Melacak data on-chain $NIGHT menemukan bahwa, baru-baru ini, gelombang fluktuasi besar memang berasal dari dilikuidasi spot. Skala penyelesaian tunggal sekitar 1,5 juta NIGHT, setara dengan 0,9% dari sirkulasi. Dari data on-chain, proporsi sepuluh besar holding turun dari 135,7% menjadi 134%, yang secara dasar sesuai dengan skala penyelesaian kali ini.

Lebih menarik perhatian adalah struktur pasar saat ini—sepuluh teratas masih mempertahankan proporsi tinggi di 135%, sementara jumlah pinjaman mencapai 35%. Kondisi kombinasi ini memang memiliki risiko. Di pasar, sudah muncul tanda-tanda pengeluaran tahap sementara, tetapi mengingat adanya eksposur leverage dan tekanan pinjaman yang masih ada, kemungkinan akan ada peristiwa risiko yang terpicu di kemudian hari. Siapa yang melakukan hedging pasar, siapa yang mengumpulkan posisi, situasi ini sedang berkembang.