Trump mengumumkan tarif impor yang mengejutkan, saham perusahaan penyimpanan koin ini langsung menguap ratusan miliar

特朗普宣布对华100%关税，一句话引爆全球金融市场。24小时内，加密市场经历史上最大清算——190亿美元杠杆头寸被强制平仓，BTC从117,000美元暴跌至102,000美元以下，单日跳水超过12%。

美股也未能幸免，标普500下跌2.71%，纳斯达克下跌3.58%，创下四月以来最惨烈的单日表现。

但最狼狈的还是那些将比特币作为金库的上市公司。

MicroStrategy持有约64万枚BTC，这波12%的跌幅直接蒸发了近100亿美元的资产。财报上的“未实现亏损”真实反映出损失，投资者的信心也随之崩塌。

更令人心碎的是市场溢价的收缩：MicroStrategy的净资产价值（NAV）溢价从年初的两倍降至现在的1.2倍，有些小公司甚至跌破1倍（mNAV<1），市场似乎在说：“你们除了囤币还能有什么价值？”

为什么这些公司跌得特别厉害？

股市的流动性远优于加密市场。在恐慌时，卖出BTC会导致价格崩盘，引发连锁清算，但在纳斯达克快速抛售像MicroStrategy这样的股票则容易得多——这使得DAT公司成为机构撤离的快速通道。

加上机构风控红线一触发，必须强制减仓，波动率爆表的DAT公司首当其冲。

谁最惨但也最抗跌？

小盘股直接腰斩：Forward Industries跌15.32%（mNAV仅0.053），BTCS跌12.70%。买家消失，买卖价差剧增。

MicroStrategy虽然是最大持币者，跌幅反而只有4.84%——流动性优势救了它。

Tesla跌5.06%，但mNAV高达986倍，市场将估值的99%押在电动车业务上，比特币资产贡献微乎其微。Coinbase也一样，交易所手续费收入是底气所在。

真相是这样的：

mNAV接近1的公司已经沦为“股票外壳的比特币ETF”。既然有真正的比特币现货ETF可以购买，为什么还要通过这些公司间接持有？它们承担双重风险却没有溢价。

下一次恐慌时，它们将是最先被甩出去的对象。