#隐私币生态普涨 dana mulai mengalir ke koin konsep, BTC pada bull run ini—saya rasa sudah selesai.

Minggu ini, BTC ETF mengalami aliran keluar bersih sebesar 1 miliar USD. Logika normalnya adalah: harga koin turun, selama pasar tidak mengalami kepanikan, seharusnya dana institusi membeli di titik terendah. Namun sekarang situasinya terbalik, dana ETF sedang menarik diri secara pasif, yang menyebabkan tekanan jual.

Kekeringan likuiditas bukanlah masalah di suatu daerah atau produk tertentu, melainkan bersifat global. Ketika harga terus merosot, lihatlah MicroStrategy untuk mengetahuinya—mereka membeli 640.000 BTC sebagai aset inti melalui penerbitan utang, dan sekarang untuk membayar utang ada dua jalan: entah terus melakukan pembiayaan, atau menjual koin. Namun, seberapa lama kemampuan pembiayaan mereka akan bertahan? Ini perlu dipertanyakan.

Kekuasaan penetapan harga BTC sudah berubah. Dulu didukung oleh keyakinan ritel, sekarang ada tiga kekuatan yang berperan: preferensi risiko Wall Street (yaitu ETF), faktor politik, dan perusahaan koin saham yang berkompetisi. Derivatif yang terstruktur berlapis-lapis, jika harga jatuh di bawah posisi kunci tertentu, bisa memicu reaksi berantai, kepanikan akan menyebar dengan cepat.

Dari sudut pandang teknis dalam jangka panjang——pada tingkat mingguan bahkan bulanan, penurunan kali ini sebenarnya tidak terlalu tajam. Dalam pergerakan, struktur kenaikan 1-2-3-4-5 baru saja selesai, jadi penurunan memang seharusnya terjadi. Coba tebak dengan berani: penurunan ke sekitar 75000 (zona permintaan + level Fibonacci 0.5) juga bukan tidak mungkin. Tentu saja ini hanya sebuah prediksi.

Data aliran ETF sangat menarik: di satu sisi perusahaan koin tidak tahan tekanan dan mulai menjual, di sisi lain bandar terus membeli di harga rendah. Ini akan menjadi pertempuran yang berkepanjangan, mungkin berombak dalam jangka panjang, juga mungkin mengalami penurunan yang menyakitkan, tetapi tidak akan membuat emosi pasar sepenuhnya beku—menjaga likuiditas minimum, perlahan-lahan mengusir para investor ritel.

Dalam jangka pendek, bull run BTC kali ini memang telah berakhir. Namun bagi para pemain kontrak dan spot, bull dan bear hanyalah tren semata. Untuk kontrak, jika harus beli, maka beli; jika harus jual, maka jual; untuk spot lebih sederhana, karena memang merupakan alokasi lintas siklus — beli di pasar bear, jual di pasar bull, dan lakukan pembelian berkala saat harga rendah adalah hal mendasar. Ingat pepatah lama itu: beli di tempat yang tidak ada orang yang peduli, jual di saat banyak orang berkerumun.