Laporan terbaru dari UBS melemparkan bom besar: jika Mahkamah Agung AS memutuskan bahwa kebijakan tarif selama ini tidak konstitusional, para importir mungkin akan mendapatkan kembali pengembalian pajak sebesar 140 miliar dolar—berapa besar angka ini? Hampir 8% dari defisit federal tahun anggaran 2025. Ini benar-benar gempa fiskal.

Namun, tidak semua berita ini buruk. Logika UBS sangat jelas: tarif yang turun membuat barang impor menjadi lebih murah, rakyat merasa lebih sejahtera, dan inflasi pun secara alami akan menurun. Melihat data ini, Federal Reserve akan semakin yakin untuk menurunkan suku bunga. Untuk pasar saham? Itu tentu saja kabar baik yang nyata.

Tentu saja, Washington tidak akan membiarkan sistem tarif runtuh begitu saja. UBS memperkirakan pemerintah kemungkinan besar akan mengaktifkan kembali alat seperti Undang-Undang Perdagangan 1974 untuk membangun kembali penghalang, meskipun ini akan memakan waktu beberapa kuartal. Dengan kata lain, pasar dalam jangka pendek bisa menikmati "dividen tarif", yang tentu saja bukan hal kecil bagi para investor.

Singkatnya: jika kebijakan tarif benar-benar dibatalkan, Federal Reserve mungkin akan lebih cepat melonggarkan kebijakan, dan Wall Street kemungkinan besar akan tertawa lepas.