John Williams dari Federal Reserve baru saja mengingatkan bahwa batas bawah efektif tetap penting. Anda tahu, batas canggung di mana suku bunga mencapai nol dan alat kebijakan moneter mulai terlihat cukup terbatas.

Williams, yang memimpin Federal Reserve New York, menekankan bahwa pembuat kebijakan perlu mengingat batas ini saat merancang strategi mereka. Ini bukan lagi sekadar teori—kita sudah berulang kali berhadapan dengan level ini selama bertahun-tahun, dan buku pedoman tradisional menjadi rumit ketika suku bunga tidak bisa turun lebih jauh.

Mengapa ini penting bagi pasar? Ketika Fed mengakui batasan ini, itu menandakan mereka sedang memikirkan alat alternatif: pelonggaran kuantitatif, panduan ke depan, bahkan kontrol kurva hasil. Untuk aset risiko termasuk kripto, pembicaraan semacam ini biasanya berarti periode kebijakan akomodatif yang diperpanjang saat situasi memburuk.

Batas bawah efektif bukanlah konsep abstrak—ini adalah kenyataan yang menentukan seberapa banyak kekuatan yang benar-benar dimiliki bank sentral. Dan Williams jelas tidak siap berpura-pura bahwa ini bukan lagi hal yang relevan.