Pada bulan November 2025, pasar Aset Kripto mengalami fenomena yang menarik: Bitcoin mengalami pullback yang signifikan, namun banyak alts menunjukkan ketahanan yang tak terduga terhadap penurunan. Pergerakan terpisah ini mungkin mengungkapkan beberapa perubahan dalam logika dasar pasar.

Pertama, lihat sisi teknis dan ekosistem. Beberapa proyek alts telah mencapai kemajuan yang substansial selama periode ini—beberapa meluncurkan mekanisme pembakaran deflasi, sementara yang lain mengunci banyak token dalam staking di blockchain, tindakan ini memberikan dukungan intrinsik untuk harga koin. Ketika pasar tidak hanya melihat wajah Bitcoin, dasar proyek itu sendiri mulai berperan.

Arah aliran dana juga patut dipertimbangkan. Penurunan Bitcoin kali ini lebih banyak disebabkan oleh perubahan portofolio institusi dan fluktuasi dana ETF, bukan kepanikan seluruh pasar. Menariknya, sebagian dana yang ditarik tidak benar-benar keluar, melainkan mengalir ke altcoin yang berada pada harga rendah dan didukung oleh narasi baru. "Rotasi internal" ini memberikan dukungan yang tidak terlihat bagi jenis koin ini.

Optimasi struktur kepemilikan koin juga sangat penting. Sekarang banyak altcoin yang memiliki konsentrasi chip lebih tinggi, proporsi pemegang jangka panjang meningkat, dan pihak proyek juga tidak melakukan pembukaan besar-besaran yang menyebabkan tekanan jual. Ketika pasar berfluktuasi, tidak terjadi reaksi berantai dari penjualan panik oleh investor ritel, sehingga harga tetap stabil.

Ada faktor perbedaan waktu: koin altcoin utama seperti Zcash dan Filecoin telah mengalami satu putaran penyesuaian mendalam sejak awal bulan November, sehingga risiko telah cukup terlepas. Ketika Bitcoin turun lagi, mereka sudah tidak memiliki banyak ruang untuk turun - yang harus keluar sudah pergi.

Dari segi koin privasi, Dash dan ZEC memang mengalami kenaikan yang cukup signifikan baru-baru ini, yang mungkin mencerminkan efek pengumpulan dana di jalur tertentu.

Perbedaan tren ini mungkin menandakan bahwa pasar sedang告别 era kasar "Bitcoin naik, semua koin naik". Dana mulai menyaring proyek, memperhatikan ekosistem nyata dan basis pengguna. Tentu saja, tidak semua altcoin dapat terbang tinggi, yang terpenting tetap melihat apakah proyek itu memiliki kekuatan inti. Pasar sedang memberikan suara melalui harga, dan aturan pemungutan suara sedang ditulis ulang.