Yen terus turun, Bank Sentral Jepang telah memicu alarm internal. Gelombang kenaikan suku bunga agresif yang jauh melebihi ekspektasi pasar sedang mendekat, yang berarti biaya pembiayaan aset berisiko global akan segera dinilai ulang.

"Jika yen terus terdepresiasi, harga bisa jadi tidak terkendali." Ketika gubernur Bank Sentral mengucapkan kata-kata ini, harapan terakhir pasar benar-benar hancur.

Sebelumnya tidak menentu, Bank Sentral Jepang sekarang terpaksa melangkah ke jalur percepatan kenaikan suku bunga. Penelitian terbaru dari JPMorgan memberikan prediksi yang jelas: akan ada dua kali kenaikan suku bunga pada tahun 2025, dan pada akhir tahun 2026, suku bunga mungkin akan melambung ke 1,25%. Ini tidak hanya mempengaruhi Jepang, tetapi juga merupakan guncangan likuiditas di seluruh dunia.

**Sinyal risiko sudah menyala**

Depresiasi yen telah mencapai batas terpenting bagi Bank Sentral — stabilitas harga. "Risiko naik" yang disebutkan oleh gubernur, ini adalah sinyal paling langsung bahwa kebijakan harus beralih.

Sekarang tidak ada yang lagi memperdebatkan "apakah harus menaikkan suku bunga". Semua orang sedang memikirkan "seberapa cepat dan seberapa besar kenaikannya". Pertanyaan menyentuh dalam konferensi pers—"Apakah tindakan terlalu lambat?"—tepat menggambarkan urgensi situasi.

Garis kenaikan suku bunga yang digambarkan oleh bank investasi sangat curam, ini berarti salah satu sumber dana termurah di dunia selama 30 tahun terakhir sedang dengan cepat diketatkan.

**Sistem keuangan global akan berubah**

Gelombang kejut akan menyebar ke luar seperti ombak laut. Yang pertama terpengaruh adalah "perdagangan arbitrase yen" yang selama ini sangat bergantung pada pasar keuangan global.

Secara sederhana, modal internasional telah lama meminjam yen dengan biaya mendekati nol, kemudian menukarnya dengan dolar AS atau euro, dan menggunakan uang ini untuk membeli barang-barang dengan imbal hasil lebih tinggi—saham AS, obligasi AS, hingga aset kripto seperti Bitcoin. Pola ini terus mendorong harga aset risiko global.

Setelah Bank Sentral Jepang benar-benar mulai menaikkan suku bunga, struktur biaya permainan ini akan berubah total. Begitu saluran pembiayaan yen yang murah ditutup, likuiditas global akan jelas menyusut, dan daya tarik aset berisiko tinggi dengan imbal hasil tinggi secara alami akan menurun. Untuk pasar kripto, dampaknya akan cukup langsung.