Setelah suku bunga Jepang naik, harga Bitcoin tidak mengalami fluktuasi besar, banyak orang menyimpulkan bahwa "pengaruh kenaikan suku bunga telah dibesar-besarkan". Beberapa bahkan merasa bahwa pasar Aset Kripto telah melepaskan diri dari belenggu kebijakan TradFi dan telah mengambil jalur operasi mandiri. Namun, pemikiran semacam ini sebenarnya terlalu dangkal.

Dampak kenaikan suku bunga Jepang terhadap Bitcoin tidaklah terlalu dibesar-besarkan, kuncinya adalah belum sepenuhnya terlihat. Ketika titik balik likuiditas global benar-benar tiba, efek tertunda dari kenaikan suku bunga Jepang akan mulai terlepas secara bertahap, memicu serangkaian reaksi, dan saat itu pasar Bitcoin akan menghadapi dampak yang lebih besar.

Mari kita mulai dengan efek tertunda dari kenaikan suku bunga di Jepang. Arus balik dana arbitrase yen tidak terjadi sekaligus, melainkan merupakan proses jangka panjang yang terbuka. Selama sepuluh tahun terakhir, sejumlah besar dana arbitrase yen mengalir ke pasar Aset Kripto global melalui berbagai cara, dengan periode investasi yang umumnya berkisar antara 1 hingga 3 tahun, jadi tidak bisa ditarik dalam waktu singkat. Namun, setelah kenaikan suku bunga di Jepang, biaya pembiayaan arbitrase yen akan terus meningkat seiring dengan kenaikan suku bunga, dan pada saat biaya melebihi keuntungan, dana tersebut harus kembali ke Jepang. Berdasarkan perhitungan saat ini, ukuran dana arbitrase yen di pasar Aset Kripto telah melebihi 50 miliar USD, dan begitu dana ini ditarik secara bertahap, harga Bitcoin akan menghadapi tekanan penurunan yang berkelanjutan.

Lihat lagi reaksi berantai dari kenaikan suku bunga Jepang terhadap likuiditas global. Jepang sebagai negara kreditor utama di dunia, kenaikan suku bunga akan meningkatkan biaya pembiayaan global, ekonomi lain juga harus mengikuti pengetatan. Negara-negara pasar berkembang untuk mencegah aliran keluar dana, mungkin terpaksa menaikkan suku bunga, sehingga pengetatan likuiditas global akan semakin parah. Uang di seluruh pasar akan semakin mahal, dan permintaan terhadap aset berisiko secara alami akan menurun.