#非农数据超预期.

Ini bukan noise jangka pendek, melainkan "variabel lambat" yang sedang berperan

Secara kasat mata, penambahan pekerjaan bulan November sebanyak 64.000 lebih tinggi dari perkiraan, tetapi jika dianalisis secara mendalam, akan ditemukan bahwa tingkat pengangguran naik menjadi 4.6%, revisi besar terhadap angka sebelumnya, dan pertumbuhan gaji melambat, semuanya mengarah ke satu arah yang sama: pasar tenaga kerja masih dalam ekspansi, tetapi dengan kecepatan yang jelas menurun. Kombinasi ini tidak seperti noise jangka pendek, melainkan lebih seperti sinyal tahap dari tren jangka panjang yang mulai muncul.

Terutama, penyesuaian data pekerjaan bulan Oktober sebesar 105.000 adalah revisi langka sejak pandemi, menunjukkan bahwa penilaian sebelumnya terhadap ketahanan pekerjaan mungkin terlalu optimis. Federal Reserve tidak fokus pada "apakah ada penambahan posisi baru", melainkan "apakah pasar tenaga kerja masih terlalu panas". Dari sudut pandang ini, data saat ini secara kebetulan sesuai dengan jalur "soft landing".

Bagi pasar, ini berarti kekhawatiran tentang pengetatan berkurang secara marginal, tetapi tidak berarti langsung memasuki siklus pelonggaran. Pasar kripto dalam jangka pendek lebih mungkin menunjukkan "berdiri di dasar tapi tidak terburu-buru", dengan ekspektasi likuiditas yang mendukung, tetapi kurang kondisi untuk ledakan langsung.