Pourquoi les obligations des marchés émergents reshaping les stratégies de revenu fixe en 2026

Alors que les tensions géopolitiques s’intensifient et que les marchés développés font face à une pression économique croissante, les obligations des marchés émergents deviennent une option de plus en plus attrayante pour les investisseurs axés sur le revenu. Ce changement reflète une transformation fondamentale dans la perception du risque et des opportunités par les investisseurs — s’éloignant de la fixation sur les marchés développés traditionnels pour se tourner vers des actifs offrant des rendements supérieurs et une diversification stratégique. Pour les portefeuilles recherchant à la fois des rendements stables et une protection contre les frictions économiques régionales, les obligations des marchés émergents constituent une alternative convaincante.

L’attrait des obligations des marchés émergents face à l’incertitude mondiale

L’environnement d’investissement actuel a créé une dynamique inhabituelle : alors que les différends commerciaux entre grands blocs économiques s’intensifient, les investisseurs en revenus fixes découvrent que les obligations des marchés émergents offrent ce que les marchés développés ne fournissent plus de manière fiable — un carry attractif avec des avantages de diversification significatifs.

L’attraction principale réside dans une comparaison simple mais puissante. Les spreads d’investissement de qualité aux États-Unis et en Allemagne se sont contractés à des niveaux historiquement faibles, tournant autour de 70 points de base. Cette compression limite considérablement les possibilités de générer du revenu avec les obligations traditionnelles des marchés développés. En revanche, les obligations des marchés émergents continuent d’offrir des rendements nettement plus élevés sans augmentation proportionnelle du risque de défaut.

Plusieurs facteurs expliquent pourquoi les obligations des marchés émergents ont gagné du terrain cette année. Premièrement, la dynamique de l’inflation dans ces économies s’est stabilisée, réduisant les inquiétudes concernant la dépréciation monétaire. Deuxièmement, les taux d’intérêt réels dans ces régions restent élevés par rapport à leurs homologues des marchés développés. Troisièmement, et peut-être le plus important, les bilans souverains dans les marchés émergents — notamment en Asie du Sud-Est et en Amérique latine — se sont considérablement renforcés, rendant l’emprunt gouvernemental beaucoup plus sûr qu’on ne le pensait.

Un dollar américain en faiblesse a également renforcé l’attractivité des obligations des marchés émergents pour les investisseurs internationaux. Les vents contraires liés aux devises qui affectaient les actifs émergents il y a une décennie se sont largement inversés, créant des conditions favorables pour ceux détenant de la dette libellée en devises étrangères.

Dynamiques de marché favorisant les obligations des marchés émergents

Les spécialistes du marché obligataire anticipent une expansion significative de l’allocation aux obligations des marchés émergents d’ici 2026. Selon de grandes institutions de recherche, les ETF de revenus fixes devraient représenter environ un tiers du marché obligataire total d’ici la fin de l’année, en partie en raison de la migration de capitaux depuis les liquidités, alors que les banques centrales du monde entier sortent de leurs cycles d’assouplissement.

Dans ce contexte en mutation, les obligations des marchés émergents occupent une position stratégique particulière. Après avoir offert de solides rendements au cours des deux dernières années, le secteur semble prêt pour une nouvelle appréciation. La raison en est liée à trois facteurs convergents : une liquidité abondante recherchant des rendements plus élevés, l’amélioration des fondamentaux de crédit dans des économies émergentes clés, et une corrélation réduite avec la performance de la dette des marchés développés.

Les souverains de haute qualité dans les marchés émergents offrent désormais des rendements nettement supérieurs à ceux de leurs homologues européens sous tension — un revirement par rapport aux tendances historiques. Cet avantage en termes de rendement, combiné à l’amélioration des fondamentaux macroéconomiques, crée ce que les analystes de marché qualifient de « point d’optimum » pour les stratégies axées sur le revenu.

Trois principales options ETF pour les obligations des marchés émergents

Pour les investisseurs envisageant une exposition aux obligations des marchés émergents, trois véhicules majeurs méritent une attention particulière en fonction de leur base d’actifs, de leur structure de frais et de leur performance historique :

iShares J.P. Morgan USD Emerging Markets Bond ETF (EMB)

Ce fonds gère environ 16,70 milliards de dollars d’actifs, offrant une exposition simple à la dette souveraine libellée en dollars américains provenant des économies émergentes. Ses principales positions reflètent une exposition à des nations à revenu intermédiaire stables : Turquie (4,29 %), Mexique (3,83 %) et Brésil (3,70 %). Le fonds facture 39 points de base par an et a délivré un rendement de 11,7 % au cours des douze derniers mois. Pour les investisseurs préférant la stabilité de la devise tout en accédant aux obligations des marchés émergents, ce véhicule élimine les considérations de change.

VanEck J.P. Morgan EM Local Currency Bond ETF (EMLC)

Gérant 4,32 milliards de dollars d’actifs, ce fonds adopte une approche différente en se concentrant sur la dette souveraine libellée en monnaie locale. Cette position expose les investisseurs aux mouvements de change mais peut aussi capturer des rendements supplémentaires grâce à des dynamiques de change favorables. Le Brésil (0,86 %), l’Afrique du Sud (0,84 %) et le Mexique (0,82 %) constituent ses principales positions. Avec des frais de 31 points de base et un rendement de 17,1 % l’année précédente, EMLC séduit les investisseurs confiants dans la force des devises émergentes.

Vanguard Emerging Markets Government Bond ETF (VWOB)

Avec 5,7 milliards de dollars d’actifs, VWOB offre une exposition aux obligations émises par des gouvernements et entités gouvernementales des marchés émergents. Son portefeuille met l’accent sur l’Argentine (2,02 %) et le Mexique (0,77 %), parmi d’autres émetteurs stables. Notamment, ce fonds ne facture que 15 points de base — le plus bas parmi les trois options — tout en enregistrant un rendement annuel de 11,7 %. Sa structure à faibles coûts en fait une option attrayante pour les investisseurs soucieux de leurs frais, souhaitant construire une exposition aux obligations des marchés émergents.

Faire votre choix

Le choix entre ces trois fonds dépend des circonstances individuelles. Les investisseurs privilégiant la certitude de la devise devraient considérer l’EMB libellé en dollars. Ceux qui parient sur une appréciation des devises émergentes et recherchent le rendement maximal devraient évaluer l’EMLC. Les investisseurs soucieux des coûts, cherchant une exposition large aux obligations des marchés émergents à moindre frais, devraient examiner le VWOB.

Chacun de ces fonds a délivré des performances respectables durant une période où les obligations traditionnelles des marchés développés offraient peu de potentiel de hausse. À mesure que le paysage d’investissement continue d’évoluer, les obligations des marchés émergents restent un outil précieux pour construire des portefeuilles résilients, générant des revenus et capables de résister aux disruptions économiques régionales.