Bitcoin jatuh di bawah 100.000 dolar! Leverage yang terlalu tinggi memicu badai likuidasi sebesar 610 juta.

Pada 14 November, Bitcoin mengalami kejatuhan hingga sekitar 99.400 dolar, dan total nilai kapitalisasi pasar aset kripto menghilang sekitar 65 miliar dolar. Menurut data Coinglass, kejatuhan ini menyebabkan posisi leverage senilai 610 juta dolar dilikuidasi. Kebenaran di balik kejatuhan Bitcoin adalah penguatan dolar setelah lima hari mengalami retracement, probabilitas penurunan suku bunga oleh The Federal Reserve (FED) pada bulan Desember tiba-tiba turun menjadi 52%, serta akumulasi leverage yang terlalu tinggi di pasar derivasi yang menyebabkan likuidasi berantai.

Krisis Bitcoin memicu likuidasi senilai 610 juta dolar

Menurut data Coinglass, runtuhnya Bitcoin kali ini menyebabkan lebih dari 6,1 juta dolar AS posisi leverage dilikuidasi. Gelombang penjualan paling ganas terjadi selama sesi perdagangan saham AS, menghapus kenaikan semalam dan mendorong Bitcoin turun di bawah level dukungan harian, sekaligus menyeret harga aset kripto utama lainnya turun. Skala likuidasi ini adalah yang kedua terbesar setelah peristiwa likuidasi besar-besaran pada bulan Oktober 2025, menunjukkan bahwa penggunaan leverage pasar masih berada pada level tinggi.

Pasar derivasi memperburuk penurunan. Tingkat likuidasi mengikuti pola yang terbentuk sejak peristiwa tutup posisi besar-besaran pada bulan Oktober: kurangnya likuiditas menyebabkan fluktuasi harga yang cepat, dan pesanan stop-loss yang terpusat, begitu terpicu, akan menghasilkan ekor harga yang besar. Setelah beberapa minggu perdagangan berombak dan rekonstruksi leverage secara bertahap, posisi pada 11 November membuat pasar rentan terhadap dampak jual ketika tekanan penjualan muncul.

Mekanisme reaksi berantai dari kejatuhan Bitcoin ini adalah sebagai berikut: Pertama, harga Bitcoin turun di bawah level psikologis kunci 100.000 dolar, yang memicu banyak stop loss order yang diatur pada angka bulat ini. Kedua, eksekusi konsentrasi stop loss order menyebabkan peningkatan tekanan jual, yang lebih lanjut menurunkan harga. Ketiga, penurunan harga menyebabkan rasio margin dari posisi leverage tidak mencukupi, dan bursa secara otomatis melakukan likuidasi. Keempat, order jual yang dihasilkan dari likuidasi kembali menurunkan harga, membentuk siklus yang merugikan. Seluruh proses ini selesai dalam beberapa jam, menunjukkan kerentanan pasar kripto di lingkungan dengan leverage tinggi.

Dari distribusi data likuidasi, posisi beli menguasai sebagian besar total likuidasi. Ini menunjukkan bahwa sebelum kehancuran Bitcoin, sentimen pasar terlalu optimis, dengan banyak trader menggunakan leverage untuk membeli. Ketika harga berbalik, para pembeli yang terlalu optimis ini menjadi korban. Perlu dicatat bahwa jumlah likuidasi posisi jual relatif kecil, menunjukkan bahwa di sekitar level $100.000, trader yang melakukan short terhadap Bitcoin lebih berhati-hati.

Kekuatan Dolar dan Harapan Penurunan Suku Bunga Berbalik Menekan

Dolar menguat setelah mengalami penarikan selama lima hari berturut-turut, menjelang pengumuman Indeks Harga Konsumen (CPI) AS pada 13 November. Tren ini biasanya akan memberikan tekanan pada aset tanpa imbal hasil seperti Bitcoin. Dalam beberapa hari perdagangan terakhir, kemungkinan penurunan suku bunga oleh The Federal Reserve (FED) pada bulan Desember menurun, menghapus faktor positif yang mendukung aset berisiko pada bulan Oktober. Hingga berita ini ditulis, Polymarket memperkirakan probabilitas penurunan suku bunga oleh The Federal Reserve (FED) sebesar 25 basis poin adalah 52%, turun dari 90% pada akhir bulan Oktober.

Pembalikan ekspektasi penurunan suku bunga adalah latar belakang makro dari jatuhnya Bitcoin kali ini. Ketika pasar mengharapkan The Federal Reserve (FED) akan menurunkan suku bunga, itu berarti biaya pinjaman menurun dan likuiditas meningkat, yang merupakan kabar baik bagi aset berisiko seperti Bitcoin. Namun, ketika ekspektasi penurunan suku bunga melemah, ekspektasi peningkatan biaya dana akan menyebabkan investor menilai kembali daya tarik aset berisiko. Bitcoin sebagai aset tanpa imbal hasil, kehilangan daya tarik relatif terhadap obligasi dan produk pendapatan tetap lainnya dalam lingkungan suku bunga yang meningkat.

Situasi makroekonomi saat ini memberikan tekanan pada posisi Aset Kripto, dan para trader sedang menunggu data inflasi yang dapat menjelaskan kemungkinan jalur kebijakan The Federal Reserve (FED). Data CPI akan menentukan apakah The Federal Reserve (FED) memiliki ruang untuk menurunkan suku bunga dalam pertemuan bulan Desember. Jika data CPI menunjukkan tekanan inflasi yang berlanjut, The Federal Reserve (FED) mungkin mempertahankan tingkat suku bunga saat ini atau menunda jadwal penurunan suku bunga, yang akan memberikan tekanan lebih lanjut pada aset risiko seperti Bitcoin. Sebaliknya, jika data CPI moderat, ekspektasi penurunan suku bunga dapat pulih, yang mungkin menjadi katalisator untuk rebound Bitcoin.

Kekuatan indeks dolar juga secara langsung mempengaruhi harga Bitcoin. Sebagai aset risiko utama dan mata uang alternatif di seluruh dunia, Bitcoin biasanya memiliki hubungan negatif dengan dolar. Ketika dolar menguat, harga Bitcoin yang dihargai dalam dolar biasanya menghadapi tekanan penurunan. Selain itu, penguatan dolar juga akan menarik aliran dana ke aset dolar, mengurangi jumlah dana yang masuk ke aset kripto seperti Bitcoin.

Arus Dana ETF Spot Meningkat Memperparah Perpecahan Pasar

Menurut data dari Farside Investors, ETF Bitcoin spot mencatatkan arus masuk bersih sebesar 524 juta USD pada 11 November. Ini menandai pemulihan harga Bitcoin setelah dukungan singkat sebelumnya. Namun, dana Ethereum mengalami arus keluar bersih sekitar 107 juta USD, yang menyebabkan sentimen pasar ETH menjadi lemah dan memperburuk kinerjanya yang buruk.

Perbedaan aliran dana BTC dan ETH memberikan tekanan pada koin alternatif, dan membuat sentimen pasar secara keseluruhan tetap hati-hati pada hari perdagangan Rabu. Diferensiasi ini mencerminkan perbedaan preferensi investor institusi terhadap aset kripto yang berbeda. Bitcoin sebagai narasi “emas digital” mendapatkan pengakuan yang lebih luas di tingkat institusi, sementara Ethereum meskipun memiliki keunggulan platform kontrak pintar, daya tariknya melemah dalam lingkungan makro saat ini.

Kinerja Aset Kripto Utama Selama Kejatuhan Bitcoin

Ethereum: Harga perdagangan adalah 3.246,40 dolar AS, meningkat 0,25% dalam 24 jam terakhir, tetapi kinerjanya relatif lebih buruk dibandingkan dengan Bitcoin.

Solana: turun 1% menjadi 153,21 dolar

BNB: turun 0,6% menjadi 952,12 dolar

Cardano: turun 1.6% menjadi 0.5476 dolar

Dogecoin dan XRP: masing-masing turun 2%, diperdagangkan pada 0,1686 USD dan 2,34 USD

Performa yang bercampur aduk ini mencerminkan ketidakmerataan aliran dana dan pengurangan risiko secara selektif, bukan penyerahan yang bersatu. Trader sekarang akan mengurangi risiko dalam kondisi pasar yang naik dan bereaksi terhadap fluktuasi likuiditas yang kecil, bukan membangun eksposur arah.

Pengungkapan V-Shaped Rebound dan Ketahanan Pasar

（Sumber: CoinMarketCap）

Meskipun mengalami kehancuran Bitcoin, pasar sempat rebound kuat hingga 103.000 dolar, tetapi kemudian kembali turun. Pembalikan bentuk V ini menunjukkan adanya kekuatan beli yang kuat di dekat level dukungan kunci. Pasar telah mencerna penjualan, tidak jatuh di bawah level dukungan teknis utama, tetapi likuiditas tetap tidak cukup, likuidasi terus mendorong volatilitas besar di dalam hari.

Pemulihan cepat setelah jatuhnya Bitcoin kali ini mengungkapkan beberapa karakteristik penting pasar. Pertama, $100.000 sebagai batas psikologis memiliki kekuatan dukungan yang besar. Banyak pemegang jangka panjang dan investor institusi menganggap harga ini sebagai peluang beli yang penting, dan ketika harga sedikit jatuh di bawahnya, mereka segera masuk untuk menyerap likuiditas. Kedua, arus bersih sebesar $524 juta untuk ETF spot menunjukkan bahwa dana institusi tidak panik untuk keluar, melainkan melihat penurunan sebagai peluang untuk menambah posisi. Ketiga, meskipun likuidasi berantai menyebabkan volatilitas yang parah dalam jangka pendek, itu juga membersihkan posisi yang terlalu terleveraged, menciptakan kondisi untuk kenaikan yang sehat di masa mendatang.

Sebelum data CPI mengonfirmasi jalur suku bunga dan The Federal Reserve (FED) memperkirakan stabil, posisi akan tetap defensif, dan ketika order stop loss muncul secara terpusat, posisi akan mudah berbalik dengan cepat. Kejadian jatuhnya Bitcoin kali ini mengingatkan investor bahwa dalam lingkungan leverage tinggi, bahkan fluktuasi harga yang singkat dapat memicu likuidasi berantai.