Sebuah penghentian pemerintah yang dipicu oleh permainan dua partai di Amerika Serikat sedang mendorong pasar kripto ke dalam ujian ganda berupa "kosongnya pengawasan regulasi + pengencangan likuiditas". Dalam fluktuasi jangka pendek, pasar dengan cepat menampilkan "lompatan panik" dan "diferensiasi struktural", Bitcoin tetap kokoh sebagai aset safe haven, sementara Altcoin yang bergantung pada regulasi mengalami kerugian besar. Di balik drama politik ini, terjadi rekonstruksi nilai aset kripto dan pelarian rasional dari dana.

Penghentian Regulasi: Pembekuan Persetujuan ETF, Ratusan Miliar Dana Terhalang
Dampak utama dari penghentian pemerintah adalah lumpuhnya "pusat pengawasan" industri kripto. SEC sebagai otoritas utama pengawasan kripto, memaksa lebih dari 90% stafnya cuti paksa, hanya menyisakan 3% staf inti untuk menangani urusan mendesak, menyebabkan sistem pengawasan seluruhnya terhenti. Dampak terpenting adalah 90 permohonan ETF kripto dibekukan tanpa batas waktu, termasuk 10 permohonan Solana, 9 XRP, 4 BNB, dan lain-lain dari 19 aset, dengan dana sebesar 28 miliar dolar dari institusi seperti BlackRock dan Fidelity yang langsung "terkunci" dan tidak bisa masuk ke pasar.

Selain itu, penyelidikan SEC terhadap lebih dari 200 perusahaan yang memiliki aset kripto juga dihentikan—perusahaan-perusahaan ini melaporkan kepemilikan Bitcoin, Ethereum, dan aset lainnya yang menyebabkan fluktuasi harga saham. Rencana pengeluaran surat panggilan dan pengumpulan bukti digital pun tertunda, meninggalkan perusahaan dalam masa tenggang. Gangguan mendadak dalam ritme regulasi ini membuat pasar kehilangan kepastian kebijakan, dana institusi enggan bertindak sembarangan, dan investor ritel yang kurang informasi pun menjadi panik, menimbulkan potensi gelombang fluktuasi berikutnya.

Lebih buruk lagi, penghentian pemerintah menyebabkan data ekonomi utama berhenti diperbarui, sehingga keputusan kebijakan Federal Reserve menjadi tidak pasti. Ketua Fed Powell secara tegas memperingatkan bahwa gangguan laporan ekonomi dapat mempengaruhi keputusan kebijakan moneter, memperbesar volatilitas aset kripto yang sangat bergantung pada ekspektasi likuiditas makro.

Pengurangan Likuiditas: Lompatan Panik Pasar dan Gelombang Likuidasi
Selain kekurangan pengawasan, penghentian pemerintah juga menyebabkan pengencangan likuiditas yang menjadi "tali terakhir" yang menekan sentimen pasar jangka pendek. Untuk mengatasi penghentian, Departemen Keuangan AS menjalankan mode "mengumpulkan uang tanpa mengeluarkan", menarik lebih dari 200 miliar dolar dari pasar melalui pajak dan penerbitan obligasi. Biaya pinjaman antar bank meningkat, dan efek berantai ini menyebar ke pasar kripto—likuiditas yang menyempit menyebabkan tekanan pada posisi leverage, memicu gelombang likuidasi besar-besaran.

Data menunjukkan, setelah penghentian, Bitcoin sempat turun di bawah angka 110.000 dolar, mencatat penurunan harian terbesar baru-baru ini; dalam 24 jam, lebih dari 100.000 orang mengalami likuidasi, total likuidasi mencapai lebih dari 28 miliar dolar, posisi leverage tinggi dibersihkan secara massal, dan banyak investor mengalami kerugian besar akibat fluktuasi jangka pendek. Jika penghentian ini berlangsung lebih dari sebulan, diperkirakan akan kehilangan 50-70 miliar dolar dana kripto, dan jika lebih dari dua bulan, beberapa permohonan ETF mungkin akan ditinjau ulang hingga 2026, dengan tekanan keluar dana yang semakin besar.

Diferensiasi Pasar: Bitcoin Kokoh, Altcoin Tertekan
Di tengah kepanikan jangka pendek, pasar kripto menunjukkan pola "dunia es dan dunia api" yang cepat, menguji kembali logika nilai inti aset. Bitcoin, berkat atribut safe haven sebagai "emas digital", menjadi tempat perlindungan dana. Meskipun sempat jatuh, harga Bitcoin cepat rebound ke sekitar 110.000 dolar, menunjukkan ketahanan yang kuat—didukung oleh investor institusi yang menganggapnya sebagai pengganti aset safe haven tradisional. Ketika ketidakpastian politik meningkat, karakter anti-inflasi dan desentralisasi Bitcoin menonjol, menjadi lindung nilai terhadap risiko keuangan konvensional.

Sebaliknya, Altcoin mengalami penurunan kolektif. Ethereum, Solana, dan lainnya turun lebih dari 10%-15%, dengan Solana paling terdampak karena pembekuan persetujuan ETF terkait. Sepuluh ETF terkait Solana tertunda, menyebabkan ekspektasi dana meleset dan menjadi salah satu aset utama yang paling jatuh. Coin kecil yang tidak didukung aplikasi nyata pun mengalami kerugian besar, dengan beberapa turun lebih dari 30% dalam satu hari, menunjukkan adanya pelarian dana.

Stablecoin menjadi "kebanggaan" dalam gelombang ini, dengan USDT dan USDC mengalami lonjakan aliran dana. Investor menjual aset bergejolak tinggi dan beralih ke stablecoin sebagai lindung nilai. Data menunjukkan total kapitalisasi pasar stablecoin meningkat 5% selama penghentian, menegaskan bahwa dalam ketidakpastian, "uang tunai adalah raja".

Perkiraan Masa Depan: Tiga Skenario dan Saran Investasi
Pengaruh penghentian ini tidak bersifat permanen; arah pasar sangat bergantung pada durasi penghentian. Berikut tiga skenario utama:

Penyelesaian Cepat (Dalam 10 Hari): Jika kedua partai mencapai kesepakatan sementara, SEC akan segera kembali beroperasi, persetujuan ETF yang tertunda kemungkinan besar dilanjutkan, dana institusi yang terkunci akan masuk secara bertahap, dan token ETF seperti Solana dan XRP berpotensi rebound lebih dari 30%, pasar akan mulai membaik.

Kebuntuan Jangka Panjang (Lebih dari 1 Bulan): Dana akan semakin mengalir keluar ke pasar luar negeri, seperti Hong Kong yang telah menyetujui ETF berjangka Solana (dana awal 420 juta dolar) dan Dubai yang mempercepat persetujuan XRP ETP. Pasar kripto di AS mungkin mengalami fase stagnasi.

Kesepakatan Kebijakan (Dengan Ketentuan Kripto): Jika anggaran disahkan dengan syarat tambahan seperti ESG (pengungkapan emisi karbon), pasar akan mengalami "diferensiasi sesuai regulasi". Aset utama seperti Bitcoin dan Ethereum akan mendapatkan perhatian lebih, sementara altcoin yang tidak patuh akan semakin terpinggirkan.

Pada akhirnya, penghentian pemerintah di AS hanyalah sebuah "siklus" dalam perkembangan pasar kripto. Ia mengungkap kelemahan regulasi terpusat dan mempertegas logika nilai aset kripto—dalam ketidakpastian, aset yang memiliki atribut lindung nilai dan dasar yang patuh akan menonjol, sementara gelembung yang hanya bergantung pada spekulasi akan cepat tersingkir. Bagi investor, lebih baik fokus pada nilai inti aset dan mengidentifikasi peluang pasti di tengah diferensiasi pasar.