Selama bertahun-tahun, pasar global mendapatkan manfaat dari keuntungan diam 🚨

Jepang mengekspor likuiditas

Modal diperoleh dengan murah dalam yen dan dialokasikan ke tempat lain, meningkatkan imbal hasil di seluruh aset berisiko.

Mekanisme itu sekarang sedang rusak.

Pendekatan moneter Jepang tidak lagi menjadi pengecualian:

- Suku bunga kebijakan sekarang berada di 0,75%, level yang tidak terlihat sejak pertengahan 90-an

- Obligasi JGB 10 tahun di 1,96% menandakan pergeseran rezim dalam hasil domestik

- Sekitar $534B dalam eksposur ETF menghadapi penyeimbangan ulang jangka panjang

- Jepang masih menjadi jangkar pasar obligasi global sebagai pemegang Treasury AS asing terbesar

Ini bukan sekadar penyesuaian kosmetik.

Ini adalah reset struktural.