Satu langkah dari Jepang, pasar keuangan global ikut bergetar—logika di balik ini sebenarnya tidak begitu rumit.

Singkat cerita: Jepang telah berada dalam lingkungan suku bunga nol bahkan suku bunga negatif dari tahun 1999 hingga sekarang, hampir seperempat abad. Ini bukan berarti orang biasa meminjam uang dari bank tanpa membayar bunga sama sekali, tetapi lembaga besar dan modal keuangan dapat membiayai di pasar antar bank dan internasional dengan biaya hampir nol.

Dengan kemudahan seperti ini, strategi uang pintar pun muncul—meminjam yen, menukarnya menjadi dolar AS, lalu berbelanja di seluruh dunia: Bitcoin, emas, saham AS, selama harga terus naik, teruslah membeli. Kenaikan nilai aset dan biaya pembiayaan yang hampir nol, logika ini terus diperbesar, dan jumlah partisipan semakin banyak. Seberapa besar skala ini? Perkiraan kasar menunjukkan bahwa skala dana arbitrase lintas negara ini mencapai 40 triliun dolar AS.

Apa artinya ini? Yen telah menjadi saklar utama di pasar keuangan global.

Ketika Bank Sentral Jepang memberikan sinyal kenaikan suku bunga dan mulai benar-benar meningkatkan suku bunga, situasinya berbalik. Yen akan menguat, sementara lembaga-lembaga yang sebelumnya meminjam yen tiba-tiba menghadapi lonjakan biaya pembayaran utang. Mereka tidak akan tinggal diam dan merencanakan strategi secara perlahan, hanya ada satu reaksi: segera menjual aset yang dimiliki, menukarnya kembali ke yen, dan melunasi utang yang dimiliki.

Hasilnya adalah pemandangan yang Anda lihat - Bitcoin turun, emas turun, dan pasar saham AS juga turun. Secara superficial, tampak seolah-olah aset-aset ini tiba-tiba menurun, sebenarnya ini adalah pelarian likuiditas global yang terkonsentrasi. Ini bukan masalah pasar tertentu, melainkan rantai reaksi keuangan yang mempengaruhi semuanya. Memahami mekanisme ini berarti memahami mengapa negara sebesar Jepang yang mengubah kebijakan suku bunga dapat memiliki dampak yang begitu mendalam terhadap harga aset di seluruh dunia.