Suara keran yang dibuka, apakah kamu mendengarnya?

Pada 4 November tahun lalu, pendiri BitMEX yang berani mengatakan kebenaran, Arthur Hayes, sekali lagi melontarkan pandangan yang mengejutkan: Jangan terpedaya oleh istilah resmi tersebut, Washington sedang memainkan "permainan tanpa suara"—Departemen Keuangan dan Federal Reserve bekerja sama untuk melakukan versi pencetakan uang yang tenang, tanpa konferensi pers untuk mempromosikannya, dan tanpa sorotan media, tetapi uang sudah mengalir dalam arus gelap.

Sumber uang? Petunjuk ini layak untuk dipikirkan. Pengeluaran pemerintah seperti waduk yang dibuka, tetapi menaikkan pajak? Tidak ada kemungkinan. Bank sentral luar negeri yang melihat pelajaran dari aset Rusia yang dibekukan, sudah berbalik dan mengumpulkan emas dengan gila; dompet orang Amerika biasa sudah sangat tipis; beberapa bank besar hanya simbolis menggerogoti obligasi pemerintah. Yang benar-benar menanggung beban ini adalah para hedge fund yang bermain "strategi nilai relatif" — mereka meminjam uang dengan repo, ditambah dengan sepuluh kali leverage, membeli obligasi pemerintah seolah-olah itu barang diskon.

Mekanisme kunci di sini: Selama pasar sedikit bergetar (misalnya, suku bunga SOFR melampaui batas atas dana federal), fasilitas repurchase siap pakai Fed akan secara otomatis diaktifkan, menyuntikkan uang tunai ke rekening Wall Street semalaman. Hayes menghitung dengan jari: Departemen Keuangan setiap tahun harus menyuntikkan dua triliun dolar utang baru ke pasar, setiap kali saldo SRF naik sedikit, "kolam gelap" dolar global akan ikut terangkat - skema ini, pada dasarnya tidak berbeda dari pelonggaran kuantitatif besar-besaran yang dilakukan pada tahun 2020.

Data sejarah ada di sana, logika sangat jelas: setiap kali neraca Federal Reserve mengembang satu persen, harga Bitcoin mulai bergejolak. Saran Hayes sangat jelas—sekarang pegang erat-erat chips Anda, tunggu kurva SRF mulai naik, pasar kripto kemungkinan besar akan langsung "terbang vertikal".

Matikan layar, sebaiknya berbaring, berdiri tegak dan dengarkan suara.

Ketika suara mesin "pencetakan uang diam" terdengar lagi, mungkin itu adalah peluit untuk putaran baru pasar bull.