Pembagian Saham Mendorong Optimisme Wall Street: Mana 2 Pilihan yang Bisa Memberikan Pengembalian Tiga Digit pada 2026?

Fenomena Pemecahan Saham yang Mengubah Sentimen Pasar

Antusiasme seputar pembagian saham telah menjadi salah satu narasi utama tahun 2025, memikat baik investor institusional maupun trader ritel. Lima perusahaan besar—Netflix (NASDAQ: NFLX), O’Reilly Automotive (NASDAQ: ORLY), Lucid Group (NASDAQ: LCID), Fastenal (NASDAQ: FAST), dan Interactive Brokers Group (NASDAQ: IBKR)—telah melakukan restrukturisasi saham strategis tahun ini. Meskipun tindakan korporasi ini bersifat mekanis semata, bertujuan menyesuaikan harga per saham tanpa mengubah kapitalisasi pasar atau operasi fundamental, mereka tetap menarik perhatian pasar dan memicu sentimen bullish di kalangan analis Wall Street.

Netflix Siap Mendapatkan Keuntungan Terukur

Netflix melakukan pemecahan saham 10-untuk-1 pada bulan November, dan setidaknya satu perusahaan investasi besar melihat potensi kenaikan yang berarti. Analis Jefferies, James Hawley, mempertahankan sikap positif, menetapkan target harga yang disesuaikan dengan split sebesar $150 per saham—mengindikasikan potensi apresiasi sekitar 55% hingga 2026. Proyeksi ini didasarkan pada beberapa kekuatan operasional: ekspansi pendapatan di Amerika Utara yang meningkat menjadi 15% (dari 9%), menunjukkan retensi pelanggan yang tangguh meskipun ada kenaikan harga baru-baru ini, dan panduan manajemen yang menyarankan pertumbuhan laba per saham tahunan lebih dari 20% dalam jangka waktu tiga hingga lima tahun.

Keunggulan kompetitif perusahaan streaming ini tetap kuat. Rantai kontennya—yang menampilkan fenomena budaya seperti Stranger Things dan Squid Game—terus mendorong akuisisi pelanggan dan loyalitas ekosistem. Selain itu, upaya diversifikasi Netflix telah membuahkan hasil nyata: tingkat tier yang didukung iklan kini mencakup sekitar 94 juta pelanggan per pertengahan 2025, sementara penindakan berbagi password tahun 2023 menghasilkan peningkatan profitabilitas yang terukur.

Namun, tantangan besar tetap ada. Akuisisi Warner Bros. Discovery (setelah pemisahan Discovery Global)—yang bernilai $82,7 miliar dalam pengaturan tunai dan ekuitas—memperkenalkan ketidakpastian regulasi yang dapat menekan kinerja saham sepanjang 2026. Pengawasan antimonopoli mungkin cukup besar untuk mengalahkan manfaat strategis dari akses ke HBO, HBO Max, dan aset produksi Warner Bros.

Narasi Kontra dari Lucid Group

Peristiwa pemecahan saham paling polarizing tahun 2025 terjadi dengan restrukturisasi terbalik 1-untuk-10 dari Lucid Group pada bulan September—sebuah kebutuhan penggalangan modal yang biasanya menandakan tekanan operasional. Namun, analis Benchmark, Mickey Legg, mempertahankan tesis kontra, menetapkan target harga yang akan mewakili potensi kenaikan sebesar 135%. Optimisme ini didukung oleh pengumuman Juli tentang kemitraan robotaxi Lucid-Uber Technologies-Nuro, yang berkomitmen untuk mengirimkan lebih dari 20.000 SUV Gravity selama enam tahun.

Realitas: Risiko Eksekusi dan Kekhawatiran Neraca Keuangan

Namun, trajektori Lucid Group mengungkap pola eksekusi yang bermasalah yang menantang proyeksi analis. Panduan produksi awal 2024 sebesar 90.000 kendaraan runtuh menjadi hanya 9.000 unit di akhir tahun—pengurangan 90% yang mencerminkan manajemen rantai pasokan yang buruk dan tantangan struktural produksi. SUV Gravity, yang awalnya dijadwalkan untuk peluncuran pada 2024, tertunda hingga pengiriman musim semi 2025, semakin mengurangi kepercayaan investor terhadap prediksi manajemen.

Fondasi keuangan perusahaan bahkan menunjukkan kekhawatiran yang lebih besar. Meskipun didukung miliaran dolar dari Public Investment Fund Saudi Arabia, Lucid telah membakar $30 miliar dolar dalam kas operasional selama sembilan bulan pertama 2025 saja, dengan kerugian kumulatif mendekati $14,8 miliar sejak didirikan. Membangun platform EV yang kompetitif dari konsepsi hingga produksi massal membutuhkan disiplin modal yang luar biasa—suatu area di mana Lucid terbukti kurang performa, meninggalkan keraguan serius apakah pertumbuhan transformatif dapat terwujud dalam satu tahun kalender.

Implikasi Investasi

Meskipun pemecahan saham menciptakan narasi psikologis yang menarik, faktor fundamental—trajektori profitabilitas, efisiensi modal, posisi kompetitif, dan lingkungan regulasi—akhirnya menentukan pergerakan harga. Potensi jangka pendek Netflix tampaknya lebih didasarkan pada momentum bisnis yang dapat diamati, meskipun risiko integrasi M&A tetap material. Sebaliknya, target kenaikan 135% Lucid bergantung pada kemampuan eksekusi yang belum terbukti secara meyakinkan, menjadikan proyeksi semacam ini secara inheren spekulatif terlepas dari pengumuman kemitraan strategis.