Pasar obligasi mengirimkan sinyal yang jelas: jangan harap gelembung AI akan meletus dalam waktu dekat. Sementara valuasi teknologi telah melambung tinggi dan para skeptis terus memperingatkan tentang overheating, dunia pendapatan tetap menunjukkan cerita yang berbeda. Imbal hasil dan spread kredit menunjukkan bahwa uang institusional masih melihat peluang dalam pengeluaran infrastruktur AI.

Mungkin para trader obligasi tahu sesuatu yang tidak diketahui oleh para pesimis. Atau mungkin mereka hanya memperhitungkan bahwa bank sentral tidak akan membiarkan pesta berakhir secara mendadak. Bagaimanapun, jika Anda menunggu crash besar AI untuk membeli saat harga turun, pasar utang pada dasarnya memberi tahu Anda untuk terus menunggu.

Pertanyaan sebenarnya bukanlah apakah ada gelembung—jelas ada. Tapi apakah gelembung itu akan perlahan-lahan mengempis atau meletus secara keras. Saat ini, sinyal dari obligasi cenderung ke arah yang pertama.