Apa sebenarnya yang memicu alt season? Salah satu pendiri BitMEX berbagi beberapa pemikiran yang menembus hype.

Argumen inti berputar di sekitar penciptaan nilai dalam keuangan terdesentralisasi. Daya tarik nyata terjadi ketika protokol menghilangkan perantara dan menghasilkan aliran kas yang sebenarnya—bukan hanya metrik kebanggaan TVL. Pemegang token memerlukan imbalan yang nyata, baik melalui pembagian pendapatan atau insentif ekosistem yang tidak hanya bersifat inflasi.

Perspektif ini menantang narasi bahwa likuiditas saja yang mendorong kenaikan alt. Tanpa mekanisme akumulasi nilai fundamental, sebagian besar token tetap menjadi kendaraan spekulatif. Protokol yang bertahan melalui beberapa siklus cenderung menyelesaikan persamaan ini: disintermediasi menciptakan tabungan, tabungan diterjemahkan menjadi aliran kas, dan tokenomik mendistribusikan nilai tersebut kembali kepada peserta.

Ini adalah kerangka kerja yang patut dipertimbangkan saat pasar memperdebatkan apakah kita sedang memasuki siklus altcoin lainnya atau hanya menikmati momentum sementara.