#加密市场观察

Tinjauan Pasar Mingguan: Aset Kripto Umumnya Menguat, Rebound Teknis atau Pembalikan Tren?

Setelah beberapa minggu tekanan turun dan sentimen pasar yang lesu, pasar cryptocurrency pekan ini akhirnya mengalami reli kenaikan yang sudah lama dinantikan. Namun, ada satu pertanyaan kunci di benak investor: Apakah ini hanya perbaikan teknis dalam tren penurunan, ataukah awal dari siklus kenaikan baru? Kami menganalisisnya dari tiga dimensi: lingkungan makro, struktur pasar, dan data on-chain.

I. Awan Makro Sementara Menghilang, Selera Risiko Membaik di Margin

Pendorong utama reli kali ini berasal dari perubahan positif di lingkungan makro eksternal.

1. Ekspektasi Kebijakan Moneter Berubah: Interpretasi pasar terhadap kebijakan moneter The Fed mengalami perubahan signifikan. Menurut alat CME FedWatch, probabilitas ekspektasi penurunan suku bunga pada Desember telah melonjak tajam dari sekitar 30% di awal bulan menjadi hampir 90%. Ekspektasi dovish yang kuat ini secara langsung menekan dolar AS dan imbal hasil obligasi AS, memberikan ruang likuiditas dan dukungan valuasi yang krusial bagi aset berisiko global seperti Bitcoin.
2. Pemulihan Sentimen Pasar: Indeks "Fear & Greed" kripto yang sangat diperhatikan telah naik secara moderat dari zona "ketakutan ekstrim" sebelumnya, menandakan aksi jual panik akibat ketidakpastian geopolitik dan makro telah mereda, dan sentimen pasar mulai pulih.
3. Aliran Dana Mulai Berbalik: Produk investasi kripto Eropa (seperti ETP/ETF), yang sebelumnya mengalami arus keluar dana bersih selama beberapa minggu berturut-turut, mulai mencatat arus masuk kecil pekan lalu. Meski belum dapat disamakan dengan arus masuk tren, ini merupakan sinyal penting bahwa tekanan jual di sisi institusi mulai melemah.

II. Aset Utama Mulai Stabil, Namun Resistensi Kunci Belum Tertembus

Performa harga dan struktur aset utama adalah tolok ukur langsung kekuatan pasar.

· Bitcoin (BTC): Harga saat ini telah rebound lebih dari 15% dari titik terendah sekitar 80,000 dolar AS, kembali ke kisaran 91,000 dolar AS. Area 80,000 dolar AS kini membentuk support psikologis dan teknikal tahap awal yang efektif. Namun, kisaran 98,000-100,000 dolar AS merupakan zona resistensi kuat, yang dibentuk oleh area transaksi padat sebelumnya dan batas psikologis utama. Jika reli gagal menembus area ini secara efektif, kenaikan saat ini kemungkinan besar masih merupakan "teknikal rebound pasca oversold", dan tren keseluruhan belum berbalik.
· Ethereum (ETH): Berhasil merebut kembali level 3,000 dolar AS, stabil di sekitar 3,200 dolar AS, sehingga sangat meredakan ketegangan pasar. Kekuatan terbaru ini sebagian berkat keberhasilan upgrade jaringan Fusaka, yang meningkatkan kepercayaan investor pada nilai dan efisiensi jaringan inti. Jika ETH dapat bertahan di atas 3,200 dolar AS dan menantang 3,500 dolar AS, ini akan memberikan validasi yang lebih kuat untuk perbaikan tren pasar secara keseluruhan.

III. Data On-Chain Menunjukkan Sinyal Positif, "Smart Money" Diam-Diam Melakukan Akumulasi

Data native blockchain memberikan wawasan menembus permukaan harga, dan beberapa indikator kini menunjukkan sinyal positif:

1. "Penampungan" dan "Pelepasan" Stablecoin: Selama koreksi pasar sepanjang bulan November, total suplai stablecoin utama (seperti USDT) justru bertambah sekitar 1,3 miliar dolar AS. Pada dasarnya, dana ini memilih "wait and see" di luar pasar untuk lindung nilai. Baru-baru ini, sebagian stablecoin mulai kembali masuk ke bursa terpusat, menandakan sebagian investor telah mengakhiri masa tunggu dan siap mengalokasikan "peluru" ke aset kripto, menjadi potensi kekuatan beli.
2. Kepercayaan pada Jaringan Inti Tidak Surut: Tingkat staking Ethereum kini mendekati 30% dari total pasokan dan masih terus meningkat. Ini berarti sejumlah besar ETH dikunci dalam jangka panjang, menandakan partisipan yakin terhadap keamanan dan nilai operasi jaringan Ethereum dalam jangka panjang, terlepas dari fluktuasi harga jangka pendek—sebuah perilaku "penyimpanan nilai" yang dalam.
3. Paus & Pemegang Jangka Panjang Tidak Mundur: Jumlah alamat aktif Bitcoin dan Ethereum mulai naik kembali pasca stabilisasi, menunjukkan penggunaan dasar jaringan tidak rusak. Lebih penting lagi, data on-chain mengindikasikan alamat "paus" yang memegang aset besar terus menambah kepemilikan di area harga rendah, sementara pemegang jangka panjang (HODLer) tidak menjual asetnya dalam jumlah besar. "Smart money" yang membeli saat harga turun, seringkali menjadi ciri pembentukan bottom pasar.

Kesimpulan: Proses Pemulihan Berlangsung, Pembalikan Tren Masih Menunggu Konfirmasi

Secara keseluruhan, pasar saat ini jelas sedang dalam proses pemulihan tahap sehat. Tekanan makro yang mereda memberikan nafas segar, teknikal aset inti mulai membaik, dan data on-chain menunjukkan investor jangka panjang serta smart money tidak keluar dari pasar, bahkan melakukan akumulasi saat harga turun.

Namun, terlalu dini untuk menyimpulkan terjadi "pembalikan tren". Pembalikan sejati memerlukan syarat yang lebih ketat: Bitcoin harus mampu menembus dan bertahan di atas zona resistensi kunci 100,000 dolar AS untuk memastikan struktur penurunan benar-benar rusak; pasar perlu melihat data arus masuk dana yang lebih besar dan berkelanjutan; narasi makro "penurunan suku bunga" harus divalidasi terus-menerus oleh data ekonomi, bukan semata-mata oleh ekspektasi.

Fase paling menakutkan di pasar mungkin telah berlalu, dan momentum rebound jangka pendek masih ada. Investor dapat melihatnya sebagai sinyal positif perbaikan struktur pasar, namun tetap waspada terhadap zona resistensi utama di atas. Sebelum ada sinyal breakout yang jelas, mendefinisikan kondisi saat ini sebagai "konsolidasi dan pemulihan di area bottom" mungkin adalah posisi yang lebih bijak. Performa harga dalam 1-2 minggu ke depan di sekitar zona resistensi kunci akan memberi jawaban akhir apakah ini "rebound" atau "pembalikan tren".