Backwardation dan contango: situasi yang berlawanan di pasar berjangka

Pasar berjangka terus menunjukkan pola menarik dalam penetapan harga. Salah satu fenomena kunci adalah hubungan antara harga saat ini dari aset dan nilainya dalam kontrak berjangka. Hubungan semacam itu ditandai dengan istilah contango dan backwardation, yang membantu trader dan analis memahami sentimen pasar dan menemukan peluang perdagangan.

Ketika harga futures jatuh di bawah harga spot: backwardation

Backwardation terjadi pada saat kontrak berjangka diperdagangkan lebih murah daripada harga pasar saat ini dari aset dasar. Bayangkan: bitcoin saat ini berharga $50 000, tetapi kontrak berjangka untuk jangka waktu tiga bulan hanya diperdagangkan seharga $45 000. Itulah yang disebut backwardation — diskon terhadap harga hari ini.

Mengapa peserta pasar setuju dengan kondisi seperti itu? Biasanya ini terjadi dalam harapan yang pesimistis. Trader khawatir tentang berita negatif, perubahan dalam regulasi, atau faktor lain yang dapat menyebabkan penurunan nilai.

Kekurangan pasokan adalah alasan lain untuk backwardation. Ketika barang ( baik itu aset fisik atau instrumen keuangan ) tidak mencukupi, permintaan saat ini meningkat. Akibatnya, mereka yang membutuhkan akses segera ke aset tersebut bersedia membayar premi untuk kontrak spot, sementara pembelian futures yang ditunda menjadi kurang menarik.

Seiring dengan mendekatnya tanggal kedaluwarsa, kontrak berjangka dapat jatuh lebih rendah lagi. Trader yang membuka posisi pendek terpaksa menutupnya untuk menghindari kewajiban pengiriman fisik. Mekanisme ini memperkuat backwardation.

Ketika harga futures naik di atas harga spot: contango

Gambaran yang berlawanan terlihat pada contango. Di sini, kontrak berjangka lebih mahal daripada harga pasar saat ini. Jika bitcoin diperdagangkan pada level $50 000, dan kontrak berjangka tiga bulan diperdagangkan pada $55 000 — ini adalah contoh klasik contango.

Penghargaan semacam itu mencerminkan optimisme pasar. Para peserta mengharapkan kenaikan harga aset dalam waktu dekat. Selain itu, contango dapat disebabkan oleh biaya penyimpanan, pengeluaran finansial untuk memiliki aset, atau suku bunga yang mempengaruhi biaya pinjaman. Untuk komoditas seperti minyak atau hasil pertanian, transportasi dan penyimpanan memerlukan pengeluaran yang signifikan, yang langsung tercermin dalam harga kontrak berjangka.

Dalam periode tren bullish, contango semakin kuat, terutama ketika berita positif dirilis atau minat investor institusional meningkat.

Aplikasi Perdagangan: bagaimana pedagang menggunakan contango dan backwardation

Memahami fenomena ini membuka pintu untuk strategi arbitrase. Dalam contango, para pelaku berpengalaman dapat membeli aset dasar pada harga spot yang rendah dan secara bersamaan menjual kontrak berjangka pada harga yang lebih tinggi, mengunci keuntungan dari selisihnya.

Dalam kondisi backwardation, logika berbeda. Trader dapat membuka posisi pendek pada futures, bertaruh pada penurunan harga aset lebih lanjut.

Untuk produsen dan konsumen ( misalnya, perusahaan yang bergerak di bidang minyak atau biji-bijian ) contango dan backwardation berfungsi sebagai alat hedging. Dengan membeli atau menjual kontrak berjangka, mereka mengunci harga di masa depan dan melindungi diri dari pergerakan pasar yang tidak menguntungkan.

Contango memberikan kesempatan untuk membuka posisi panjang dengan harapan harga aset dasar akan naik, sementara backwardation dapat digunakan untuk posisi turun. Kedua kondisi pasar ini menawarkan peluang baik bagi spekulan maupun investor konservatif yang mencari perlindungan untuk portofolio mereka.