais la véritable découverte du prix se produit à l’ouverture du marché américain le lundi. Hayden Hughes avertit : « Si les investisseurs dans les ETF Bitcoin décident de se retirer, le prix du Bitcoin pourrait rapidement tomber en dessous de 63 000 dollars. »

Troisième niveau de jeu : inflation anticipée et attentes de politique monétaire. La hausse du prix du pétrole, alimentée par la guerre, augmente l’inflation, ce qui limite la baisse des taux — cette chaîne de transmission nuit directement au marché américain. Mais pour le Bitcoin, la logique n’est pas totalement la même. Arthur Hayes, cofondateur de BitMEX, avance que plus l’Amérique s’engage dans le conflit iranien, plus la Fed pourrait baisser les taux ou imprimer de la monnaie pour soutenir la guerre, ce qui pousserait justement le prix du Bitcoin à la hausse.

Quatrième niveau de divergence : signaux divergents dans les flux ETF. Malgré la volatilité du Bitcoin, l’ETF spot américain a enregistré un flux net de 4,58 milliards de dollars après le conflit, l’un des plus importants de ce trimestre. Cela indique que les investisseurs institutionnels considèrent davantage la volatilité provoquée par la guerre comme un « choc contrôlable » plutôt qu’un risque systémique. En revanche, cela contraste fortement avec la liquidation massive des investisseurs particuliers.

4. La guerre redessine la carte du capital

Au 4 mars, le passage dans le détroit d’Hormuz reste risqué, l’Iran ayant suspendu ses échanges boursiers jusqu’à la semaine prochaine. L’impact réel sur l’approvisionnement énergétique mondial reste incertain, Goldman Sachs ayant revu à la hausse d’environ 50 % ses prévisions de prix du gaz naturel en Europe pour le premier semestre 2026.

Pour les investisseurs, le contexte actuel présente plusieurs caractéristiques clés :

Premièrement, la propagation de la volatilité à travers les actifs deviendra la norme. La forte volatilité du marché de l’énergie ne se limitera pas aux matières premières, mais se propagera aux actions, obligations et crypto-monnaies.

Deuxièmement, la prime de risque géopolitique est en train d’être réévaluée. Que ce soit le pétrole, l’or ou le Bitcoin, le marché cherche de nouveaux équilibres. Wang Peng, chercheur associé à l’Académie chinoise des sciences sociales, indique que l’impact de ce conflit sera probablement « à court terme une secousse, à moyen terme une différenciation, et à long terme limitée ».

Enfin, le cadre traditionnel de classification des actifs est remis en question. Le Bitcoin est à la fois un actif risqué et, à certains moments, un actif refuge ; l’or est un actif refuge traditionnel mais subit la pression de la hausse des taux réels ; le marché américain doit à la fois digérer la hausse des coûts énergétiques et évaluer les bénéfices potentiels pour certains secteurs comme la défense et l’énergie.

Dans cette crise de capital, la seule certitude est l’incertitude elle-même. Lorsque la guerre fait rage au Moyen-Orient, les marchés financiers mondiaux redéfinissent les frontières du « risque » et de la « sécurité » — et ces frontières sont bien plus floues que ne le décrivent les manuels.