Bifrost: roda penerbangan pertumbuhan yang didorong oleh arus kas dan perombakan nilai di industri enkripsi

Industri enkripsi sedang mengalami perubahan yang diam.

Dulu, kita berbicara tentang “koin sepuluh kali lipat berikutnya”, “narasi revolusioner”, “kesempatan airdrop”. Tapi sekarang, investor institusi bertanya: Berapa banyak uang yang bisa dihasilkan proyek ini?

Ini bukan sarkasme, melainkan kedewasaan.

Akhir Era Naratif

Tahun 2024-2025, industri enkripsi mengalami perubahan yang halus. Era spekulasi konsep secara resmi berakhir, digantikan oleh era yang lebih pragmatis—yang kami sebut sebagai era aliran kas.

Perubahan ini dapat dilihat. Investor institusi di pasar primer telah jelas mengubah arah investasi mereka, dana tidak lagi mengalir ke proyek yang berbicara tentang visi besar, tetapi mengalir ke jalur yang memiliki model keuntungan yang jelas: DeFi, CeFi, RWA, stablecoin.

Di pasar sekunder, sinyal ini menjadi lebih jelas. Proyek-proyek yang mampu menghasilkan aliran kas yang stabil dan bersedia menggunakan aliran kas untuk membeli kembali token — seperti Hyperliquid, pump.fun, AAVE — mendapatkan premi valuasi yang jauh lebih tinggi dibandingkan proyek sejenis.

Mengapa? Karena arus kas berarti komitmen. Itu berarti proyek tidak hanya bercerita, tetapi juga menghasilkan uang.

Dilema Nilai Token

Tapi ada satu masalah di sini.

Investor saham tradisional memiliki hak dividen—ini adalah sesuatu yang alami. Tapi pemegang token enkripsi? Hak mereka atas keuntungan sepenuhnya bergantung pada desain model ekonomi token proyek.

Kenyataannya sangat keras: banyak token proyek enkripsi tidak memiliki hubungan sama sekali dengan pendapatan nyata dari protokol. Proyek menghasilkan uang, tetapi pemegang token tidak melihat imbalan apa pun. Ini seperti Anda membeli “kartu anggota” dari sebuah perusahaan, bukan saham—keuntungan perusahaan tidak ada hubungannya dengan Anda.

Ini adalah masalah mendasar dalam industri.

Dua jalan

Untuk menyelesaikan masalah ini, ada dua jalur utama di industri:

Jalan Pertama: Membuat token menjadi kebutuhan. Misalnya mekanisme biaya Gas di blockchain publik—jika Anda ingin menggunakan jaringan, Anda harus membayar dengan token asli. Dengan cara ini, token secara alami menciptakan permintaan.

Jalan Kedua: Biarkan pendapatan proyek langsung kembali kepada pemegang token. Ini biasanya dicapai melalui pembelian kembali atau dividen.

Proyek DeFi sebagian besar mengikuti jalur kedua.

Masalah Pembelian Kembali Tradisional

Saat ini, praktik umum proyek DeFi adalah sebagai berikut:

Proyek menghasilkan uang → Komunitas mengajukan proposal tata kelola → Pemungutan suara untuk memutuskan apakah akan membeli kembali → Token yang dibeli kembali akan dihancurkan, disimpan di kas negara, atau keduanya.

Kedengarannya bagus, bukan? Tapi masalahnya adalah: proses ini penuh dengan ketidakpastian.

Kapan akan ada pembelian kembali? Berapa banyak yang akan dibeli kembali? Semua itu ditentukan oleh tata kelola. Bagi pemegang token, tidak ada jaminan untuk mendapatkan keuntungan. Ketidakpastian ini menyebabkan sebuah oposisi yang halus: komunitas mulai meragukan apakah tim proyek memanfaatkan keunggulan informasi untuk mendapatkan keuntungan, sementara tim proyek mudah dikelilingi oleh spekulan jangka pendek.

Pendukung jangka panjang telah terendam. Kepercayaan komunitas telah tergerus.

Jawaban Bifrost: Pembelian Kembali yang Kaku

Bifrost 2.0 mengusulkan suatu solusi yang berbeda: pembelian kembali yang kaku secara berkala.

Apa artinya ini? Setiap bulan, Bifrost secara otomatis akan menggunakan pendapatan dari kas untuk membeli kembali token BNC dari pasar. Ini bukan opsional, tidak memerlukan pemungutan suara, seperti kontrak yang dieksekusi secara otomatis.

Bagaimana cara menangani token setelah buyback? Sesuai dengan proporsi 10% penghancuran + 90% distribusi:

• 10% Pembakaran membuat token menjadi deflasi, memperkuat ekspektasi nilai jangka panjang
• 90% distribusi untuk mereka yang mengunci token dalam jangka panjang

Ini membawa kita pada inovasi kedua: bbBNC.

bbBNC: Mendefinisikan Ulang Staking

bbBNC bukanlah token yang dapat diperdagangkan, melainkan sejenis sertifikat penguncian. Anda dapat memperolehnya dengan mengunci BNC atau vBNC.

Desain di sini sangat cerdik. Jumlah bbBNC yang Anda peroleh tergantung pada dua faktor:

1. Berapa banyak yang kamu kunci —— Semakin banyak yang terkunci, semakin banyak bbBNC
2. Berapa lama Anda mengunci —— Semakin lama Anda mengunci, semakin banyak bbBNC

Maksimal bisa dikunci selama 4 tahun. Tetapi ada mekanisme di sini: seiring berjalannya waktu, bbBNC Anda akan otomatis menurun. Jika Anda ingin mempertahankan keuntungan maksimum, Anda perlu memperpanjang secara berkala.

Keunggulan desain ini adalah: ia menyaring para pengikut yang sejati.

Orang-orang yang bersedia mengunci aset selama 4 tahun jelas bukan spekulan jangka pendek. Mereka percaya pada masa depan Bifrost. Dan hasil pembelian kembali Bifrost akan didistribusikan terlebih dahulu kepada mereka. Ini tidak hanya adil, tetapi juga dapat menarik mereka yang benar-benar ingin berkontribusi untuk pembangunan ekosistem.

Model ini tidak memiliki preseden dalam keuangan tradisional, tetapi di dunia enkripsi, itu mewakili kemungkinan baru yang sepenuhnya.

Dari Janji ke Tindakan

Pada 1 November 2025, Bifrost meluncurkan mekanisme ini.

Hingga saat ini, mereka telah menyelesaikan 955,108 BNC pembelian kembali, menghasilkan pendapatan yang setara untuk didistribusikan. Angka ini mewakili 1.25% dari total pasokan BNC.

Semua catatan pembelian kembali dapat dilihat di Dapp Bifrost. Setiap pembelian kembali terkait dengan proposal tata kelola yang sesuai. Inilah “kode adalah kepercayaan”—tidak perlu mempercayai siapa pun, cukup percayai kode.

Sementara itu, pencetakan bbBNC juga telah dimulai. Pengguna yang memiliki bbBNC dapat mengambil keuntungan mereka kapan saja. Jika Anda mencetak bbBNC pada waktu pertama, maka Anda segera dapat mengambil sebagian dari keuntungan yang telah terakumulasi dan siap dibagikan.

Ini bukan janji. Ini adalah kenyataan.

Angka Bicara

Sekarang mari kita lihat nilai BNC dengan angka.

Dalam industri enkripsi, metode standar untuk mengevaluasi nilai token adalah MarketCap/Pendapatan —— rasio antara kapitalisasi pasar dan pendapatan tahunan. Semakin rendah rasio ini, semakin murah token tersebut.

Kondisi Bifrost adalah sebagai berikut:

• BNC Total Pasokan: 80 juta koin
• Jumlah yang telah dibuka kunci: 7736 juta keping (Tingkat pembukaan kunci 96,72%)
• Harga Saat Ini: 0.1 dolar
• Market Cap yang Sudah Terbuka: sekitar 7 juta dolar AS
• Pendapatan 12 bulan terakhir: 137 juta dolar
• Valuasi kali: sekitar 5,6 kali

Apa arti angka ini?

Lihat proyek DeFi lainnya. Valuasi LIDO adalah 9,8 kali. Sebagian besar proyek DeFi utama berada di lebih dari 8 kali.

Sementara Bifrost hanya 5,6 kali.

Dengan kata lain, BNC sangat diremehkan.

Efek Flywheel

Tetapi mengapa undervaluasi ini akan diperbaiki? Karena Bifrost telah memulai roda pertumbuhan penguatan diri yang berputar:

Selama penambangan PoS terus menghasilkan pendapatan Staking, Bifrost akan memiliki aliran kas yang stabil. Aliran kas ini menjamin pembelian kembali yang kaku setiap bulan. Pembelian kembali berarti dividen. Dividen memperkuat loyalitas komunitas. Komunitas yang lebih loyal akan lebih aktif berpartisipasi dalam pembangunan ekosistem. Ekspansi ekosistem mendorong pertumbuhan bisnis. Pertumbuhan bisnis meningkatkan pendapatan protokol. Pendapatan yang lebih tinggi mendukung pembelian kembali dalam skala yang lebih besar.

Ini adalah siklus positif.

Dan siklus ini memiliki satu karakteristik kunci: itu otomatis, tidak tergantung pada keputusan siapapun.

Mengapa Investor Institusi Akan Memperhatikan

Ini sangat berarti bagi investor tradisional.

Model keuntungan yang jelas dan mekanisme dividen yang berkelanjutan dari Bifrost memungkinkan para investor tradisional untuk mengevaluasi proyek ini dengan kerangka analisis yang mereka kenal. Ini bukan lagi “seberapa keren narasi ini”, tetapi “berapa banyak uang yang dapat dihasilkan proyek ini”.

Ini menurunkan ambang masuknya dana institusi. Masuknya dana institusi biasanya berarti peningkatan valuasi.

Kisah pertumbuhan masih berlanjut

TVL Bifrost saat ini stabil di sekitar 100 juta dolar. Namun, tanda-tanda pertumbuhan sangat jelas:

• Jumlah vDOT yang dicetak meningkat 242% pada tahun 2025
• Jumlah pemegang vDOT meningkat 82.2%

Dan ini baru permulaan. Bifrost merencanakan untuk meluncurkan lebih banyak produk: vETH 3.0 untuk pengguna EVM, Vault stablecoin, dan vToken yang sepenuhnya baru.

Setiap produk baru berarti lebih banyak aliran kas, lebih banyak pembelian kembali, lebih banyak dividen. Pukulan roda sedang mempercepat.

Awal Sebuah Era

Jika dikatakan bahwa paruh pertama industri enkripsi adalah “Narasi dan Spekulasi”, maka paruh kedua adalah “Arus Kas dan Realisasi”.

Bifrost sedang merombak aturan permainan industri ini dengan tiga cara:

1. Menggunakan pembagian rigid untuk memecahkan kotak hitam dalam tata kelola
2. Menggunakan pembelian kembali transparan untuk membangun kembali kepercayaan komunitas
3. Gunakan jangkar keuntungan untuk menurunkan ambang investasi

Apa hasilnya? Token BNC memiliki kepastian nilai aset tradisional dan tetap mempertahankan pertumbuhan ekosistem aset enkripsi.

Kata Terakhir

Ketika semakin banyak proyek terjebak dalam “narasi yang terjebak”, Bifrost telah membuktikan kebenaran sederhana dengan arus kas:

Inovasi enkripsi yang sebenarnya, bukan menggambar kue yang lebih besar, tetapi menghasilkan uang yang lebih nyata.

Pendorong pertumbuhan yang sebenarnya bukanlah hasil dari spekulasi, tetapi didorong oleh nilai.

Bagi investor, memilih Bifrost bukan hanya memilih token yang terabaikan, tetapi juga memilih sebuah arah—sebuah era baru yang berbicara dengan keuntungan dan berakar pada nilai.

Era ini, secara perlahan membuka tirai dari aliran kas Bifrost.