Saat ini, pasar diposisikan untuk pemotongan suku bunga Fed , dan kemungkinan besar mereka akan mendapatkannya. Tapi itu tidak berarti kondisi sedang bullish. The Fed beroperasi dalam keadaan gelap data: tidak ada CPI, tidak ada angka pekerjaan, tidak ada pandangan yang jelas tentang inflasi. Itu meningkatkan risiko Powell memotong suku bunga hari ini, tetapi dia dapat menyampaikan pesan yang berhati-hati, memperingatkan bahwa pemotongan di masa depan tidak dijamin tanpa bukti yang lebih kuat. Jika itu terjadi, itu adalah "pemotongan hawkish" , dan pasar bisa menjual, terutama jika dot plot yang diperbarui menunjukkan lebih sedikit pemotongan suku bunga di tahun 2026 dari yang diharapkan pasar. Sementara itu, masalah yang lebih dalam adalah likuiditas. Neraca Fed masih menyusut melalui QT. Departemen Keuangan menjaga kasnya tetap tinggi di TGA, dan fasilitas ON RRP , yang sebelumnya berfungsi sebagai buffer likuiditas , kini kosong. Itu berarti tidak ada bantalan yang tersisa. Setiap obligasi baru yang diterbitkan pemerintah, atau aset yang dilepaskan Fed, menguras cadangan nyata dari sistem. Jadi bahkan jika suku bunga turun, uang yang tersedia untuk pasar tetap menyusut. Itu bersifat bearish, terutama untuk aset seperti BTC. BTC tetap bertahan untuk saat ini, tetapi sebagian besar karena posisi opsi. Pedagang memegang posisi long gamma di sekitar $90K–$95K, yang menekan volatilitas. Jika harga melewati $95K, posisi itu berbalik, dan tekanan jual bisa mendorong kita menuju $100K. Tapi tanpa aliran masuk nyata atau likuiditas segar, rally itu kemungkinan akan singkat. Aliran ETF ke BTC melambat, dan likuiditas makro tidak cukup untuk mendukung kenaikan yang berkelanjutan. Kita berada di posisi yang rapuh. BTC bisa melonjak jika FOMC lebih hawkish, tetapi kecuali Powell memberi sinyal dukungan nyata , bukan hanya pemotongan, tetapi pergeseran dalam sikap likuiditas , langkah tersebut kemungkinan akan memudar. Jika ada nada hawkish atau tekanan balik terhadap ekspektasi pemotongan suku bunga, aset risiko akan bereaksi dengan cepat. Anda harus siap untuk melemahkan kekuatan jika itu hanya didorong oleh posisi. Likuiditas menyusut, dan pasar kehabisan bahan bakar. $BTC